基礎分析

課程 3 / 8

分析個別公司

研究公司營運面對的大背景之後,下一步就是考察企業本身。對個別公司開展基本面分析時,建議您考量諸多定性因素。讓我們詳細瞭解一番:

商業模式

首先,務必詢問:

公司如何盈利?

有些情況下,這個看似簡單的問題可能出乎意料地難以回答。雖然許多公司確實有著極簡單的核心主張,譬如銷售雜貨或服裝,但其他公司的商業模式可能頗為複雜或非同常規,令人一時難以理解。

例如,有許多利基型科技公司專門提供滿足極特殊用途的硬體或軟體。除非您實際銷售或使用過相關產品,否則此類市場對您而言可能是完全陌生的領域。

您能解釋公司的商業模式嗎?

許多知名交易者遵循一條經驗法則:若非全然瞭解公司的產品、銷售方法或買方市場,就絕不交易相關股票。

作為一種測試方法,您可以試著用最簡單直白的語言向朋友解釋公司的商業模式。如果這件事讓您感到很困難,您多半還未窺門徑。

競爭優勢

公司通常有競爭對手。即使是提供全新和獨一無二的產品或服務,模仿者也有可能很快就進入市場。

該公司競爭優勢的來源?

您可能要考量:

  • 該公司是否提供其競爭對手沒有/不能提供的產品或服務?
  • 還是產品或服務本身並無二致,但其效率或效益更勝一籌?

公司一旦確立競爭優勢 — 或許是成為家喻戶曉的品牌或擁有主導市場的產品,其地位似乎就不可動搖。在這種情況下,公司經常能夠持續發展並維持盈利能力,您作為投資人則坐享其成。但切勿自滿,通常一切美好事物皆有盡頭。

您知道嗎?

富時100指數在2014年1月屆滿30周年之際,原始成分股中僅存留30只。另外70只原始成分股儘管在1984年曾屬於引領行業的巨頭,但均已告破產、被並購、或者一蹶不振,其前100名的位置被新的競爭者取代。

公司能否保持優勢?

一家成功的公司通常需要不斷發展,才能保持競爭優勢。公司若不思進取或缺乏創新思維,就是即將陷入困境的徵兆。

HMV為例。在該案例中,一個領先的平價流行品牌難以適應市場的變化。隨著消費者越來越多地下載或線上聆聽音樂,實體購買遭到摒棄,HMV的核心業務受到侵蝕。公司顯然缺乏後備計畫,註定走向沒落。

課程總結

  • 評估個別公司時,瞭解其商業模式至關重要
  • 考察競爭格局,與可能威脅其地位的其他公司作比較
  • 詢問公司能否在不斷變化的環境中成功發展
課程完成