Hogere rente drukt beurs

Beleggers worden momenteel geconfronteerd met een sterk oplopende rente. Met een drukke week in het verschiet treden hierdoor winstnemingen op.

bg_netherlands_stock_exchange_1376313
  • Lagere opening AEX
  • VIX stijgt 25 procent

De AEX is de drukke handelsweek voorzichtig van start gegaan. Na een hogere opening koerste de hoofdindex al snel lager om in de uren daarna rond het niveau van 566 te consolideren.

Op macro economisch gebied was er nagenoeg geen nieuws en ook bij de individuele fondsen was het zoeken naar nieuws. In de middag zorgde een voorzichtige opening van Wall Street ook niet echter voor inspiratie, waardoor de index met een bescheiden verlies de dag uitging.

Gisteren refereerde ik in mijn column over het feit dat de Europese beurzen vorige week verlies opliepen, terwijl de Amerikaanse beurzen weekwinsten van bijna 2,25 procent lieten zien. Dit komt niet alleen door de sterkere euro en de zwakkere dollar, maar is tevens te wijten aan het sentiment dat in Europa door Draghi wordt gevormd, terwijl in de VS Donald Trump beleggers onuitputtelijk moed inpraat. Toch ben ik van mening dat er spoedig een besef optreedt dat deze impulsen de overheidsschuld in de VS verder doet oplopen. Nu al staan Democraten en Republikeinen lijnrecht tegenover elkaar en dreigt dit uit te lopen op een conflict over de financiering hiervan. Dat zal uiteindelijk leiden tot lagere koersen op Wall Street en helaas zullen Europese beurzen hier ook door geraakt worden.

De AEX sloot 0,13 procent lager op 566,06, terwijl de MidKap 0,17 procent verloor op 850,97.

Galapagos begon ook deze week weer goed en noteerde 3,07 procent hoger op € 97,24. Buiten het feit dat het aandeel het op eigen kracht al goed doet profiteerde het fonds gisteren van een hogere sector. Daar lag een overname van het Belgische Ablynx door het Franse Sanofi voor een bedrag van € 3,9 miljard aan ten grondslag. Het betreft overigens de tweede overname van Sanofi in korte tijd. Vorig week werd namelijk de overname van het Amerikaanse Bioverativ aangekondigd, waarbij de overnamesom $ 11,6 miljard bedroeg. Voor Ablynx wordt een overnamepremie van 21 procent op de koers van vrijdag betaald.

De verzekeraars lagen eveneens in de belangstelling. Wellicht was het dit keer wel een aantrekkende dollar, alsmede een stijgende rente die hieraan ten grondslag lagen. Specifiek bedrijfsnieuws was er namelijk niet.
Aegon noteerde bij het slot 1,35 procent hoger op € 5,70, terwijl NN Group 0,39 procent toevoegde op € 38,78.

Beleggers hielden wellicht toch rekening met een positieve verrassing door Philips en namen alvast een voorsprong op de kwartaalcijfers. Voorafgaand aan de cijfers van vanmorgen werd namelijk gerekend op een omzetdaling naar ruwweg € 18 miljard, zo’n € 6,5 miljard lager dan een jaar eerder. Daar zat echter nog wel Philips Lighting inbegrepen en als we dat onderdeel niet zouden meerekenen is er dan sprake van een lichte omzetstijging. Deze omzetgroei zou, zo zeiden analisten uit alle drie de divisies moeten komen. (Zie verdere update over actuele cijfers. Het aandeel sloot 0,80 procent hoger op € 33,89.

In de Verenigde Staten kwamen de beurzen onder druk te staan, aangevoerd door vastgoedfondsen. In aanloop naar een drukke week met een overvolle agenda besloten beleggers toch een deel van hun winsten te verzilveren. Met de State of the Union in het vooruitzicht, alsmede een FED rentevergadering en het banenrapport is er ruimte voor “ontspanning”. Wat dat betreft is de markt wel erg op de muziek vooruitgelopen en kan er druk van de ketel worden genomen. Bovendien komen een aantal belangrijke kwartaalcijfers, waaronder die van Apple. De vrees is dat tegenvallende cijfers de gehele techsector omlaag trekt. Andere fondsen zijn Boeing, McDonald’s, Chevron en Facebook.

