DAX : le marché marque le pas, la hausse des taux longs inquiète

Le DAX marque le pas à court terme, la remontée des taux longs la semaine dernière a temporairement remis en question la valorisation des marchés.

La hausse des taux longs remet en question la valorisation des marchés actions

Le DAX 30 a terminé en baisse la semaine dernière, sous pression en raison de la nette hausse des rendements obligataires. Le 10 ans américain est remonté à son plus haut niveau depuis février 2020 et le 10 ans allemand à son plus haut niveau depuis juin 2020, les investisseurs étant de plus en plus optimistes sur la reprise économique.

De façon assez paradoxale, ce regain de confiance fait pression sur les marchés actions, car la remontée des taux longs remet la valorisation des marchés actions en question. En effet, étant donné que les taux négatifs justifiaient l’envolée des marchés et leur valorisation élevée, la récente hausse des taux commence à inquiéter les investisseurs.

Actuellement à 1,37%, le rendement à 10 ans américain a progressé de 13 bps la semaine dernière et de 30 bps depuis le début du mois, soit une hausse de 28%. La question est de savoir jusqu’à quel niveau les rendements obligataires vont remonter. Plus ils remonteront hauts et rapidement, plus le marché actions sera sous pression.

Néanmoins, bien que les marchés actions soient sous pression, une chute semble relativement peu probable. Lorsque la courbe des taux se pentifiait après une récession, le marché pouvait marquer le pas, mais cela n’avait pas provoqué de crash.

Dans ce contexte, les valeurs cycliques et surtout financières en profitent, car la hausse des taux longs pentifie la courbe des taux et donc améliore les marges des banques. Le CAC 40 résiste grâce à ses nombreuses banques (et la hausse des valeurs du luxe), mais ce n’est pas le cas du DAX.

H2 : Les perspectives du DAX sont haussières au-dessus de 13 825 points

Sur le plan de l’analyse technique, la tendance du DAX est indiscutablement haussière, mais la configuration de court terme pourrait rapidement se transformer en configuration baissière. Le DAX consolide à court terme entre son plus haut de janvier à 14 134 points et un support à 13 825 points.

Un repli sous ce support formerait une figure de retournement baissière en « double top », ce qui ouvrirait la voie à une correction. Une baisse jusqu’à 13 500 points, voire le plus bas de janvier à 13 315 points serait alors à prévoir.

En l’absence de repli sous le support à 13 825 points, les perspectives restent haussières et un franchissement de la résistance à 14 134 points ne ferait que renforcer ces perspectives.

Les prochains catalyseurs à surveiller seront les statistiques économiques, les résultats des entreprises, le rythme des vaccinations et le plan de relance américain. Plus les nouvelles seront positives pour l’économie, plus les taux longs remonteront et donc plus le DAX pourrait être sous pression sur le court terme.

Entrée :

  • Achat au-dessus de 14 134 points
  • Vente en dessous de 13 825 points

Stop / Invalidation : 14 000

Objectif :

  • 15 000 (Achat)
  • 13 500 (Vente)

Ratio Risque/Rendement : 2

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