Limit up/Limit down (definizione)

I limit up e i limit down sono i valori massimi entro i quali un titolo azionario, materia prima, indice o future può salire (limit up) o scendere (limit down) in una sola seduta di trading.

Entrambi i limit up e limit down sono utilizzati per evitare che determinati asset possano raggiungere livelli di volatilità eccessivamente elevati.

Che cos’è il limit up?

Il limit up è il valore massimo entro il quale il prezzo di un titolo azionario, materia prima, indice o contratto future può aumentare in una sola seduta di trading.

Che cos’è il limit down?

Il limit down è l’opposto di limit up. Questo limite stabilisce il valore massimo entro il quale il prezzo di un titolo azionario, materia prima indice o contratto future può diminuire nell’arco di una sola seduta di trading. I limit down cercano di evitare il ‘panic-selling’ e il crollo dei mercati. Infatti, un numero sempre più elevato di trader che inizia a vendere in una situazione di panico, porta a una diminuzione del prezzo del sottostante che si muoverà di pari passo con l’aumento dell’offerta e la diminuzione della domanda nel mercato.

Perchè sono stati introdotti i limiti up/ limit down?

L’introduzione dei limit up/limit down venne presentata in risposta all’elevata volatilità di mercato registrata il 6 maggio 2010 In particolare, elevati livelli di volatilità furono registrati nei mercati statunitensi: l’indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) perse circa 1000 punti in meno di dieci minuti.

Le stime dicono che oltre 16 miliardi di contratti future furono venduti nell’arco di 2 minuti e molti titoli registrarono forti cali nei prezzi. Come conseguenza del crollo, le soglie di i limit up/limit down vennero introdotte per evitare simili ‘svendite’ future.

Inizialmente, queste misure vennero proposte da diverse piazze borsistiche statunitensi e nell’aprile 2011 anche dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). I limiti vennero infine approvati e introdotti il 31 maggio 2012 (inizialmente si trattava di un progetto pilota) dalla Securities and Exchanges Commission (SEC).

Esempio di limit up

Prendiamo in esame i contratti future sulle materie prime per illustrare un esempio di limit up. Per i future sul grano, il limit up è pari a un movimento di prezzo di $0,30 rispetto alla chiusura precedente. Se il livello del prezzo del grano dovesse aumentare oltre questo limite, il trading sui future sarà sospeso per il resto della giornata.

Ciò avviene per bloccare il prezzo dei future, in questo caso sul grano, ed evitare che il prezzo aumenti drasticamente rispetto all’asset sottostante rappresentato dal contratto future.

Esempio di limit down

Prendiamo in esame un future su un indice azionario USA per illustrare un esempio di limit down. Il limit down viene attivato quando l'indice future perde il 5% del suo valore. Se il prezzo eccede questo limite, il trading viene temporaneamente sospeso (in genere, l’interruzione dura 15 minuti) per evitare il rischio di una 'svendita' di massa.

Molti indici azionari USA come il Dow Industrials, S&P 500 e NASDAQ, prevedono il limit down. Lunedì 9 marzo 2020, tutti questi indici hanno superato la soglia di limit down: l'indice Dow è crollato del 7,8%, l'indice S&P del 7,6% e il NASDAQ del 7,3%.