Daarbij kwam dat de rente op blijft lopen. 10-Jarig staatspapier (Treasuries) noteerde op 2,695, het hoogste niveau sinds april 2014. Hierdoor daalden de koersen van vastgoedfondsen. Zij worden vaak vergeleken met obligaties, vanwege het consistente dividendbeleid. En zoals bij obligaties de koersen dalen als de rente oploopt, is dat bij vastgoedfondsen ook het geval. Daarbij komt dat vastgoedfondsen vaak met bankleningen zijn gefinancierd, waardoor zij te maken krijgen met hogere financieringskosten als de rente stijgt.

Opvallend was de stijging in de VIX, de angstbarometer. Deze steeg bijna 25 procent op 13,84. Dit bevestigt hoe snel de markt kan omslaan en het sentiment draait van euforie naar terughoudendheid.

De Core PCE Price Index, de belangrijkste inflatiebarometer van de FED bevestigde de verwachtingen van 1,5 procent over december op jaarbasis. Daarmee wil het nog maar niet lukken de inflatie naar de doelstelling van 2 procent te krijgen, alhoewel dit de FED er niet van zal weerhouden een gematigd rente verhogend pad te volgen. Dat zal overigens waarschijnlijk nog niet deze week gebeuren, maar voor de vergadering in maart liggen de kaarten toch iets gunstiger voor de “hawks” in het bestuur.

Wel steeg het persoonlijke inkomen van de Amerikanen met 0,4 procent in december op maandbasis. Daar stond echter tegenover dat de persoonlijke uitgaven daalden van 0,8 procent naar 0,4 procent. Anders gezegd, ondanks meer inkomen houdt de gemiddelde Amerikaan de hand op de knip. En dat had Donald Trump graag anders gezien. Hij zal zijn volk er dan ook vannacht van overtuigen dat het met de economie wel goed zit, als hij tegenover het Congres zijn State of the Union aflegt. Zoals het Trump betaamt, zal het een aaneenschakeling van goed nieuws zijn. Tot op heden heeft de belegger Trump’s woorden positief opgevat, maar het is de vraag hoe lang dit nog duurt.

De Dow Jones noteerde 0,67 procent lager op 26.439, terwijl de S&P500 0,67 procent verloor op 2.853.

Financiële waarden wisten zich nog staande te houden, gesteund door hogere rentes. Zwaargewicht Goldman Sachs ging aan kop op de Dow Jones en sloot 1,62 procent hoger op $ 272,48.

Oliefondsen stonden onder druk vanwege een dalende olieprijs. Oliefutures voor levering maart daalden 0,88 procent op $ 65,66. Chevron ondervond het meeste last van de daling en sloot 2,07 procent lager op $ 128,48.

Caterpillar was de grootste verliezer op de Dow Jones en sloot 2,68 procent lager op $ 162,58. Het fonds is in een jaar tijd bijna 100 procent in waarde verdubbeld. Beleggers nemen in aanloop naar de State of the Union winst. De angst is dat Trump infrastructuur buiten beschouwing laat in zijn toespraak, waardoor de ambities voor infrastructuur achter blijven. Dit zou grote druk leggen op fondsen als Caterpillar.

Apple sloot 2,07 procent lager in aanloop naar de cijfers later deze week. Het fonds staat onder druk vanwege lagere dan verwachte vraag naar het nieuwe model iPhone X.

In Azië stonden de beurzen in navolging van Wall Street onder druk. Beleggers realiseerden zich dat met de oplopende rentes er een alternatief aantreedt voor aandelen.

In Tokyo noteerde de Nikkei bij sluiting 1,43 procent lager op 23.291, terwijl Hong Kong de Hang Seng 1,11 procent verloor op 32.599.

Vooral technologiefondsen hadden het zwaar te verduren, waarbij zwaargewicht SoftBank Group 1,57 procent inleverde op ¥ 9.041.

Merkwaardig genoeg stegen in Azië de producenten van zware werktuigen, waar deze op Wall Street juist onder druk stonden. Op de Japanse beurs noteerde Komatsu 1,72 procent hoger op ¥ 4.255, terwijl Hitachi Construction Machinery zelfs 6,58 procent steeg op ¥ 4.780.

