ECB、利上げ見送り確実視　ラガルド氏は利下げに言及？　ユーロ安も

欧州中央銀行（ECB）は14日の理事会での利上げ見送りが確実視されている。ユーロ圏の物価上昇率は2％台まで下がっており、ECBが10月の理事会に続いて政策金利を据え置く可能性が高い。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は10月段階では利下げへの言及をかたくなに避けてみせたものの、金融市場ではすでに2024年早々にもECBが利下げに踏み切るとの観測も浮上している。ラガルド氏が理事会後の記者会見で利下げに関するトーンを変化させれば、日本銀行の金融政策の先行きをめぐる思惑もあって、ユーロ安が進む可能性がありそうだ。

ECBは14日の理事会で利上げ見送りへ

ECBは日本時間の14日午後10時15分に理事会の結果を発表する。ロイターがまとめたエコノミスト調査では、90人全員が政策金利の据え置きを予想。金融市場の動向から算出される利上げ見送りの確率は、日本時間12日夕方の段階で約96％に達している。0.25％利下げの確率も約5％あるとみられている。

ECBの利上げ見送りが確実視される背景にはユーロ圏の物価上昇の沈静化が進んでいることがある。11月30日に発表された11月の消費者物価指数（CPI）速報値は総合指数の伸び率が前年同期比2.4％となり、10月の2.9％や、事前予想の2.7％を下回った。エネルギー、食品、酒類、タバコを除いたコア指数の伸び率は3.6％で、こちらも10月（4.2％）や事前予想（3.9％）を下回っている。

ラガルド氏は10月時点では利下げの議論すら否定

物価上昇の減速傾向を背景に、ECBはすでに10月26日の理事会で11会合ぶりの利上げ見送りを決定。政策金利の下限にあたる中銀預金金利を4.00％に据え置くなどした。この際、ラガルド氏は「基調的な物価上昇に関するほとんどの指標が弱まり続けている」と述べた。

一方、ラガルド氏は10月の記者会見では利下げへの言及は厳重に避けていた。「利下げはまったく議論されていない」「利下げについて議論することさえ全くもって時期尚早だ」と繰り返し、今後も利上げの可能性が残されているとの立場を強調した。ただ、金融市場では、この記者会見の後で発表された10月と11月のCPIを受け、すでに2024年1月の理事会での利下げも視野に入っている。今回の理事会後のラガルド氏の会見で、利下げを否定するトーンが弱まれば、ユーロ円相場（EUR/JPY）ではユーロ安の動きが進む可能性がある。

日本銀行発の円高材料も

また、ユーロ円相場ではこのところ、日銀の金融政策変更の可能性を材料にした円高ユーロ安も進んでいる。植田和男総裁が「年末から来年にかけて一段とチャレンジングになる」と述べた7日には、ユーロ円相場は一時、1ユーロ＝153.22円をつけた。11月27日に163.71円をつけていたことを考えれば、1週間強で10円超の円高ユーロ安が進んだ形となった。ECB理事会後の値動きは、日銀の金融政策の先行きに関する思惑でも左右されそうだ。