eDreams ODIGEO (EDR): mucho potencial, poca paciencia del mercado

Resultados de eDreams ODIGEO y expectativas para 2026

 

eDreams ODIGEO: ¿qué se está jugando?

eDreams ODIGEO presenta sus resultados del 2T del ejercicio 2026 fiscal y una actualización estratégica clave. La cita llega con el valor corrigiendo alrededor de un 5% en la sesión, reflejando la sensibilidad del mercado a cualquier matiz en guías y suscriptores. Según los datos de consenso, la acción cotiza en torno a 6,91 euros, muy por debajo del precio objetivo medio de 11,43 euros, lo que implica un potencial de revalorización aproximado del 60–65% si se cumplen las previsiones más extendidas.

En los últimos 12 meses, eDreams ODIGEO ha subido en torno a un 16%, superando al mercado español, pero con una beta de 1,36 y movimientos diarios intensos. No reparte dividendo, así que aquí el juego es puro crecimiento y re-rating, no renta por caja.

Crecimiento de resultados: el mercado descuenta un 2026 “perfecto”

El consenso espera un salto muy fuerte de beneficios para el ejercicio fiscal 2026: el beneficio por acción se duplicaría y el beneficio neto se acercaría a los 84 millones de euros, con un avance cercano al 90% frente al año previo, según estimaciones agregadas. El EBITDA proyectado se dispararía por encima del 150%, hacia la zona de 175 millones de euros, mientras que algunos mensajes de la compañía hablan de un rango incluso superior, entre 215 y 220 millones, en función de la métrica utilizada.

En ingresos, el escenario de consenso sitúa a eDreams ODIGEO alrededor de los 727 millones de euros en 2026, ligeramente por encima de los niveles actuales, con mejora de márgenes gracias al peso creciente de Prime. La compañía ya cerró el ejercicio 2025 con ventas récord algo por encima de 717 millones y un crecimiento cercano al 40% en beneficio neto, impulsado por suscripciones.

Con estos números, el PER se mueve en torno a 21 veces beneficio estimado, múltiplo exigente pero alineado con un perfil de crecimiento elevado. Los retornos sobre capital (ROE por encima del 17% y ROIC cercano al 9%) encajan con una tesis de “compounder” si el plan se ejecuta.

Prime y suscriptores: el verdadero motor del caso eDreams

La historia de eDreams ODIGEO ya no va de ser una “simple” agencia de viajes online, sino de un modelo de suscripción. Prime concentra la mayor parte del beneficio y una parte muy relevante de los ingresos. A cierre del último ejercicio completo, la compañía rondaba los 7,26 millones de suscriptores de pago y más recientemente ha reportado en torno a 7,5 millones, con crecimientos de doble dígito anual.

El problema es la exigencia: el mercado castigó con caídas de doble dígito la última vez que el crecimiento de Prime se desaceleró del 25% al 20% interanual, pese a que la compañía seguía siendo claramente rentable y mantuvo sus objetivos de EBITDA para 2025–2026.

Bajo la batuta del CEO Dana Dunne y del CFO David Elízaga, eDreams ODIGEO insiste en que el objetivo es seguir sumando suscriptores hasta superar los 8,25 millones en marzo de 2026 y elevar el cash EBITDA hasta la zona de 215–220 millones, con una generación de caja también al alza.

Buybacks, valoración y estructura de capital

Otro punto importante para el inversor en eDreams ODIGEO (BME:EDR) es la política de recompras. La compañía ha completado un programa de hasta 20 millones de euros, retirando casi un 2% del capital, y ha anunciado un nuevo plan de volumen similar que podría suponer la adquisición de cerca del 3% adicional si se ejecuta al máximo.

Estas recompras, sumadas a una liquidez diaria superior a las 260.000 acciones, ayudan a sostener el atractivo del valor para institucionales y a mejorar el beneficio por acción a medio plazo. Pero también refuerzan el mensaje de que la dirección considera que la acción cotiza por debajo de su valor razonable.

Riesgos: volatilidad alta y tolerancia cero al fallo

El principal riesgo no es tanto el modelo de negocio, que ya ha demostrado fuerza en ingresos y márgenes, como la expectativa. Con un potencial de precio objetivo tan elevado y unas guías muy ambiciosas para EBITDA y suscriptores, cualquier señal de frenazo en Prime, presión en márgenes o rebaja de objetivos puede activar ventas agresivas, como ya se ha visto en trimestres anteriores.

Además, la beta elevada, la ausencia de dividendo y la exposición al ciclo de viajes hacen de eDreams ODIGEO un activo para perfiles con tolerancia a la volatilidad y horizonte de varios años, no para quien quiera dormir tranquilo mirando el precio cada día.

Hoy eDreams ODIGEO llega a resultados con una ecuación clara: a estos precios, el upside que dibujan los analistas es de doble dígito alto, pero el mercado exige ejecución impecable en suscriptores Prime, márgenes y cash flow. Si Dana Dunne y su equipo confirman la trayectoria hacia los objetivos de 2026, el castigo reciente puede terminar siendo una oportunidad. Si no, el múltiplo puede comprimirse con rapidez.