Valuta

De euro verloor gisteren terrein tegenover de dollar. Nadat de munt bij opening nog dicht bij de sluiting niveaus van vrijdag lag ontstond gedurende de dag meer en meer druk, waarbij deze ook nog eens werd versterkt door een herstel van de dollar. De inflatiecijfers (PCE) had geen invloed op de Amerikaanse munt, terwijl het herstel toegeschreven werd aan maandeinde herpositionering.

De dollarindex, een mand van valuta’s tegenover de dollar steeg 0,28 procent op 89,31, terwijl euro/dollar daalde naar 1.2350.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

Wij verwachten een lagere opening van de AEX vandaag. De huidige stand van de futures indiceren een opening rond 562/563.

Op macro-economisch gebied staat het consumentenvertrouwen uit de Eurozone op de agenda, alsmede de voorlopige groeicijfers over het vierde kwartaal. In de middag volgen de consumentprijzen vanuit Duitsland over de maand januari.

Vannacht staat President Donald Trump tegenover het Amerikaanse Congres voor zijn State of the Union. Hierin geeft hij zijn visie over de economie, de infrastructuur, vluchtelingenbeleid en begroting. De speech is vanaf 03.00 vannacht Nederlandse tijd op vele kanalen te beluisteren.

Het sentiment is plotseling gekeerd en beleggers realiseren zich dat met de oplopende rentes in de Verenigde Staten er een serieus alternatief voor aandelen zich aanbiedt. Daarbij komt dat het een spannende week wordt, waarbij diverse zwaargewichten hun kwartaalcijfers presenteren. Tel daarbij de belangrijke macro-economische cijfers bij op, alsmede The State of the Union vannacht, de Fed vergadering morgenavond, alsmede het banenrapport op vrijdag en het is niet vreemd dat beleggers eieren voor hun geld kiezen en winsten verzilveren.

Het is belangrijk dat een eventuele correctie in een geleidelijk tempo gaat en paniekverkopen achterwege blijven. Een geleidelijk daling kan namelijk op een bepaald niveau stabiliseren, waarna beurzen weer verder kunnen aantrekken. Een golf van paniekverkopen keert het sentiment en maken beleggers angstig weer in te stappen.
Deze week is daarom belangrijk voor het verdere verloop van de aandelenmarkten. Komen wij hier goed doorheen en staan ons geen verrassingen te wachten dan kan rekening gehouden worden met een stabilisatie, waarna weer momentum opgebouwd kan worden.
Feit blijft dat de stijging van de rente (10-jarige Treasuries noteren op het hoogste niveau in bijna 4 jaar) een serieuze bedreiging vormen voor de aandelenmarkt.

Philips kan reageren op de cijfers over het vierde kwartaal die het concern vanmorgen bekend maakte. De omzet steeg 5 procent naar € 5,3 miljard, terwijl de order intake 7 procent toenam. Vooraf hielden analisten rekening met een omzet van € 5,45 miljard.

Het operationele bedrijfsresultaat (EBIT) steeg ruim 4 procent van € 693 miljoen naar € 723 miljoen en kwam daarmee aan de onderkant van de verwachtingen. Analisten hadden vooraf rekening gehouden met een EBIT van € 738 miljoen.
De nettowinst steeg naar € 476 miljoen, tegenover een winst van € 465 miljoen in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De winstcijfers waren inclusief een eenmalige boekhoudkundige last van € 72 miljoen, wegens belastingherziening in de Verenigde Staten.

Agenda 30 januari

Tijd

Land

Event

      Verwacht

      Vorige

11.00

Eurozone

Consumer Confidence (Jan)

              1.3

          1.3

11.00

Eurozone

GDP (YoY)(Q4)(prel.)

              2,7%

          2,6%

14.00

Duitsland

CPI (YoY)(Jan)(prel.)

              1,7%

          1,7%

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.

  • Ik wens per e-mail informatie van IG Group bedrijven te ontvangen over handelsideeën en IG's producten en diensten.

Voor meer informatie over hoe wij uw gegevens mogelijk kunnen gebruiken, bekijkt u ons Privacy- en toegangsbeleid en onze privacy website.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 79% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s met deze aanbieder.
Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.
CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen.