Fed in focus

In het bedrijfscijfergeweld dat de beurzen momenteel overspoelt komt de Federal Reserve vanavond met het rentebesluit. Veranderingen worden niet verwacht.

bg_netherlands_stock_exchange_1376313
  • Vlakke opening AEX
  • Fed vergadering in focus
  • Euro stijgt op cijfers
     

Beleggers kregen gisteren door de stroom halfjaarresultaten voldoende nieuws aangereikt.

Op macro-economisch vlak kwam het Duitse IFO instituut met het ondernemersklimaat over juli. De index steeg van 115.2 naar 116.0.

De AEX sloot 0,58 procent hoger op 524,69, terwijl de MidKap 0,21 procent verloor op 805,05.

Randstad profiteerde van de sterke resultaten, waarbij de omzet 9,3 procent steeg naar € 5,87 miljard. De resultaten kwamen ruim boven de verwachtingen van analisten uit. Randstad presteert vooral in Europa goed, terwijl Noord Amerika achter blijft. Ook de ebita stijging van 7 procent naar € 262,2 miljoen wist beleggers te bekoren.
Het aandeel was koploper met een winst van 4.94 procent op € 51,60.

Gemalto ondervond nog steeds last van de winstwaarschuwing van vrijdag. Ook de komende weken mag er druk op de koers van het aandeel verwacht worden. Het bedrijf dreigt achterop bij zijn concurrenten te raken. Ongeveer de helft van de omzet genereert Gemalto uit SIM kaarten en Amerikaanse creditcard chips. Dat zijn juist de probleemproducten. SIM kaarten worden meer en meer vervangen door kaarten die reeds in de telefoon aanwezig zijn en een verkoop van dat onderdeel zouden de marges bij het onderdeel payments alleen maar onder druk zetten. Schaalvergroting lijkt het meest voor de hand liggend. Door de recente ontwikkelingen is het onwaarschijnlijker dat een koper zich meldt voor Gemalto. Daarom verliest het aandeel ook zijn aantrekkelijkheid als overnamekandidaat.
Het aandeel sloot 1,78 procent lager op € 43,36.

Unibail Rodamco profiteerde van een set solide halfjaarcijfers, waarbij de onderneming de winstverwachting voor dit jaar herhaalde.
Analisten van ING speculeerden op een speciaal dividend, gelet op de desinvesteringen die het bedrijf nog voor ogen heeft. Unibail is overeenkomsten aangegaan voor de verkoop van vijf onderdelen met een gemiddelde waarde van € 526 miljoen. Daarbuiten is het bedrijf voornemens 272.000 m² vloeroppervlakte in de verkoop te doen. Wegens gebrek aan nieuwe investeringskansen mogen beleggers daarom rekening houden met een verhoogd dividend, aldus analisten van ING. Of het werkelijk zo werkt is overigens nog maar de vraag.
Het bedrijf is defensief gefinancierd, waarbij de gemiddelde leenkosten verlaagd werden naar 1,4 procent. Unibail werd hierbij voor een groot gedeelte geholpen door de lage coupon op de 20-jarige obligatie die het concern vorig jaar uitgaf.
Kredietbeoordelaar S&P was van mening dat veel goed nieuws al in de koers verwerkt is en verlaagde het koersdoel van € 240,00 naar € 235,00 bij een ongewijzigd “houden” advies.
Het aandeel sloot 0,19 procent hoger op € 215,65.

De reactie op de kwartaalresultaten van Akzo Nobel was beperkt. Akzo stelde teleur met een EBITA daling van 6 procent. Het bedrijf zal moeite hebben de door het bedrijf voorspelde EBIT verbetering van € 100 miljoen te halen. Een bijzondere aandeelhoudersvergadering staat in de agenda voor 8 september en kent 2 agendapunten: de benoeming van de nieuwe CEO Thierry Vanlancker, alsmede een toelichting op de gang van zaken rond de overnamepoging van PPG Industries.

Aandeelhouders krijgen niet de mogelijkheid om agendapunten toe te voegen daar de wettelijke minimum termijn van 60 dagen voor aanmelding van deze punten reeds verstreken is. Wellicht een handige zet van Akzo Nobel om op deze manier activistische aandeelhouders buitenspel te zetten. Hierdoor wordt het bijvoorbeeld grootaandeelhouder Elliott onmogelijk gemaakt de positie van president commissaris Antony Burgmans op de agenda te zetten.
De Ondernemingskamer maande Akzo tijdens een rechtszitting in mei de banden met de aandeelhouders aan te halen. Akzo heeft duidelijk andere gedachten over de manier waarop dit moet gebeuren dan Elliot. Met het blokkeren van nieuwe agendapunten voor de bava van 8 september is duidelijk de hand van Burgmans te zien. Op een ondemocratische wijze snoerde hij Elliot tijdens de laatste aandeelhoudersvergadering de mond en gaf hij alle ruimte aan kleinere pro-Akzo aandeelhouders. Akzo speelt hiermee een gevaarlijk spel en moet oppassen dat het minder interessant wordt voor grotere partijen die een belang in de onderneming willen nemen.
Aanvankelijk opende het aandeel met verlies maar naarmate de handel vorderde kwam het in herstel.
Het aandeel sloot 0,45 procent hoger op € 75,64.

