特朗普贸易战是否利空美元?

美国与欧盟间的贸易战全面爆发,这可能意味着已十分疲软的美元将会进一步下跌。

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图片来源:彭博社

显然,唐纳德·特朗普总统认为贸易战对美国有利。根据他的观点,美国已经在遭受损失,而形势不会因贸易战变得更糟。但是,如果其意图在于提振美元,那么他可能会无功而返。

当然,我们之前讨论过这一点。回想比尔·克林顿刚刚当选总统时,美国财政部秘书提出弱化美元的政策,以帮助美国降低对日本的贸易逆差。这虽然有助于提振美国出口,但却以牺牲进口为代价。特朗普总统的方法则更为直接,这似乎会导致资本撤离美国,因为投资者开始担心经济增长会遭受打击。20世纪90年代中叶的关税以及乔治·沃克·布什在2002年实施的关税,曾导致美元贬值15%。

美元通常被看作“避险货币”,投资者在担忧经济、贸易战及经常账户赤字大幅扩大时会回归美元和美国国债,这会使得美国资产不再具吸引力。市场已经出现投资者撤离美国资产的情况(股票除外),推动了欧元、英镑和日元等货币上涨,贸易战则可能加速这一进程。

随着贸易战的白热化,经济增长预计会放缓。美国钢和铝产业进口约占进口总额的2%,而这两个产业的产品在美国应用广泛。随着价格上涨,经济增长可能会放缓,美联储也可能被迫加快紧缩步伐。

不过这可能无法为美元提供支持。由于全球经济普遍复苏,市场不再关注经济增长问题。取而代之,市场开始关注与华盛顿不稳定有关的政治问题,担心财政不确定性因素会导致通胀上升。

这些政策似乎是对柏林墙倒塌以来席卷世界的全球化浪潮的反应。由于工资继续停滞不前以及工作岗位减少,美国国内钢产业已遭受严重打击。不过,投票给特朗普总统并寄希望于通过保护主义政策提振长期经济增长的选民不应过于乐观。20世纪30年代时也曾出现过保护主义,当时世界经济遭受重创。现在,同样的情况可能再次发生,如果出现经济衰退,弱美元仅仅有助于减缓其影响。

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