Le VIX tombe à son plus bas niveau de l’année

On pourrait résumer la situation en disant que le prix de l’assurance contre le risque est vraiment bon marché en ce moment. Le VIX est tombé hier à 14.66, son plus bas niveau annuel et un niveau que l’on peut qualifier de bas d’un point de vue historique. Il peut toujours aller plus bas comme en 2024 où, pendant quelques jours, il évoluait entre 11 et 12.

Le record de faiblesse du VIX remonte à 2017 où le VIX était tombé à 8,7. Mais un record de faiblesse qui avait été suivi quelques semaines plus tard par une explosion de la volatilité, un épisode de stress surnommé le « Volmageddon » et qui avait vu le VIX exploser à la hausse pour revenir très rapidement à 50.

Tout semble glisser sur la peau des investisseurs ces derniers jours : un rapport sur l’emploi décevant et le limogeage instantané de la responsable du bureau des statistiques qui avait suivi, le retour de l’ISM Services très proche de 50 et donc à la limite de contraction, les négociations commerciales américaines qui ne sont toujours pas réglées, les pressions quotidiennes de la Maison Blanche sur la Fed, le rebond de l’inflation sous-jacente au-delà de 3.0%...

Cette absence de sensibilité des investisseurs au risque entraîne également le SP500 sur des niveaux de valorisation très élevés, à plus de 22 fois les bénéfices anticipés.

Il serait plus « sain » que le VIX se maintienne pendant quelques temps dans la zone qui était la sienne depuis mi-2024 et qui s’apparente, d’un point de vue graphique, à un large triangle de consolidation (borné actuellement entre 17 et 55). Une consolidation à l’image du « pattern » qui s’était mis en place au premier semestre 2022.

Les premières « alertes » d’un rebond de la volatilité se manifesteront lorsque le VIX remontera dans la zone 18-20.