全球基準股指創新高 ,順勢而為

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圖片來源:彭博社

一個處於歷史高位的市場是有利的,事實上看漲情緒空前高漲,意味著投資者應看多或看平,做空市場反而是不明智的。儘管有對市場估值過高以及對宏觀經濟和地緣政治風險的擔憂,MSCI全球指數仍創下紀錄新高,實在令人矚目,尤其是當該指數在122個交易日內還未出現過2%的回檔。

目前市場處於多頭態勢,動量和趨勢也相對堅定,許多人面臨的問題是應繼續追高還是待回檔才買入。這可能是史上最令人反感的漲勢之一,投資經理人不情願地買入股票,因為他們確實懼怕會錯失良機。若單純考慮概率,看漲的可能性較大,MSCI指數自去年11月實現了13%的漲幅,期間指數相應市值增加了6.4萬億美元,達到71.486萬億美元。若該全球基準指數在未來幾周再上浮5%,應不會感到意外。儘管持樂觀態度,我仍會一直評估和應對風險,因為可能會影響交易商和投資者的不利因素依然存在。

發達國家市場正在帶頭推動各指數走高,納斯達克100指數創歷史新高,標普500指數似乎也緊跟上漲趨勢。美國企業盈利情況有助推動這波上漲行情,縱使大多被地緣政治新聞的風頭蓋過。值得注意的是,儘管標普500指數成分股公司中只有超過20%的公司發佈了季度業績,但其中81.3%的公司盈利表現勝過預期(平均超過5.3%),而有71%的公司銷售額勝過預期,這比例遠高於對上五個季度。13.2% 的總收益和4.4% 的銷售額增長不應被視作理所當然,因為這支持了如果盈利上升,股票仍相對受到青睞的觀點,否則還能把錢投向何處呢?小盤股同樣表現強勁,有提振股市信心的跡象,預計羅素2000指數短期內也將觸及新高。

歐洲股市近來也有著忠實的買家,這並不令人意外,因為法國現任經濟部長埃馬紐埃爾·馬克龍(Emmanuel Macron)擁有高支持率,目前看來他很有可能成為下任總統。因此,法國信用違約掉期(CDS)和法國OAT國債與德國國債收益率差暴跌,美聯儲6月份加息的概率也在幾日內上漲26個百分點,升至62%。誰又會想到法國選舉的風險對已降溫的美聯儲加息預期影響如此之深。

隨著法國總統大選的推進,法國股市(巴黎CAC40指數)的表現都優於德國和美國股市。在市場情緒緩和及新資金到位的情況下,該指數仍將繼續走高,銀行股也表現強勁。日經225指數也備受追捧,但在朝鮮半島局勢緊張的背景下,大量日元湧入的風險依舊存在。土耳其、巴西和韓國等新興市場的表現也相當良好。

投資者應保持看漲直到趨勢改變。當市場處於歷史高位且行情看漲時,投資經理人儘管不情願也只能選擇買入,別無其他選擇,這是我們需要謹記的道理。

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