Dell : Vers un nouveau cycle haussier avec l’IA en catalyseur

Les perspectives de Dell s’améliorent après un trimestre de doutes

L’action Dell Technologies (DELL) a connu un net rebond depuis le début du mois d’avril, effaçant une partie de ses pertes du premier trimestre 2025, marqué par une volatilité accrue autour des valeurs technologiques impliquées dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle (IA). Ce regain d’intérêt intervient après une période de doute alimentée par l’ascension médiatique de DeepSeek, une entreprise chinoise spécialisée dans les grands modèles de langage, qui a ravivé les craintes d’un excès de centres de données optimisées pour l’IA.

Dell, acteur clé de cette chaîne de valeur via sa division serveurs, avait initialement souffert de ces doutes. Pourtant, sur le plan fondamental, la dynamique reste solide. L’entreprise continue de capter une part croissante de la demande en serveurs compatibles avec les GPU de nouvelle génération, notamment ceux de Nvidia, dont les puces H100 et B100 sont au cœur des architectures IA les plus avancées. Si les dirigeants ont adopté un ton prudent lors de leurs prévisions du précédent trimestre — annonçant un BPA de 1,65 $ et des revenus compris entre 22,5 et 23,5 milliards de dollars, inférieurs aux attentes —, les résultats du T1 publiés jeudi soir confirment ce positionnement mesuré : le BPA s’est établi à 1,55 $, et le chiffre d’affaires à 23,38 milliards, légèrement en deçà du consensus.

Cependant, il semblerait que ces craintes soient désormais erronées. Dell a relevé ses perspectives pour le trimestre en cours, tablant sur un BPA ajusté de 2,25 $ et un chiffre d’affaires compris entre 28,5 et 29,5 milliards de dollars — des niveaux supérieurs aux estimations du consensus. Surtout, le groupe affirme observer une « demande sans précédent » pour ses systèmes d’IA, un signal fort renforcé par les résultats financiers et les commentaires de Nvidia la veille.

Graphique hebdomadaire du cours de l’action Dell Technologies - niveaux clés

L’action Dell revient tester une oblique baissière majeure

D’un point de vue technique, le titre Dell revient actuellement au contact d’une oblique baissière majeure amorcée à l’été 2024, une période marquée par une large phase de digestion des gains depuis la sortie de ChatGPT fin 2022. Cette consolidation, qui touche même des poids lourds comme Nvidia ou AMD, est typique d’un secteur hautement cyclique, où les phases de repli précèdent souvent de nouvelles impulsions haussières importantes. Si Dell parvenait à franchir cette oblique avec du volume, cela renforcerait le scénario d’une reprise durable, surtout si des signaux similaires se manifestent sur d’autres valeurs du secteur.

Dans ce cas de figure, les objectifs graphiques se situeraient d’abord autour des 180$, correspondant au record de 2024, avant une éventuelle extension vers le seuil symbolique des 200$. Une telle progression resterait cohérente avec la perspective d’un redémarrage du cycle haussier dans l’ensemble du compartiment technologique lié à l’IA.

Il convient de noter que l'industrie des semi-conducteurs est considérée comme la plus avancée, avec la construction immobilière, dans les cycles économiques. Par conséquent, les investisseurs ont généralement du mal à accepter que la tendance s'inverse. A l'heure actuelle, une reprise de la tendance haussière de fond paraît relativement peu probable compte tenu du contexte géopolitique, mais cela pourrait bien être le cas compte tenu de l'expansion des dépenses publiques aux Etats-Unis, en Asie et maintenant en Europe...

Entrée : Achat au-dessus de 120$

Objectif : 180$, puis 200$

Stop : 100$

Risque/Rendement : >2

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