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Achat CAC 40 : Pullback de la bourse après la démission de Lecornu

Malgré l’incertitude après la démission surprise de Lecornu, le couple gains/risque redevient techniquement en faveur des achats sur le CAC 40.

Achat CAC 40 Source : Bloomberg

Written by

Valentin Aufrand

Valentin Aufrand

Analyste

Published on:

Le CAC 40 rechute après la démission inattendue de Lecornu

Le CAC 40 a fini nettement en retrait lundi (-1,4% environ), après une matinée plus chahutée consécutive à la démission éclair de Sébastien Lecornu, plus bref locataire de Matignon de la Ve République. L’indice a inscrit un plus bas intraday proche de 7910 avant de clôturer à l’ancienne borne haute du range à 7900-800 duquel il est sorti par le haut la semaine dernière.

La hiérarchie sectorielle a raconté la séance : banques et valeurs domestiques ont décroché (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, Saint-Gobain ont sous-performé) tandis que les profils plus internationaux (Stellantis, ArcelorMittal, Legrand, TotalEnergies, Pernod Ricard) ont mieux tenu, reflet d’une prime de risque « France » en train de se reconstituer. Le spread OAT-Bund à 10 ans a bondi de 4 points de base pour atteindre son niveau le plus élevé depuis janvier.

Le choc politique est réel : Lecornu a quitté ses fonctions moins d’un mois après sa nomination, quelques heures après l’annonce d’un cabinet quasi inchangé. Emmanuel Macron lui a demandé 48 heures pour des pourparlers de la dernière chance. Si ces négociations n’aboutissent à aucun gouvernement, trois options seront désormais sur la table du président avec des ramifications très différentes pour le CAC 40 :

  1. La première et la plus probable (et la plus positive/moins négative pour les marchés) serait la nomination d’un nouveau premier ministre, qu’il soit du bloc central, des LR ou du PS.
  2. La deuxième option, qui a gagné en crédibilité suite à cette démission inattendue, est une nouvelle dissolution de l’Assemblée nationale. Cette option devrait être négative pour les actifs français comme nous avons pu le constater l’année dernière et étant donné que les partis extrêmes restent en pole position dans les sondages.
  3. Enfin, la dernière option est une démission d’Emmanuel Macron, probablement le pire des scénarios possibles à court terme pour le CAC 40, bien que le président ait plusieurs fois répété qu’il ne démissionnera pas avant la fin de son mandat.

Graphique journalier du cours du CAC 40 - niveaux clés

Prévisions du cours du CAC 40 Source : Graphique PRT

Une asymétrie en faveur des achats malgré l’incertitude

À court terme, la zone des 7900-8000 points demeure un pivot clé. Tant qu’elle tient, l’asymétrie reste en faveur des achats tactiques, mais la main reste aux annonces de l’Élysée. La logique est simple : si l’option « nomination rapide + budget votable » prend le dessus, les spreads souverains peuvent se détendre et les valeurs domestiques se reprendre. En revanche, si la piste « urnes » domine, la décote « actifs français » s’élargit jusqu’à ce que la visibilité politique augmente. Les dernières dépêches soulignent d’ailleurs qu’aucune « solution miracle » n’est en vue, ce qui plaide pour un bêta France encore erratique.

Enfin, le flux micro va reprendre ses droits dès la semaine prochaine avec le début de la saison de résultats. Or les attentes bénéficiaires du CAC ont été abaissées relativement au DAX, ce qui laisse un peu de place aux surprises… ou au contraire peu de tolérance aux déceptions si le bruit politique persiste.

Entrée : Achat au-dessus de 7900 points

Objectif : 8250 points

Stop : 7800 points

Risque/Rendement : >1

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