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Cours de l’or : les taux réels sont en faveur d’un repli de l’once

Le cours de l’or pourrait reculer face au rebond des taux réels, mais la publication du rapport mensuel sur l’emploi américain vendredi sera décisif.

Le cours de l’or devrait reculer face au rebond des taux réels

Après plusieurs semaines de hausse, le cours de l’or pourrait être sujet à une correction à court terme. Les taux longs réels avec qui l’or est étroitement corrélé rebondissent depuis deux semaines alors que le cours de l’or est en hausse. En temps normal, les investisseurs ont tendance à se délaisser de l’once d’or au profit des obligations lorsque les rendements réels de ces derniers s’amélioraient.

Le rendement réel des obligations à 10 ans américaines est en légère hausse depuis lundi 17 mai après être tombé à un plus bas de trois mois à -0,90%. Le rendement réel est désormais à -0,84% alors que l’or a continué à progresser de 2% sur la même période. Si les taux longs réels continuent à rebondir, la pression pourrait commencer à se faire ressentir sur le cours de l’or.

Les prochaines publications économiques seront donc cruciales. Meilleures seront les statistiques économiques, meilleures seront les perspectives d’inflation des investisseurs, ce qui devrait faire pression sur les taux réels et soutenir l’or. A l’inverse, moins bonnes seront les statistiques, moins bonnes seront leurs perspectives d’inflation, ce qui devrait soutenir les taux réels et faire pression sur l’or.

Le très attendu rapport mensuel sur l’emploi vendredi, le fameux NFP, devrait être particulièrement important pour l’or. Le consensus table sur 650 000 créations d’emplois et un taux de chômage en baisse à 5,9%. En attendant le NFP vendredi, les opérateurs de marché surveilleront les publications des indices PMI des services ainsi que l’indice ISM non-manufacturier des Etats-Unis ce jeudi.

Graphique 4 heures du cours de l’or - niveaux clés

Le cours de l’or pourrait revenir en bas de son canal ascendant

Sur le plan de l’analyse technique, la tendance haussière du cours de l’or s’essouffle depuis plusieurs semaines comme en témoigne la divergence baissière du RSI. Un repli du RSI sous son récent plus bas à 42% serait un signal de fragilité supplémentaire de la part des acheteurs.

Sur le prix, un repli sous le plus bas de la semaine à 1892$ serait un premier signal baissier qui remettrait en cause la tendance haussière de court terme. Un retour en bas du canal ascendant dans lequel l’or évolue depuis deux mois serait à prévoir.

Une sortie par le bas du canal pourrait avoir lieu si les investisseurs révisaient nettement à la baisse leurs perspectives d’inflation. Dans ce cas, les perspectives techniques de l’or tourneraient à la baisse jusqu’à 1800$, puis la ligne de cou de l’ancien « double bottom » vers 1755$.

En attendant, les perspectives restent orientées à la hausse au-dessus de 1892$. Un rapport sur l’emploi meilleur que prévu devrait faire pression sur les taux réels et donc soutenir l’or vers son plus haut annuel à 1960$.

Entrée : Vente en dessous de 1890$

Stop / Invalidation : 1910$

Objectif : 1850$

Ratio Risque/Rendement : 2

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