In de Verenigde Staten sloten de beurzen met lichte winsten. Goede kwartaalcijfers stuwden de koersen van een aantal aandelen.

Het consumentenvertrouwen in de VS steeg van 117,3 naar 121,1. De huizenprijzen in de stedelijke gebieden in de VS stegen in mei met 5,7 procent.

De Dow Jones sloot 0,47 procent hoger op 21.613, terwijl de S&P500 0,29 procent bijschreef op 2.477.

Fabrikant van grondwerktuigen Caterpillar verhoogde bij de kwartaalcijfers de vooruitzichten voor geheel 2017. Bij de presentatie van de eerste kwartaalcijfers werden de vooruitzichten ook al naar boven bijgesteld. Bestuursvorzitter Umpleby wees op de bouwsector in China alsmede de gascompressie in Noord-Amerika als redenen voor het optimisme. Tevens slaagt het bedrijf erin de kosten goed onder controle te houden. Ook is Umpleby van mening dat de mijnbouw en oliesector de bodem achter zich hebben.
Caterpillar sloot 5,65 procent hoger op $ 114,54.

General Motors realiseerde een lagere omzet dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Deze daalde met 1,1 procent naar $ 37 miljard. Dit lag ruim onder de verwachtingen van analisten die uitgegaan waren van een omzet van $ 40,3 miljard. Positief was echter de stijging van 5,6 procent naar $ 1,89 in de winst per aandeel. Hier werd namelijk gerekend op een wpa van $ 1,68.
General Motors gaf geen outlook voor 2017 maar benadrukte zich in te blijven zetten voor operationele verbeteringen in alle markten.
Het aandeel daalde 0,75 procent op $ 35,57.

Fastfoodketen McDonald’s behaalde in het tweede kwartaal een hoger operationeel resultaat op een licht lagere omzet. De operationele winst steeg van $ 1,9 miljard naar $ 2,3 miljard bij een omzet van $ 6,0 miljard.
Het aandeel sloot 4,71 procent hoger op $ 159,07.

Bankaandelen waren eveneens in trek. De sector werd getrokken door uitspraken van bestuursvoorzitter Michael Corbat tijdens een analistenbijeenkomst. Citigroup wil in de jaren tot 2020 $ 60 miljard laten terugvloeien naar de aandeelhouders en hoopt de komende jaren een winst te realiseren van $ 20 miljard op jaarbasis.
Het aandeel Citigroup steeg hierop 2,92 procent op $ 68,03.

In Azië waren de beurzen positief gestemd en noteerden over een breed front hoger.

In Tokyo noteerde de Nikkei tegen het slot 0,44 procent hoger op 20.042, terwijl in Hong Kong de Hang Seng fractioneel hoger lag op 26.861.

Olieprijzen stegen in Azië, na een sterke afname van de voorraden in de Verenigde Staten, alsmede een lagere toename in de productie van schalieolie. WTI future contracten voor levering augustus stegen 0,9 procent op $ 48,31.

Op de beurs in Tokyo was autoconcern Mitsubishi Motor één van de uitblinkers na beter dan verwachte kwartaalcijfers. Het aandeel steeg 4,97 procent op ¥ 822,00.

De andere autobouwer die het goed deed in Tokyo was Mazda. Het aandeel ging aan kop met een winst van 5,29 procent op ¥ 1.672. Hier lagen echter geen fundamentele redenen aan ten grondslag. Het aandeel steeg op technische analyse, waarbij belangrijke weerstandsniveaus (MAMA) werden doorbroken.

Valuta

De euro zat in de lift en werd gesteund door een beter dan verwacht ondernemersklimaat in Duitsland. Tegenover de dollar noteerde de munt korstonding boven 1.1700 tegenover de dollar. Na cijfers over de huizenmarkt, alsmede een verhoogd consumentenvertrouwen trok de dollar aan en corrigeerde euro/dollar weer richting 1.1650.

De euro lijkt momenteel structureel terrein te winnen tegenover de dollar. Daar zijn overigens goede redenen voor. Zo lijkt het opkoopprogramma van de ECB zijn langste tijd gehad te hebben en zal het bestuur van de centrale bank in de herfst dit programma op de agenda zetten.
Tevens lijkt het erop dat de achterstand van de economie in de Eurozone ten opzichte van de Verenigde Staten wordt ingelopen. Wat meespeelt, is dat de plannen die Donald Trump bij zijn aantreden voor ogen had minder realistisch lijken. De hervorming van de zorgwet, alsmede de infrastructuurplannen lijken niet zo snel van de grond te komen als aanvankelijk werd verwacht. Dit zou druk op de groei van de Verenigde Staten kunnen zetten.

