Fed brengt geen verrassing

Zoals verwacht liet de Fed de rente ongewijzigd. Ook volgend jaar zal de rente in geleidelijke stappen worden verhoogd.

bg_netherlands_stock_exchange_1376313
  • Licht lagere opening AEX
  • Gemalto wijst bod Atos af

Beleggers bleven gisteren dicht bij huis. Met de uitkomst van de Fed vergadering in het verschiet bleven vele handelaren aan de zijkant. Daarbuiten was er op macro economisch niveau ook weinig houvast.

De Duitse consumentenprijzen bevestigden eerdere ramingen. Op maandbasis stegen de prijzen 0,3 procent.
De werkgelegenheid in de Eurozone steeg in het derde kwartaal 0,4 procent.
De industriële productie groeide in oktober 0,2 procent op maandbasis, waar juist op een daling was gerekend.

De AEX sloot 0,42 procent lager op 550,56, terwijl de Midkap 0,21 procent verloor op 826,81.

Beleggers leken vertrouwen te hebben in een hoger bod op Gemalto. Het fonds steeg namelijk naar € 48,00 en dat was € 2,00 boven het bod van Atos. Sommige analisten zien het bod richting € 60,00 gaan, wat volgens hen een realistischer beeld zou zijn gezien het koersverloop van het afgelopen jaar. Dat daarbij voorbij wordt gegaan aan de huidige omstandigheden bij Gemalto is duidelijk.
Gisteravond wees Gemalto het bod formeel af en gaf het aan dat daarmee het concern significant wordt ondergewaardeerd. Bovendien zou Atos het bedrijf willen opknippen, waar Gemalto fel tegenstander van is.
In een uitvoerige verklaring gaf bestuursvoorzitter Vallée aan het bod als vijandig te beschouwen.

Altice begon de dag zeer voortvarend en steeg naar een hoogste koers van de dag op € 9,18. Rond 14u30 trad echter een sterke daling op en daalde het aandeel in korte tijd naar € 8,30. Hiervoor waren twee redenen. SFR, de Franse dochter van Altice, maakte bekend de uitrol van glasvezel in thuisland Frankrijk uit te stellen. Het concern wilde voor 2025 een landelijke dekking hebben in Frankrijk, maar geeft nu toch hogere prioriteit aan het terugbrengen van de schuldpositie. Het betekent echter dat het marktaandeel van Altice in Frankrijk er niet beter op wordt.
Tegelijkertijd adviseerde Louis Capital Markets volgens bronnen haar klanten alle posities in Altice te sluiten. Louis Capital Markets is een grote broker, met wereldwijd kantoren en klanten.

Uitgevers deden het gisteren goed in Europa. RELX sloot 1,14 procent hoger op € 19,45, terwijl Wolters Kluwer 0,75 procent bijschreef op € 44,14.

SBM Offshore verloor 1,49 procent op € 14,59. Volgens Braziliaanse media kan een schikking tussen het concern en de Braziliaanse autoriteiten op goedkeuring rekenen van de Braziliaanse overheid. Hierbij zou SBM $ 360 miljoen betalen over een periode van 15 jaar.

In de Verenigde Staten stonden bankaandelen onder druk, nadat de Fed weliswaar de rente had verhoogd, maar de verwachtingen voor het komende jaar gematigd hield. Doordat de toon van de Fed niet overdreven agressief was stegen de meeste fondsen, alhoewel financials onder druk kwamen te staan. De optimistische stemming werd tevens ingegeven door een akkoord onder Republikeinse Senaatsleden over de belastingherziening.

Zoals verwacht verhoogde de Federal Reserve de rente van 1,25 naar 1,50 procent. Uit de bijbehorende verklaring bleek dat de Fed voor volgend jaar nog drie verhogingen voorziet.

In haar laatste speech als voorzitter gaf Janet Yellen aan dat de belastinghervorming zal bijdragen aan een verdere economische groei. “De omvang en timing hiervan is echter niet zeker”, aldus Yellen. Verder constateerde de Fed dat huishouduitgaven zijn gestegen. Bovendien is de stabiele participatie een signaal van een verbeterde arbeidsmarkt, die volgens de Fed ook de komende tijd sterkt blijft. De FOMC verwacht dan ook voor de toekomst verdere banengroei, dat uiteindelijk zal leiden tot stijgende lonen. Dat de loonontwikkeling nog achterblijft is een tijdelijk effect volgens Yellen.

