美国大选对市场有何影响？

两位候选人政策对市场意味着什么？

唐纳德·特朗普

在网上浏览特朗普的财政计划，你肯定会发现有一个数字反复出现：5.3万亿美元。 

这正是特朗普预计未来十年美国政府将增加的债务，而目前该数值已达19万亿美元。我们姑且对这一数据不置可否（相信大家也注意到，特朗普的很多政策不太可能实现），但它还是在一定程度上体现了市场对于特朗普政策反响较大的原因。

那么，特朗普的政策对金融市场究竟意味着什么呢？

税收改革

慷慨可能不常被认为是特朗普的一项特质，但至少从税收的角度来看，这是特朗普战略的核心组成部分。 

目前美国的收入所得税分为七档，从10%到39.6%不等。特朗普计划将此改为三档，届时约有7500万户家庭几乎不必纳税，最高收入者的税率最高仅为25%。他声称，通过这一更为慷慨的税制，国内投资将会增加，逃税会下降，从而间接刺激美元及主要指数。 

通过将企业税减半，他明确希望鼓励美国企业将运营留在国内，据估算美国企业目前在海外约有2万亿美元的利润。减少企业税对某些企业的价值而言无疑是兴奋剂，将推高其股价，尤其是在当前税法下处于不利位置的企业而言。

增加开支

在大幅减税之后，特朗普短期将面临巨大的税收缺口，需要大幅削减预算来填补该缺口。但即使是他成功实施缩减联邦项目的规模、出售政府资产和减少“浪费、欺诈与滥用”等提案，相对于这一缺口而言仍是杯水车薪。 

同时，到目前为止，他仍不愿重提社保和医保权益成本等问题，而它们才是财政预算最大的消耗出口。如此一来，他目前的财政政策将导致美国国家债务失控。在大选前至胜选后（如果他当选），这将导致美元走向令人担忧。

高贸易关税

市场的其他方面同样引人关注。特朗普威胁对墨西哥和中国实施更严厉的贸易关税（分别为35%和45%）也必将如影随形，虽然其政治顾问已努力纠正他的总统形象。即使是万幸，他强横的态度也将导致与主要贸易伙伴之间的外交关系蒙上一层阴影。一旦事态恶化，则很可能爆发全面的贸易战争。

在特朗普当选令贸易商胆寒的众多政策之中，此项恐怕当属他们关注的焦点。虽然特朗普的国内政策必将改变，但他执意与国内投资、公司底线和整个美元为敌的态度所造成的破坏可能无法修复。

希拉里·克林顿

虽然希拉里的政治经验比特朗普丰富得多，但事实证明，这其实是把双刃剑，有利有弊。 

议员桑德斯率先对希拉里开炮，表示其政治生涯中所担任的诸多高层职位与其当前竞选承诺的格格不入。特朗普同样抓住这一要害猛烈攻击。他声称，希拉里的政策只是为了吸引那些幻想破灭者的关注，最终根本不可能得以实施。 

贸易政策180度大转弯

无论特朗普的指控是否属实，事实给了他一个漂亮的支撑。以希拉里对于贸易的立场为例：关于《跨太平洋伙伴关系协议》(TPP) 的谈判于去年底刚刚结束（该协议肯定会对国内制造业和投资产生负面影响），希拉里就跳出来表示反对。而就在2012年，她还将 TPP 称为“贸易协议的黄金标准”。

她的立场如此令人捉摸不定，意味着她的政策对于市场而言要么是“鸡汤”，要么是“毒药”。对于贸易商而言，在等待希拉里摊牌并确定一条路线之前，很可能得以避免重大波动。

同时，对于特朗普而言，这无疑是个瓮中捉鳖的机会：之前的拥护者可能因希拉里承诺的强硬谈判战术而纷纷转向。 

华尔街 

同样是希拉里，而不是特朗普，强调增强监管法律，防止华尔街过度冒险，虽然大银行财团曾待她不薄。更严格的监管措施及提高税率将反映到道琼斯指数和其他指数上，上市公司可能受强硬战术的影响最大。

这一立场可能会激怒一些潜在的支持者，希拉里需要证明认为她无法脱离旧部的思维过于简单化。

顶层税收

希拉里的税收计划显然努力向弱势群体示好。顶层收入者和企业未来十年将接收累计1.2万亿美元的税收增长，而处于低收入档的群体据称不会面临任何税率上升。她的税收计划一旦开始实施，市场预计将会面临一些震荡。 

大手笔的支出

但这一切仍是一个大大的“如果”。和特朗普一样，希拉里也拒绝谈论重组可以说是已难以为继的福利成本问题。面对这一问题及潜在的大手笔开支计划（虽然她的税收计划已经覆盖大部分，但预计仍将导致联邦负债增加2500亿美元），可能一切的关键已经不是她究竟忠于哪个群体，而是到底有几分财政可行性。

如果她无法解决联邦预算的真实开支，她的政策可能最后只能化作理想主义的泡影。停滞不前的政府可能对于总统而言并不理想，但肯定会鼓舞金融市场的看涨情绪。