Niet voor niets stelde het Internationale Monetair Fonds (IMF) deze week in haar World Economic Outlook de groeiverwachtingen voor de VS naar beneden bij. Voor de Eurozone werden de groeiverwachtingen voor 2017 juist verhoogd van 1,7 procent naar 1,9 procent.

Daarbij komt ook nog dat het IMF positiever is over Griekenland. Zo bereikte de Grieken vorige week een principeakkoord met het IMF over een lening van € 1,6 miljard. Weliswaar onder voorwaarde dat de Europartners garanties geven over de beheersbaarheid van de schuld, maar het IMF liet de passage weg dat schuldverlichting van de Eurozone een voorwaarde was. Het onderstreept de gereduceerde zorgen omtrent Griekenland, waar 3 jaar geleden dit nog een reden was voor druk op de euro.

Griekenland haalde overigens voor het eerst in 3 jaar zelfstandig geld uit de markt. Gisteren werd een vijfjarige obligatie met een coupon van 4,875 ruimschoots overschreven. Hierdoor daalde de coupon naar 4,625 en heeft het land zijn rentekosten verlaagd, doordat de opbrengst wordt aangewend ter aflossing van een bestaande lening met een hogere coupon.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

Wij verwachten een vlakke opening van de AEX vandaag. De huidige stand van de futures indiceren een opening rond 524/525.

Op macro-economisch vlak staan de voorlopige groeicijfers over het tweede kwartaal uit het Verenigd Koninkrijk op de agenda.

Vanuit de VS volgen in de middag de cijfers over nieuwe huizenverkopen. Later volgen de wekelijkse mutaties van de voorraden ruwe olie. Gisteravond liet het API rapport, de voorloper van het overheidsrapport EIA, een enorme afname van de voorraden zien. Deze waren volgens API gedaald met 10,2 miljoen vaten. Als dit vanmiddag bevestigd wordt kan dit om 16.30 uur de olieprijs sterk beïnvloeden.

In de avond volgt dan het rentebesluit van de Fed, alsmede de bijbehorende toelichting. Er wordt echter geen renteaanpassing verwacht, gezien het feit dat de rente een maand eerder nog werd verhoogd. De Fed zal naar verwachting meer signalen wensen te ontvangen over de ontwikkeling in de loongroei en inflatie. Tijdens de toelichting van voorzitter Yellen werd vooral de inflatie als component genoemd waar de Fed aandachtig naar kijkt.

Wel is het interessant naar de inhoud van de toelichting te kijken om een indicatie te ontvangen over de timing van volgende rentestappen. Tevens wordt uitgekeken of er indicaties zijn over het afbouwen van de balans van de Fed. Deze is door het ruimhartige opkoopbeleid gegroeid naar $ 4,5 biljoen en het wordt een enorme klus deze af te bouwen.

Er ligt momenteel een kleine tijdbom onder de Duitse autoproducenten. Momenteel doen toezichthouders uit de Europese Unie en Duitsland onderzoek naar software malversaties om betere waarden voor schadelijke gassen te realiseren. Het schandaal, dat bekend staat, onder “sjoemelsoftware” werd vorige week nog eens benadrukt door het Duitse opinieblad Der Spiegel, die meldde dat Volkswagen, Audi, Porsche BMW en Daimler zich schuldig maken aan het vergrijp.
Het was gisteren voor Daimler aanleiding een bestuursvergadering in te lassen die vandaag plaatsvindt. Vandaag publiceert Daimler voorbeurs de resultaten over het tweede kwartaal.
Het kan de komende tijd voor grote schommelingen zorgen onder de aandelenprijzen van Duitse autoproducenten.

Vanmiddag komen in de VS Ford, Boeing en Coca Cola met kwartaalcijfers.

Agenda 26 juli

Tijd

Land

Event

      Verwacht

      Vorige

10.30

VK

Prel. GDP (YoY)(Q2)

           1,7%

        2,0%

16.00

VS

New Home Sales (Jun)

          615k

       610k

16.30

VS

Crude Oil Inventories

        -2.980k

     -4.727k

20.00

VS

Fed Interest Rate Decision

            1,25%

         1,25%

20.00

VS

FOMC Statement

 

 

 

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.

  • Ik wens per e-mail informatie van IG Group bedrijven te ontvangen over handelsideeën en IG's producten en diensten.

Voor meer informatie over hoe wij uw gegevens mogelijk kunnen gebruiken, bekijkt u ons Privacy- en toegangsbeleid en onze privacy website.