Un solide rapport sur l’emploi américain…qui déplait aux marchés !

172 000 emplois non agricoles ont été créés aux Etats-Unis au mois de mai alors que le consensus tablait sur 85 000. Le taux de chômage est resté stable à 4.3% et les salaires ont progressé de 3.4% en variation annuelle.

Conséquence immédiate sur le marché obligataire : le taux à 10 ans américain est passé rapidement de 4.47% à 4.54% et les Futures sur les indices boursiers américains se sont repliés dans la foulée.

Pourquoi cette frilosité des marchés actions alors que le rapport sur l’emploi est clairement solide ?

Il faut regarder du côté des anticipations de marchés sur le niveau des taux de la Réserve Fédérale (via les Futures sur les Fed Funds). Avant le rapport sur l’emploi, les probabilités pour un statu quo de la Fed sur sa fourchette de taux d’ici la fin d’année étaient de 50% (et les autres 50% pour une hausse de taux).

Mais après le rapport, les probabilités pour un statu quo de la Fed sur les taux sont tombées à 30%...et donc 70% de chances que la Fed relève sa fourchette de taux d’ici décembre !

Ce rapport est une bonne nouvelle pour l’économie américaine, mais il ne laissera aucune marge de manœuvre au nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, pour s’aventurer sur la rhétorique des baisses de taux, alors même que l’inflation globale aux Etats-Unis est remontée à 3.8% en raison notamment des tensions sur l’énergie liées à la guerre en Iran (et en partie également à cause des droits de douane). C’est l’inflation la plus élevée aux Etats-Unis depuis 3 ans. 

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