BoJ Preview – inflation expectation to moderate?

The Bank of Japan (BoJ) convenes on 26-27th April for their monetary policy meeting and is expected to announce their decision at the end of the two-day meeting.

Japan Flag
Source: Bloomberg

The market is currently expecting no changes to be made to the current policy stance.        

Accompanying the meeting would be their quarterly summary of economic projection and a moderation of the central bank’s inflation expectations is expected. The cross impact of the upcoming meeting and geopolitical risks are forces exerting the primary impact upon USD/JPY in the near term.                                                       

Recent data have come in on the stronger end for Japan. Specifically Japan’s Q1 Tankan, or short-term economic survey of enterprises in Japan, have presented improvements in both large manufacturing and non-manufacturing index. Japan’s Purchasing Managers’ Index (PMI) figures meanwhile trended on the rosy side as well, touching a 35-month high at 53.3 in February. Notably, the IMF have also recently raised their projection of Japan’s growth in their latest world economic outlook report. This certainly corresponds with the BoJ’s guidance in January to raise the growth forecast, giving the central bank little reasons to amend matters.

The pressure for change would however land on inflation expectations. The latest set of February inflation figures from Japan have exhibited little signs of taking off. Headline CPI growth regressed to 0.3% year-on-year (YoY) while core CPI, or CPI excluding fresh food, made only slight headway in positive territory to 0.2% YoY. The BoJ has been widely expected to further dial back their inflation less fresh food forecast from their current 1.5% YoY figure for 2017.

The improvement in macroeconomic situation have long gotten the market talking about monetary policy tapering. BoJ members have also in recent rhetoric glazed over exit strategy. Governor Haruhiko Kuroda in early April reflected that the central bank have measures for exit including the unwinding of the quantitative easing programme and raising of interest rates.

A recent update from the governor, however, hears his reassurance that the current pace of purchase would continue for some time. The debate surrounding this highlights that any plans to exit remains a work in progress. Aggressive discussions of tapering, although highly unlikely in the upcoming meeting, would create upside risks to USD/JPY in the current uncertain times. Strong JPY demand have been seen of late, sparked from the demand for safe haven owing to the spate of geopolitical concerns. While the passage of French election eliminates some of these jitters, risks including North Korea remains a developing story.

Technical Analysis
 

USD/JPY have traversed in this downward channel since the start of the year, attributed to the relatively dovish Fed post March’s FOMC meeting and also rising geopolitical concern. Prices have formed an inverse head-and-shoulder pattern of late and could see consolidation around $110.00 levels in the near term. Longer term bias for the currency pair may be on the upside attributed to the Fed’s interest rate hike plan, but the break above the horizontal resistance at $112.00 would have to be seen for the current bearishness to subside. 

Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 76% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s met deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. Opties en warrants zijn complexe financiële instrumenten. Uw vermogen loopt risico. U kunt uw geld snel verliezen. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen.