PMI與CPI預示英鎊兌美元將進一步升值

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在英格蘭銀行鷹派論調之後,英鎊/美元匯率本周上沖至14個月高位。有鑑於此,關於英鎊的下一步走勢,交易者應重點關注兩個指標。

隨著通脹率再次上升,英央行货币政策委员会(MPC)距離觸發2007年以來的首次加息又近了一步。為此,英格蘭銀行在上周的姿態明顯轉向鷹派,滙豐銀行也預計英國將在11月份加息。因此,如果英鎊果真升值,我們也不應感到意外。然而,由於利率關係到絕大多數房產持有者的切身利益,交易者將重點關注近期變化對英鎊的影響。

從貨幣調控角度考慮,年末應該是各大銀行比較忙碌的階段。市場對英格蘭銀行、歐洲央行以及美聯儲均有較高期待。三家央行均可能於短期內加息,而英格蘭銀行的加息時間最為緊迫。許多觀點認為英格蘭銀行不會加息,但鑒於市場對英國退歐影響的恐懼仍在持續,英格蘭銀行加息的幾率正隨著通脹水準的上升而增加。下圖所示為通脹水準和英鎊/美元匯率高度關聯的時間點,可以看到通脹曲線已於2015年末期開始由底部回升,預示著英鎊/美元匯率已在一年前見底。本月的通脹率數據促使英鎊大幅反彈,而下圖預示著英鎊仍有進一步升值的空間。如果當前的CPI曲線能夠繼續快速拉升,將更加能夠佐證這一判斷。

英國的經濟繁榮度,正如其服務業PMI所體現的那樣,也為英鎊提供支撐。英國的就業和稅收十分依賴於服務業。同時,PMI也是該國服務業乃至整體國民經濟的前瞻性指標。

在下圖中,我們可以看到服務業PMI已引領英鎊價格多年,雖然匯率變動通常滯後PMI數月。而在近期走勢中,英鎊/美元匯率並未緊緊跟隨服務業PMI的急劇拉升態勢,圍繞英鎊和英國退歐的悲觀情緒是部分原因。不過,隨著通脹水準上升以及英格蘭銀行採取更為鷹派的立場,我們可以看到英國服務業對英鎊價格的提振作用。不過,這種提振能走多遠仍有待觀察。由於服務業PMI已進入整固階段(目前已達10個月),英鎊反彈亦很有可能就此結束,並開始長期盤整。

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