Baisse de taux de la Fed : quelles probabilités désormais ?
Après le décevant rapport sur l’emploi de vendredi, les probabilités pour une reprise des baisses de taux de la Fed en septembre ont bondi.
Seulement 73000 créations d’emplois en juillet et une forte révision baissière pour les chiffres de mai et juin, avec une petite remontée du taux de chômage à 4.2%, le dernier rapport sur l’emploi a été très fraîchement accueilli par les marchés. Le taux 10 américain a lâché près de 20 points de base dans les heures qui ont suivi la publication du rapport vendredi après-midi, passant de 4.40% à près de 4.20%.
Même « accueil » du côté du marché des changes avec un baisse de 150 pips du dollar face à l’euro. Et une correction sensible sur les marchés actions américains avec un rebond du VIX (indice de volatilité du SP500) au-delà de 20.
Pourquoi une telle réaction ? Car l’emploi est l’un des deux mandats de la Fed avec la stabilité des prix. Certes un seul rapport ne traduit pas forcément une tendance sur l’emploi américain, mais les marchés financiers ont tout de même été obligés d’ajuster le tir.
Si les marchés avaient choisi le verre à moitié plein, ils auraient pu rebondir en anticipant la potentielle réaction de la Fed sur les taux à la prochaine réunion en septembre.
Mais ils ont choisi le verre à moitié vide (ce qui est assez rare ces derniers temps…) en se focalisant plutôt sur l’aspect « macro » et les éventuels signes de ralentissement économique associés. Et c’est pour ça que l’indice ISM Services sera particulièrement important et suivi cet après-midi, l’économie américaine étant principalement une économie de services. L’indice ISM Services était ressorti à 50.8 en juillet, un niveau relativement mitigé (50.0 marquant la séparation entre expansion et contraction potentielle de l’activité dans le secteur des services) et il est attendu en léger rebond à 51.5 pour juillet, verdict à 16h.
Le rapport sur l’emploi vendredi a littéralement fait bondir les anticipations d’une baisse de taux de le Réserve fédérale de 25 points de base lors de la prochaine réunion le 17 septembre : les probabilités étaient inférieures à 40% juste avant la publication du rapport, elles ont bondi à plus de…80% dans les heures qui ont suivi la publication.
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