USD/CNH : le yuan tente de se stabiliser après sa chute due aux restrictions sanitaires

L’USD/CNH pourrait poursuivre sa remontée ces prochaines semaines

Le cours de l’USD/CNH se stabilise depuis quelques semaines après avoir dégringolé les jours ayant suivi le durcissement des restrictions sanitaires en Chine. L’USD/CNH était passé début mars d’un plus bas de près de 4 ans grâce à une économie chinoise résiliente, à un plus haut de près de deux ans à 6,8 courant mai.

Les cambistes ont fortement délaissé le yuan chinois en raison du durcissement des restrictions sanitaires à Shanghai et à Pékin. En plus du secteur immobilier en difficulté, l’activité économique chinoise était fortement réduite en raison de ces restrictions comme en témoignent les PMI manufacturier et des services qui étaient tombés à leur plus bas niveau depuis le début de la pandémie.

L'activité chinoise commence à se redresser avec la levée progressive des restrictions sanitaires, mais elle reste menacée par la politique de " zéro infection " de Xi Jinping. Une nouvelle vague d'infections mettrait à nouveau l'économie chinoise en difficulté, ce qui renforcerait la pression sur le yuan.

Le dollar profite quant à lui de son statut refuge dans ce contexte économique et géopolitique très incertain, ainsi que du resserrement extrêmement rapide de la politique de la Fed. La Réserve fédérale devrait relever ses taux directeurs de 50 points de base supplémentaires lors des deux prochaines réunions en juin et juillet, puis à un rythme plus ou moins rapide selon l'évolution de l'inflation d'ici la réunion de septembre. Ce resserrement monétaire a pour effet de réduire l’écart de taux des obligations américaines avec celles chinoises, et donc améliorer l’attractivité des actifs américains, d’autant plus que la banque centrale chinoise a de fortes chances de continuer à assouplir sa politique monétaire à mesure que l’économie rouvre.

Les fondamentaux sont donc en faveur du dollar, à moins que l'économie chinoise ne se redresse plus rapidement que prévu. Les indicateurs avancés tels que la consommation d'électricité en Chine seront importants à suivre pour se faire une idée de la reprise économique dans le pays.

Graphique journalier du cours de l’USD/CNH - niveaux clés

L’USD/CNH marque le pas à l’intérieur d’un fanion

Sur le plan de l’analyse technique, l’USD/CNH semble se stabiliser à l’intérieur d’un fanion à court terme. Une sortie par le haut de ce fanion ouvrirait la voie à une poursuite de la tendance haussière de fond qui pourrait théoriquement s’étendre jusqu’à 7,0 tandis qu’une sortie par le bas ouvrirait la voie à un retracement de la récente hausse. Un retour au plus bas du mois de mai à environ 6,61 serait dans un premier temps à prévoir avant une éventuelle poursuite du retracement.

Entrée : Achat au-dessus de 6,75

Stop : 6,67

Objectif : 7,0

Ratio Risque/Rendement : >2

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