Randstad overtreft verwachtingen

Vandaag een overvolle macro-economische agenda. Bedrijfscijfers kwam reeds van Randstad die goede resultaten behaalde.

bg_netherlands_stock_exchange_1376313
  • AEX bouwt winst uit
  • Een volle macro-economische agenda
  • Randstad overtreft verwachtingen

Een goede start van de week, waarbij Europese beurzen over een breed front de wind in de rug hadden.

De euforie gaat maar door en wordt nog steeds vanuit de Verenigde Staten gevoed. Het lijkt erop dat de nauwe range die de hoofdindex wekenlang in haar greep hield eindelijk doorbroken is.

De OPEC publiceerde haar maandelijkse rapport, waaruit bleek dat OPEC landen conform afspraak aanzienlijk minder produceren. De in november overeengekomen productiebeperking van 1,2 miljoen vaten per dag lijkt in zicht te komen. In januari produceerden OPEC landen 890.000 vaten per dag (mvpd) minder bij een totale output van 32,14 mvpd.
Tevens verwacht OPEC de wereldvraag naar olie in 2017 te zien stijgen van 1,16 mvpd naar 1,19 mvpd. 

De AEX sloot 0,92 procent hoger op 494,05, terwijl de MidKap 1,01 procent toevoegde op 715,16.

Het interessante is dat een procentuele winst van 1 procent op dit moment in absolute getallen een grotere stijging betekent.

Arcelor Mittal was de hoogvlieger van de dag en profiteerde ook gisteren nog van de goede jaarresultaten die het concern vorige week bekend maakte. Het staalfonds opende zelfs ruim boven de sluiting van vrijdag en bleef daar ook de gehele dag boven.
Zowel ING als Deutsche Bank verhoogden het koersdoel voor het aandeel, terwijl beide banken het advies onveranderd op “Houden” lieten staan.
Voor ING ging het koersdoel van € 5,70 naar € 8,50 en Deutsche Bank bracht het van € 7,50 naar € 8,00.
Bij sluiting stond er een winst van 4,82 procent op de borden bij een koers van € 8,61.

Persbureau Reuters kwam gisteravond met een bericht waarin werd gemeld dat China zou overwegen staal en aluminium producenten te dwingen de productie terug te brengen in een poging de luchtvervuiling te beteugelen.

In de Verenigde Staten behaalden de beurzen ook gisteren weer all time highs. Hoge verwachtingen van het belastingplan dat Donald Trump binnenkort zal afkondigen geeft Wall Street momenteel een positieve impuls.

De laatste weken bereikten de Amerikaanse beurzen record op record, maar gisteren kwam daar nog een record bij. De marktkapitalisatie van de S&P500 doorbrak namelijk gisteren een niveau van $ 20 biljoen.

De huidige “overbought” situatie lijkt beleggers niet te hinderen nieuwe posities in te nemen. Deze worden dan op grote schaal aangegaan, waarbij opvalt dat de stijgingen breed gedragen zijn.

Vorige week refereerden wij al even aan de “Extreme Greed” situatie die zich momenteel ontwikkelt. Gisteren steeg deze barometer naar 74. Een jaar geleden stond de teller nog op 21.

Wat verder opvalt, is dat de verhouding put/call opties momenteel in het voordeel van call opties noteert. Het aantal gekochte put opties ligt momenteel op het laagste niveau in twee jaar.

De tegenhanger van de Fear and Greed is de VIX, ofwel de volatility index. De VIX wordt ook wel eens de beste barometer voor angst in de markt genoemd. Vele handelaren namen de laatste weken een long positie in de VIX en anticipeerden daarmee op een forse correctie. De laatste dagen is de VIX echter nog verder gedaald en lijkt deze nog geen bodem te hebben gevonden.

De Dow Jones sloot 0,70 procent hoger op 20.412, terwijl de S&P500 0,52 procent toevoegde op 2.328.

WTI futures daalden $ 1,13 op $ 52,88 ondanks een positief OPEC rapport. Het OPEC rapport mag dan wel een productiedaling laten zien van de aangesloten landen, daar staat een stijgende productie in de VS tegenover.

Ook vrijdag liet het Baker Hughes rapport een stijging zien van het aantal actief opererende olieplatformen zien. De recent gestegen olieprijs maakt het voor schalie-olieproducenten rendabel om het platform weer te activeren. Het aantal actieve platformen steeg van 583 naar 591.

Op de Dow Jones was Caterpillar koploper met een winst van 2,27 procent op $ 98,55. Caterpillar is ook een fonds dat kan profiteren van de infrastructuurplannen van Donald Trump. De maker van grondverzetmateriaal laat al maanden een gestage stijging van de aandelenkoers zien.

Ook Goldman Sachs behoorde weer tot de winnaars en sloot 1,46 procent op $ 246,27. Technisch gezien bevindt het aandeel zich in een extreem “overbought” situatie, maar daar hebben beleggers momenteel geen boodschap aan.

In Azië lieten de beurzen vanmorgen een ander beeld zien en stonden aandelen veelal onder druk.

In Tokyo werd de stemming gedrukt nadat de Japanse minister van financiën Aso liet weten dat het nog enige tijd kan duren voor de VS en Japan een raamwerk kunnen presenteren voor bilateraal economisch overleg.

De Nikkei noteerde bij sluiting een verlies van 1,13 procent op 19.238, terwijl in Hong Kong de Hang Seng 0,05 procent verloor op 23.698.

Aandelen Toshiba daalden 8 procent nadat het bedrijf de publicatie van de kwartaalcijfers had uitgesteld.

Cameraproducent Nikon deed het nog slechter en verloor maar liefst 14 procent. Nikon verlaagde de verwachtingen voor de jaarresultaten van het fiscale jaar eindigen in maart.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

Wij verwachten een vlakke tot licht lagere opening van de AEX vandaag. De huidige stand van de futures indiceren een opening rond 493/494.

Macro economisch is er een volle agenda, waarbij een aantal zwaarwegende cijfers ter publicatie staan.

Vanuit het Verenigd Koninkrijk staan de inflatiecijfers over januari op de rol. De cijfers zijn dermate belangrijk dat zij mogelijk sturing kunnen geven aan de volgende renteaanpassing. Bank of England voorzitter Carney suggereerde weliswaar recent nog dat hij nog niet staat te springen een renteverhoging door te voeren, toch zijn er hier en daar geluiden uit het beleidscomité dat dit wel eens een andere wending kan nemen.

Vanuit de Eurozone komen de eerste ramingen van de groeicijfers in het vierde kwartaal. Tevens staat de industriële productie op de agenda.

Vanmiddag komen vanuit de Verenigde Staten de verandering van producentenprijzen over de maand januari.

Vervolgens zal Fed voorzitter Janet Yellen haar halfjaarlijkse getuigenis ten overstaande van het Congres in Washington afleggen. Hierin wordt de visie van de Fed op de economie belicht en kijken beleggers en analisten uit naar een indicatie over het rentebeleid.

Waarschijnlijk zal Yellen herhalen wat recent in de FOMC statement te lezen viel. De arbeidsmarkt ontwikkelt sterk en is dicht bij volledige werkgelegenheid. De loonstijging laten een gematigde stijging zien, terwijl andere indicatoren wijzen op een gestage groei.
De inflatie gaat de goede kant op maar is nog niet op het niveau van de doelstellingen van de Fed. Daarom zal de Fed terughoudend zijn met het aanpassen van de rente. Rentewijzigingen worden bepaald door de cijfers die hun ter beschikking worden gesteld. Renteaanpassingen mogen dan ook in een geleidelijk (gradual) tempo worden verwacht.
In de laatste FOMC statement, naar aanleiding van de rentevergadering in januari, was de toon opmerkelijk mild en kon hier niet uit opgemaakt worden dat van een agressief rentebeleid sprake zou zijn.

Het gevaar zit hem echter in verrassingen waarbij Yellen hint op de invloed van fiscale verlichting. Trump kondigde deze verlichting eerder aan maar heeft na zijn verkiezingsoverwinning hier weinig meer van laten horen.

De Fed zal een fiscale verlichting niet goed uitkomen, aangezien dit de loongroei zal accelereren en de inflatie doen aanwakkeren.

Randstad kan reageren op de kwartaalcijfers die het concern vanmorgen publiceerde. In het vierde kwartaal werd een omzet gegenereerd van € 5.525 miljoen, wat boven de verwachting lag van € 5.341 miljoen.
De onderliggende EBITA kwam in het laatste kwartaal uit op € 268 miljoen, tegenover een verwachting van
€ 253 miljoen. Ook de brutomarge kwam met 20 procent hoger uit dan verwacht.
Randstad stelt een dividend voor van € 1,89 per aandeel, een verhoging van € 0,21 ten opzichte van 2015.
De nettowinst daalde weliswaar van € 176 miljoen naar € 153 miljoen, maar aangepast steeg deze juist van
€ 193 miljoen naar € 203 miljoen.
Wel verwacht Randstad dat de brutomarges in 2017 enigszins onder druk komen te staan. De omzet daarentegen ziet Randstad verder toenemen, waarbij in januari reeds een stijging van 5 a 6 procent, terwijl in februari een gelijke trend lijkt te ontwikkelen.

Morgen (woensdag) komen er een aantal AEX fondsen met bedrijfscijfers.

Heineken, dat gisteren een overname in Brazilië aankondigde, wordt verwacht een 2,7 procent autonome groei in biervolume te hebben gerealiseerd. Verwacht wordt dat vooral in Azië de groei groot was.
De operationele winst wordt geraamd op € 3,5 miljard, waarvan onder de streep € 1,8 miljard overblijft.

DSM zal naar verwachting een lichte stijging van de omzet in het vierde kwartaal laten zien. Ook de winst zal gestegen zijn volgens de door het concern geraadpleegde analisten.
De EBITDA stijgt naar verwachting in het vierde kwartaal van € 261 miljoen naar € 311 miljoen.

AKZO Nobel raadpleegde 23 analisten voor de consensus van de kwartaalcijfers. Hieruit kwam een omzetdaling van 2 procent naar € 3,5 miljard. Voor de EBITDA wordt een daling van 8 procent verwacht ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2015. Deze zal naar verwachting uitkomen op € 245,5 miljoen. De nettowinst wordt voorzien op € 131 miljoen, ruim 30 procent lager dan vorig jaar.

De winst bij ABNAMRO zal waarschijnlijk gedrukt worden door hogere reorganisatiekosten. De nettowinst wordt verwacht op € 221 miljoen, tegen € 256 miljoen een jaar eerder.
De winst wordt tevens gedrukt door bankheffingen, maar ook door eenmalige posten vanwege afwaardering van lege kantoorpanden. Tevens wordt een voorziening van € 25 miljoen voorzien voor compensatie van klanten voor overkreditering bij het creditcardbedrijf. De reorganisatielast wordt ingeschat op € 169 miljoen.
De cost/income ratio komt naar verwachting uit op 79,6 procent, een zeer ongezonde verhouding. Het betekent dat voor iedere euro inkomsten bijna € 0,80 cent kosten worden gemaakt.
Het resultaat kan tevens nog gedrukt worden door een voorziening voor compensatie van renteswaps.
De netto rente inkomsten worden verwacht te zijn gestegen van € 1,50 miljard naar € 1,53 miljard.
De netto rentemarge wordt verwacht op 146 basispunten.

Valuta’s

De euro daalde gisteren licht tegenover de dollar, maar wist nog niet de technische steun op 1.0600/20 te doorbreken. De volumes waren dun en van grote koersbewegingen was geen sprake.

Agenda 14 februari

Tijd

Land

Event

      Verwacht

      Vorige

08.00

Duitsland

Prel. GDP (YoY)(Q4)

             1,7%

         1,5%

10.30

VK

CPI (YoY)(Jan)

             1,9%

         1,6%

10.30

VK

PPI (YoY)((Jan)

             1,0%

         1,8%

11.00

Duitsland

ZEW Economic Sentiment (Feb)

            15.0

         16.6

11.00

Eurozone

Prel. GDP (YoY)(Q4)

              1,8%

          1,8%

11.00

Eurozone

Industrial Production (YoY)(Dec)

              1,7%

          3,2%

14.30

VS

PPI (MoM)(Jan)

              0,3%

          0,3%

16.00

VS

Fed Chair Janet Yellen Testimony

 

 

 

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.