本周展望:地緣風險難平息,黃金多頭情緒高漲

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地緣政治是上周的主題,投資者應增持現金、加強防守

不過,朝鮮緊張的局勢似乎在週末有所緩和,緩解了市場參與者的擔憂。受全球增長前景激勵,金融市場上依然存在“逢低買入”心態。全球企業盈利勢頭強勁,流動性(據發達國家央行)好,均有助提振金融市場。由此看來,這是非常關鍵的一周。標普500連創新高的局勢已反轉。這也意味著,如果空頭確定已獲得一定控制權的話,支撐位2405/07將受到考驗。

再看週末消息面,中情局局長蓬佩奧和國家安全顧問麥克馬斯特均認為並沒有迫在眉睫的衝突危險,這和蒂勒森本周早些時候的口吻一致。不過,朝鮮明日即迎來“解放日”,金正恩可能會再次借機展示其力量和軍事能力。此外,美韓將於8月21日舉行聯合軍演。因此,危險仍然存在,朝鮮局勢依然是關注焦點。

由於毗鄰朝鮮,韓國市場成為市場參與者的重點關注對象,並被視為市場情緒的風向標。上周,韓國綜合股價指數KOSPI跌3.2%(不過今年以來的增長率仍保持在+14.5%)。在新興市場國家貨幣中,韓元的表現排在倒數第二,僅好于巴西雷亞爾。因此,韓國風險情緒高漲,且債券違約風險對沖成本一周以來已經增加了11個基點,至68個基點,達到2016年2月以來的最高水準,不過該水準還遠不足以真正反映出人們對一場即將來臨的衝突的擔心。今天,韓國的市場情緒可能會傳染給整個亞洲市場。

拋開週末的焦點,即地緣政治以及特朗普對Charlottesville襲擊事件的處理,我們回過頭來看一下週五美國交易時段情況,可以看到市場回歸平靜的跡象。

美國波動性指數VIX跌3.3%收於15.5%,而VVIX指數(VIX的隱含波動)收跌5.8%,說明本周指數波動會緊跟隱含波動率。標普500基本收平,SPI期貨收跌3個點。“市場寬度”指標居中(51%的股票收跌),標普500成交量較小(比30天平均值低15%)。科技股上漲,而金融、材料和能源板塊大多數收跌。

數據方面,重點看一下美國核心CPI,同比升1.7%,環比升0.1%,毫無突破,為修正美聯儲加息預期提供了正當理由,致使美指收跌0.4%。大家可關注達拉斯聯儲主席卡普蘭的表態,市場普遍認為他在聯儲政策方面持中性立場。他曾表示,希望看到“通脹數據達到目標值的更多證據”,並“願意耐心等候”。

我們發現,利率市場今年僅消化了7個基點(或28%的幾率),到2018年底僅有一次加息可能。另一方面,收益率曲線急升,短期債權收益率表現超過中長期債券,2年期美債收1.294%,跌3個基點。

在當前有利的背景下,黃金買家躍躍欲試。對於黃金多頭來說,本周意義非凡,但金價須突破1296.15美元才能避免以三頂形態收場。若價格真能突破該點位,將會迎來多頭迸發行情,引發全市場技術交易者和趨勢交易者的參與。

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