Qu’attendre des résultats financiers de Rémy Cointreau ?

L'action Remy Cointreau SA profite du mouvement haussier de la bourse de Paris ce soir. Le groupe de vins et spiritueux français progresse ce mardi soir de 1,8% sur un indice SBF 120 en hausse de plus de 3%. Il lèvera le voile demain matin sur ses résultats financiers annuels. Rémy Cointreau, qui a déjà publié son chiffre d'affaires au début du mois de mai, est en revanche attendu sur son bénéfice et son taux de marge ainsi que sur ses nouvelles orientations stratégiques.

Chiffre d’affaires et résultat net 2019-2020

Rémy Cointreau a annoncé le mois dernier que son chiffre d’affaires annuel de son exercice décalé a baissé de 11,2% en données constantes à 1 milliard d’euros. Le groupe, qui a été principalement impacté au dernier trimestre (-25%), devrait rendre compte d’une baisse de 20% de son profit opérationnel.

Le résultat net ajusté est attendu à 118,5 millions d’euros par le consensus, mais le cabinet Oddo BHF, qui a dégradé l’action Rémy Cointreau la semaine dernière, anticipe une performance moindre de 117,7 millions d’euros avec une marge de 20,5% en baisse de 370 points de base.

Perspectives 2020-2021 et orientations stratégiques

Le propriétaire des cognacs Rémy Martin a prévenu que le plus difficile restait à venir pour ses ventes de spiritueux. Pour le trimestre en cours, le groupe anticipe une baisse de 50 à 55% de son chiffre d’affaires en organique. Particulièrement exposé au marché chinois, Rémy Cointreau s’attend à souffrir d’un effet de déstockage de ses grands clients de l’Empire du Milieu et d’une reprise lente de la consommation dans les bars, tandis que l’activité reste « très faible » des marchés européens et américains en raison du confinement.

Demain, la publication des résultats de Rémy Martin devrait s’accompagner d’une présentation de nouvelles orientations stratégiques par son nouveau directeur général Eric Vallat. Dans le contexte de crise du coronavirus, d’après les analystes d’Oddo BHF, sans remettre en cause l’ambition de son positionnement haut-de-gamme, le groupe pourrait peut-être ne plus placer l’augmentation de la part des références « super-premium » et luxe au centre de sa stratégie. Pour assurer la hausse des prix, voire se diversifier via des opérations de fusion-acquisition, une possible hausse des dépenses pourrait ainsi peser sur les marges, avance Oddo.

Recommandations sur l’action Rémy Cointreau

Cotée sur le SBF 120, l’action Rémy Cointreau a fait l’objet de deux recommandations à la baisse le mois dernier. La première, en date du 19 mai est signée Goldman Sachs, passé de « neutre » à « achat ». La banque américaine reste positive à moyen-long terme sur le titre, mais considère qu’ « une pause est [aujourd’hui] nécessaire » en raison du manque de visibilité d’ici au 3e trimestre 2020. Elle anticipe une baisse de 51,1% du chiffre d’affaires au 1er trimestre de l’exercice 2020-2021.

La seconde émane d’Oddo BHF. L’établissement suisse est passé à « alléger » avec un objectif de cours de 85 euros en amont de la publication des résultats annuels. Anticipant une croissance et un taux de marge à moyen-terme moins prometteurs, Oddo trouve que la prime de valorisation de Rémy Cointreau par rapport aux autres acteurs des vins et spiritueux qu’il suit (+15%) n’est plus justifiée.

Après avoir terminé à 109€ mardi, l’action Rémy Cointreau enregistre une hausse de plus de 1,8% ce soir, à 111€, à moins d’une demi-heure de la fermeture de la bourse de Paris. D’un point de vue technique, le titre évolue aux alentours d’une résistance à 110,6€ depuis plusieurs jours. Face à de mornes perspectives trimestrielles, la correction n’est pas exclue. Au-delà de ses perspectives 2021, le contenu des nouvelles orientations stratégiques du groupe, demain matin, sera déterminant pour la suite.


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