Alpha definitie

Wat betekent alpha in de financiële wereld?

Alpha is een maatstaf voor de prestaties van een investeringsportefeuille ten opzichte van een bepaalde benchmark, meestal een aandelenindex. Met andere woorden, het is de mate waarin de trader het voor elkaar heeft gekregen om de markt te 'verslaan’ over een bepaalde tijdsperiode. De alpha kan zowel positief als negatief zijn, afhankelijk van hoe dicht hij bij de koers ligt.

Alpha wordt niet alleen gebruikt als maatstaf van een portefeuille ten opzichte van de onderliggende markt, maar ook de prestatie van de fondsbeheerder, die de strategieën toepast en de handelsactiviteit beheert.

Alpha vs. bèta

Alpha en bèta worden samen gebruikt om winsten van portefeuilles te analyseren en te vergelijken. Met alpha wordt de winst van een portefeuille gemeten, bèta daarentegen is een maatstaf voor de verstreken volatiliteit - of risico - vergeleken met de gehele markt. Wanneer bijvoorbeeld de bèta 1,2 is, betekent dit dat het aandeel 20% volatieler is dan de markt.

Voorbeeld van een alpha in de financiële wereld

De eenvoudige manier om de alpha te berekenen is door de totale winst van een investering af te trekken van de winst van de benchmark over dezelfde periode.

Het is echter gebruikelijk om het capital asset pricing model (CAPM) te gebruiken om een meer gedetailleerde inzage in de prestaties van de portefeuille te krijgen. Met deze berekening trekt u het risicovrije rendement (de RoR) af van de verwachte winst, en trekt u de bèta hiervan af om de risicopremie te krijgen. Vervolgens vermenigvuldigt u deze premie met de winst van de markt (de benchmark) min het risicovrije rendement. Deze berekening ziet er as volgt uit:

Alpha = winst portefeuille - risicovrije RoR – bèta x (winst benchmark - risicovrije RoR)

Stel dat de verwachte winst na een jaar 12% is, de risicovrije RoR is 10%, de bèta 1,2 en de benchmark is 11%. De alpha berekent u dan zo: 12 – 10 – 1,2 x (11 – 10).

Dat betekent dat de alpha 0,8% is. Omdat het percentage positief is, presteert de portefeuille beter dan de markt. Het is het vermelden waard dat de alpha van een portefeuille onderhevig is aan verandering wanneer de posities zijn onderworpen aan hogere volatiliteit. Daardoor verandert namelijk de bèta.

Voor- en nadelen van alpha

Voordelen van alpha

Alpha kan fondsbeheerders een algemeen beeld geven van de manier waarop hun portefeuilles presteren ten opzichte van de rest van de markt. In zowel trading als beleggen kan alpha een hulpmiddel zijn om vast te stellen wanneer men moet in- en uitstappen.

Nadelen van alpha

Om winsten te berekenen is alpha een beperkt hulpmiddel. Alpha kan niet gebruikt worden om verschillende investeringsportefeuilles en typen activa met elkaar te vergelijken, omdat het beperkt is tot investeringen in de aandelenmarkt.

Er is veel discussie over de nauwkeurigheid van alpha als meetinstrument. Volgens de efficiënte-markthypothese (EMH) zijn alle effecten te allen tijde juist geprijsd, dus het zou onmogelijk zijn om verkeerde prijzen te identificeren en er voordeel uit te halen. Indien de EMH waar is, bestaat er geen manier om de markt te ‘verslaan’ en bestaat alpha niet.