De Fed verhoogde de verwachtingen voor de economische groei naar 2,5 procent en ziet vervolgens de inflatie (PCE) aantrekken naar de doelstelling van 2 procent.
Wel blijft de Fed alert en zal zij op de rem trappen als dat nodig is. Daarbuiten verwacht de Fed geleidelijke rentestappen.
Bestuursleden Kashkari and Evans stemden tegen de renteverhoging en wilde de rente onveranderd laten.

10 Jarige Treasuries schoten in een eerste reactie omhoog naar 2,425 procent, om vervolgens weer terug te vallen. Uiteindelijk sloten de Treasuries lager op 2,345.

Republikeinse Congresleden bereikten overeenstemming over Trump’s belastingplannen. Hierbij wordt de vennootschapsbelasting verlaagd van 35 naar 21 procent. Bovendien wordt het hoogste tarief voor inkomstenbelasting verlaagd van 39,6 naar 37 procent, terwijl er een maximale aftrek van $ 10.000 komt voor hypotheekrente. Het belastingplan trekt echter een zware wissel op het begrotingstekort. Deze stijgt de komende 10 jaar met $ 1,5 biljoen naar $ 20 biljoen.

De Dow Jones sloot 0,33 procent hoger op 24.585, terwijl de S&P500 0,05 procent daalde op 2.662.

Zwaargewicht Goldman Sachs noteerde 0,82 procent lager op $ 255,56, terwijl JPMorgan Chase 1,34 procent toegaf op $ 105,51.

Caterpillar ging aan kop op de Dow Jones met een winst van 3,59 procent op $ 148,57. Het concern maakte bekend meer machines te hebben verkocht aan consumenten. Bovendien werd bekend het huidige dividend te continueren.

In Azië stonden de meeste beurzen op verlies, na aanvankelijk nog positief te zijn gestart. In Hong Kong werd, in navolging van de Fed, de rente verhoogd met 0,25 procent.

Ook op het Chinese vasteland werd de rente verhoogd. Zowel de repo als het tarief voor middellange termijn leningen stegen 5 basispunten.

In Tokyo noteerde de Nikkei bij het slot 0,28 procent lager op 22.694, terwijl Hong Kong de Hang Seng 0,44 procent verloor op 29.092.

Valuta

De dollar kwam in de middag onder druk, nadat de inflatie iets lager uitkwam dan verwacht. De kerninflatie bedroeg 0,1 procent op maandbasis, waar op een stijging van 0,2 procent gerekend was. Ook de stijging in de werkelijke lonen kwam met 0,1 procent onder de verwachtingen uit.

Na de renteverhoging van de Fed kwam de dollar verder onder druk, doordat de Fed de vooruitzichten niet gewijzigd had. Deze omvatten een geleidelijke aanpassing van de rente. Sommige handelaren hadden naar een krachtiger verklaring uitgekeken, die echter uitbleef. Daardoor steeg euro/dollar tijdens de handel in New York weer boven 1.1800 uit. Het valutapaar sloot in New York op 1.1825.

Het pond kreeg ondersteuning van de hogere inflatiecijfers van dinsdag. Handelaren verwachten dat Carney een krachtige verklaring heeft hoe de inflatie wordt beteugeld. Deze is inmiddels meer dan 1 procent boven de doelstelling van de Bank of England gekomen. Daar past eigenlijk maar één maatregel, een renteverhoging. Dit is echter moeilijk uit te voeren gezien de zwakkere vooruitzichten voor de Britse economische groei als gevolg van de Brexit.

