Was sind Faktor-Optionsscheine?

Faktor-Optionsscheine, engl. Contstant Leverage Certificates bzw. CLCs, sind eine transparente Möglichkeit für Trader, ihr Exposure in der täglichen Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Basiswerts zu erhöhen. Sie werden in der Regel für das Intraday-Trading oder das Trading von Markttrends verwendet.

Sie können mit Faktor-Optionsscheinen eine Long- oder Short-Position einrichten, je nachdem, ob der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts Ihrer Ansicht nach steigen oder fallen wird.

Diese Instrumente verfolgen den Zweck, die tägliche Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Basiswerts um einen bestimmten Hebelfaktor zu vervielfachen. Ihre Funktionsweise sieht vor, dass die prozentuale Veränderung des Werts eines Marktes am Ende eines jeden Handelstags mit dem von Ihnen gewählten Faktor multipliziert wird, weshalb sie manchmal auch als „Daily Leverage Certificates“ (DLC) bezeichnet werden.

Im Unterschied zu anderen Derivaten mit unflexiblen Hebelfaktoren, die von Anbietern festgelegt und aktualisiert werden (z. B. CFDs), bieten CLCs ein breites Spektrum von Hebelfaktoren, aus denen man am Markt auswählen kann. Das gibt Ihnen die Freiheit zu entscheiden, welchen Hebel Sie bereit sind einzusetzen, bevor Sie einen Trade eröffnen.

Ihre Möglichkeiten sind abhängig davon, welche Hebelfaktoren der Emittent anbietet – zum Beispiel 3, 5 oder 7. Bei diesen Beispielen bedeutet das, dass Sie für jeweils 1 €, den Sie für einen Faktor-Optionsschein ausgeben, denselben Gewinn oder Verlust erzielen können als wenn Sie 3 €, 5 € bzw. 7 € direkt für den zugrunde liegenden Basiswert ausgegeben hätten.

Zwar werden sowohl die Gewinne als auch die Verluste durch die Hebelwirkung verstärkt, Sie können Ihren initialen Kapitaleinsatz für einen Trade verlieren, aber nicht mehr.

Außerdem handelt es sich um Finanzinstrumente ohne Laufzeit, sodass sie kein Verfallsdatum haben. Ihre Position kann jedoch vom Zinseszinseffekt betroffen sein, wenn Sie sie über Nacht offen halten. Darauf werden wir weiter unten näher eingehen.

Verwendung von CLCs für das Intraday-Trading

Trader mit hoher Risikobereitschaft können CLCs verwenden mit dem Ziel, ihre erwarteten Renditen zu verstärken.

Stellen Sie sich vor, ein Konjunkturbericht steht zur Veröffentlichung an. Sie erwarten, dass die Zahlen in dem Bericht die Erwartungen übertreffen werden und der Kurs eines verbundenen Vermögenswerts – des Vermögenswerts ABC – steigen wird. Sie beschließen daher, einen Long-Faktor-Optionsschein zu kaufen.

Da Sie erwarten, dass der Kurs von ABC steigen wird, entspricht die Tagesperformance Ihres Long-Faktor-Optionsscheins der Tagesperformance des Vermögenswerts multipliziert mit dem Hebelfaktor.

Wenn Sie einen Hebelfaktor von 3 wählen und der Kurs von ABC nach Veröffentlichung des Berichts um 2 % steigt, würde der Wert Ihres Faktor-Optionsscheins um 6 % steigen.

Natürlich sollten Sie bedenken, dass sich die Hebelkonstante auch zu Ihren Ungunsten auswirken kann. Wenn die Zahlen des Berichts schlechter ausfallen als erwartet und der Kurs von ABC um 2 % sinkt, würde der Wert Ihres Faktor-Optionsscheins um 6 % sinken. Sie verlieren jedoch nie mehr als Ihren initialen Kapitaleinsatz.

Faktor-Optionsscheine können als Teil einer Hedging-Strategie für ein Portfolio genutzt werden. Wenn Sie Bedenken haben, ein geplantes Marktereignis könnte sich negativ auf eine Anlage in Ihrem Portfolio auswirken, könnten Sie den Kauf eines Short-Faktor-Optionsscheins am Markt in Betracht ziehen, um diesen erwarteten Verlust zu mindern.

Wenn zum Beispiel eine starke Korrelation zwischen Ihrem Portfolio und dem zugrunde liegenden Basiswert eines Faktor-Optionsscheins besteht, könnten Sie 10 % Ihres Kapitals für den Kauf eines Short-Optionsscheins mit dem Faktor 7 aufwenden – womit Sie potenziell rund 70 % Ihres Portfolios absichern könnten.

Halten von Faktor-Optionsscheinen für mehr als einen Tag

Wenn man einen Faktor-Optionsschein länger als einen Tag hält, verursacht das einen Prozess, den man als Zinseszinseffekt bzw. Compounding bezeichnet. Damit ist gemeint, dass die Erträge aus einem Vermögenswert – sei es aus Kapitalzuwachs oder Zinsen – wieder angelegt werden und im Laufe der Zeit weitere Erträge (oder Verluste) generieren.

Dies geschieht, weil der gewählte Hebelfaktor an jedem Tag, an dem Ihre Position offen ist, auf den Wert Ihres Faktor-Optionsscheins angewendet wird.