英國央行會議前瞻:通脹是否會迫使他們採取強硬立場?

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鑒於通脹高企,週四的英國央行會議有可能會採納貨幣政策委員會的強硬立場。

週四,英國央行將召開會議,屆時發佈的最新貨幣政策決議預計將會引發英鎊和富時100指數波動。在所有關於“退歐”引發經濟放緩的討論中,許多觀點認為在多年時間內將不會看到政策向鷹派立場的轉變。然而,不斷上升的通脹率卻越來越有可能促成這一轉變。儘管我們當前不太可能看到量化寬鬆(QE)舉措或利率會有任何實質的變化,不過市場會關注英國央行在加息方面的任何傾向。

經濟

自英國去年決定脫離歐盟以來,其經濟經歷了一段複雜的時期。英國保留了自己的貨幣英鎊,在很大程度上這起到了非常大的幫助作用。當退歐對經濟產生負面影響時,英鎊起到了自動穩定的作用,因此幫助維持了強勁的就業市場,使得失業率保持在40年來的最低水準。不過,在製造業看起來受益於弱勢英鎊的同時,服務業和建築業受到的影響卻小得多。

弱勢英鎊對通脹的影響將主導貨幣政策,尤其是本次會議。鑒於消費者價格指數(CPI)目前達到2.6%,核心CPI為2.4%,市場顯然很擔心實際通脹可能會長期以相當大的幅度超出強制性的2%通脹目標。鑒於週二將公佈通脹數據,週三公佈就業數據,本周英國央行將會獲取到一些事關決策的重要信息。考慮到英國平均收入增長趨勢正在惡化,市場有理由認為,通脹大幅上升可能會導致英國央行採取更為強硬的立場,以應對實際收入下降的局面。

在上個月的英國央行會議上,馬克·卡尼(Mark Carney)透露,預計未來3年將會加息一次以上,但是第一次不太可能在2018年第三季度之前發生。雖然距離加息(或降息)明顯還有一段時間,但是政策基調的任何轉變對於市場都將十分關鍵,市場將不得不進行調整,以適應最新出現的加息可能性。自上次會議以來,英鎊兌歐元進一步貶值,因此我們有理由相信,通脹可能會再次上升。這將讓貨幣政策委員會(MPC)陷入困境,並可能導致他們週四發表更強硬的聲明。

不過我們最終還需要看這些言論的可信度,在英國脫歐這一極其艱難的過程中,加息似乎顯得不合情理。在某種程度上,英國央行的強硬立場可能是試圖刺激英鎊走強,從而拉低通脹。無論如何,此次會議將會讓我們更多地了解英國央行對當前通脹水準的容忍程度,本周早些時候公佈的通脹數據將會提供一個關鍵線索,即英國央行在改變立場方面是否將會面臨更大的壓力。

我們可以看到英鎊本月已經扭轉其兌歐元的頹勢,趨勢線和簡單移動平均線都出現反轉並形成持續的下降趨勢。如果明天公佈的英國消費者價格指數上漲,可能會導致這對貨幣的趨勢進一步走低,並使得市場相信週四可能會聽到英國央行更強硬的論調。

從周線圖來看,很明顯存在較大的下行空間,畢竟近幾個月來漲幅相當大。這可能為這對貨幣的長期下行趨勢鋪平道路,正如隨機指標所指示的,該指標剛剛走出超買區域。

最終,週四會議的大部分內容將取決於明天公佈的CPI數據。不過,隨著越來越多的英國央行成員表達了他們的擔憂,即市場並未完全消化加息的可能性,因此委員會很可能會採取鷹派立場。不過,這是否實際反映了加息可能性上升,或者目的是否僅僅是為了推高英鎊並降低通脹,尚待觀察。

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