Dat de neuzen binnen de Conservatieve Partij van Theresa May niet allemaal dezelfde kant uitwijzen werd gisteren nog eens duidelijk. Tijdens een stemming over de uiteindelijke condities tussen de EU en de Britten werd bepaald dat het parlement het laatste woord krijgt. Ook diverse Conservatieve leden stemden voor dit plan. Het was een tegenvaller voor May die een meer diplomatiek voorstel had gegeven, waarbij de stem van het Parlement zwaar zou wegen, maar niet bepalend zou zijn. De tweestrijd binnen de Conservatieve Partij zal nog wel even voortduren, gezien de verschillende meningen over de Brexit. Dit kan dan ook in de toekomst nog wel eens voor druk op het Pond zorgen. Vooralsnog ondersteunt echter de huidige inflatieontwikkeling het pond.
Het pond steeg naar 1.3420 tegenover de dollar en sloot op 0.8823 tegenover de euro.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

Wij verwachten een licht lagere opening van de AEX vandaag. De huidige stand van de futures indiceren een opening rond 549/550.

Het wordt een zeer zware dag wat betreft cijfers en centrale banken. Vanmorgen komt de consumentprijsindex uit Frankrijk, Italië en Spanje, alsmede de Franse en Duitse PMI cijfers, gevolgd door de PMI cijfers voor de Eurozone. We krijgen detailhandelsverkopen uit het Verenigd Koninkrijk.

Vervolgens resultaten van de centrale bank vergaderingen van Zwitserland, Verenigd Koninkrijk en de ECB.

Voor de centrale bank vergaderingen worden geen wijzigingen in de rente verwacht. Wat betreft de Bank of England wordt het interessant te kijken naar het antwoord van Mark Carney op de “overshoot” in inflatie. De Bank of England staat wat dat betreft in een moeilijke positie. Indien men de rente verhoogt zal dit druk leggen op de economische groei. Indien Carney niets doet aan de rente kan de inflatie verder oplopen. Enig lichtpunt voor de Bank of England is het feit dat de inflatie vanaf volgend voorjaar zal dalen, aangezien dan de effecten van het lagere pond er enigszins uitlopen. Feit blijft dat het lagere pond zorgt voor duurdere import.

Wat betreft de ECB verwacht de markt geen veranderingen. Interessanter wordt de persconferentie met bijbehorende vraag en antwoordronde. Draghi kan vragen verwachten over de duurzaamheid van het huidige opkoopprogramma. Draghi kennende zal hij maar één antwoord klaar hebben: “Wij gaan door zo lang als nodig is en de rente gaat pas omhoog als het huidige opkoopprogramma ten einde is”. Het is verbazingwekkend dat Draghi zo weinig weerstand kent binnen de gelederen. Diverse keren hebben Duitsland (Jens Weidmann) en Nederland (Klaas Knot) hun ongenoegen geuit over het opkoopbeleid. Het is op zijn minst merkwaardig dat zij geen invloed hebben op Draghi. Het mag dan ook als compliment voor Draghi gezien worden hoe hij “alle kikkers in de kruiwagen” houdt.

Vanaf volgende maand reduceert de ECB het maandelijkse opkoopbedrag naar € 30 miljard. Verder mag enige toelichting verwacht worden over de “forward guidance” of wel hoe ziet de ECB de verwachte ontwikkeling van de beleidsrente.

Deutsche Bank handhaafde het koopadvies voor Altice en verlaagde het koersdoel van € 22,50 naar € 17,40.
SocGen gaf echter een verkoopadvies voor het aandeel met een koersdoel van
€ 6,00.

Agenda 14 december

Tijd

Land

Event

      Verwacht

      Vorige

  9.30

Zwitserland

Interest Rate Decision

            -0,75%

       -0,75%

10.00

Noorwegen

Interest Rate Decision

             0,50%

        0,50%

10.00

Eurozone

Markets Composite PMI (Dec) Prel.

                57.2

            57.5

10.30

VK

Retail Sales (MoM)(Nov)

              0,4%

            0,3%

13.45

Eurozone

ECB Interest Rate Decision

             0,00%

         0,00%

14.30

Eurozone

ECB Press Conference

 

 

15.45

VS

Manufacturing PMI (Dec) Prel.

            54.2

           53.9

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.

  • Ik wens per e-mail informatie van IG Group bedrijven te ontvangen over handelsideeën en IG's producten en diensten.

Voor meer informatie over hoe wij uw gegevens mogelijk kunnen gebruiken, bekijkt u ons Privacy- en toegangsbeleid en onze privacy website.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 79% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s met deze aanbieder.
Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.
CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen.