Angst voor recessie keert terug

De massale uitverkoop van financiële aandelen geeft de zorg aan in deze sector. Onzekerheid heerst op beurzen. 

bg_netherlands_stock_exchange_1376331
  • Financiële sector onder vuur
  • Goud, Zwitserse Frank en Japanse Yen vluchthaven

Vanaf de opening ging het in een rechte lijn naar beneden en keerde angst voor een recessie weer terug op de beurs. Zonder specifiek bedrijfsnieuws daalden de koersen over een breed front waarbij vooral de bankensector hard werd geraakt.

Terugkerende zorgen over Griekenland waar de overheid in een impasse is terecht gekomen met de trojka omtrent bezuinigingsmaatregelen, toenemende zorgen over de budgettekorten in Portugal, zorgen over de financiële sector en dalende oliekoersen waren een gif cocktail voor Europese beurzen.

De AEX sloot 3,22% lager op 400,61 en ook om ons heen verloren Europese beurzen aanzienlijk.

OCI was relatief de grootste daler met een verlies van bijna 10% op € 14,17. Ook Altice en Arcelor Mittal behoorden met verliezen van zo’n 8% tot de grootste dalers van de AEX.

ING, Delta Lloyd, NN Group en Aegon hadden het zwaar te verduren waarbij de verliezen bij de financials opliepen tot ruim 4%.

Aanvankelijk lag er nog een dunne bodem op 409 maar de druk was zo hoog dat deze ook snel gebroken werd. Dachten wij eerst een rustige week tegemoet te gaan vanwege het Chinese Nieuwjaar en de afwezigheid van een aantal Aziatische beurzen, beleggers werden echter al vroeg in de ochtend met de neus op de feiten gedrukt.

In de Verenigde Staten was het niet veel anders en ook hier daalden de koersen in rap tempo aangevoerd door de financials zoals Goldman Sachs en Visa.
Vreemd genoeg stonden Chevron en ExxonMobil als winnaars op de koersenborden ondanks een 3% val in olieprijzen.

De spreads op credit default swaps zijn de afgelopen tijd aan het toenemen met name bij de bank en verzekeringsfondsen. Credit default swaps bieden bescherming tegen wanbetaling op schuldpapier (obligaties) welke, in dit geval, zijn uitgeven door banken en verzekeraars.

De hogere spreads op credit default swaps zijn het gevolg van zorgen omtrent de financiële sector die aanzienlijke kredieten hebben uitstaan op de energiesector alsmede winstgevendheid vanwege negatieve rentes. Banken kunnen de negatieve rentes maar beperkt doorrekenen aan hun klanten en dat drukt op de marges.

Normaal gesproken treedt deze reactie voornamelijk op bij zwakkere banken maar de recente koersval van Deutsche Bank en Credit Suisse geeft aan dat de situatie door de gehele sector zich manifesteert.

Overigens maakte Deutsche Bank gisteravond bekend dat het dit jaar voldoende beschikbaar heeft om aan haar betalingsverplichtingen te kunnen voldoen waaronder de komende couponbetaling van 350 miljoen euro eind april. Op zich is de opmerking al opmerkelijk. In tijden van onzekerheid is het van eminent belang aandeelhouders gerust te stellen. Echter met €54 miljard aan obligaties die de komende twee jaar vervallen (waarvan een groot gedeelte de komende twee maanden) alsmede het grootste gedeelte van Deutsche Banks’s kapitaal gereserveerd als verplichte buffer is een dergelijke geruststelling op zijn plaats. Of de geruststelling ook zo uitpakt zal de toekomst leren maar dat de situatie beperkt houdbaar is mag duidelijk zijn. Dit verklaart overigens de koersval van 58% ten opzichte van de hoogste koers in 2015.

De laatste weken heeft er een aanzienlijke vlucht uit aandelen plaatsgevonden. In de VS is de equity ouflow dit jaar al $ 45 miljard en in opkomende markten duurt deze vlucht uit aandelen reeds 14 achtereenvolgende weken. Op de Duitse Dax handelt nog geen 10% van de aandelen boven hun 200, 100 en 50 daags gemiddelde en de Duitse index zelf bevindt zich momenteel op het laagste niveau sinds december 2014.

Met de dalende aandelenbeurzen treedt momenteel een situatie op waarbij tegoeden niet meer renderen. De rentes op spaartegoeden zijn naar een absoluut minimum gedaald alsmede ontwikkelt zich een negatief rendement op aandelen. Men zou denken dat dit de consumptie aanjaagt maar zo eenvoudig ligt dit niet. Tot op zekere hoogte wordt namelijk een budget vrijgemaakt voor consumptie en draait het voor het merendeel om rendement. Als de economie daarnaast ook geen groei vertoont treedt er een verlaging van het consumentenvertrouwen op waardoor huishoudens hun tegoeden langer vasthouden om tegenslagen op te vangen.

In Azië bleven ook vandaag vele beurzen gesloten vanwege het Chinese Nieuwjaar. Op de Nikkei was het beeld niet anders dan in Europa en de VS. Bankaandelen gingen massaal in de uitverkoop en liepen verliezen op tot 10%. Nomura, Shinsei, Mitubishi UJF en Mitsui Bank kregen te maken met koersverliezen van 8 tot 10%.

De Nikkei noteerde bij het middaguur bijna 6% lager op 16.028. De rente op de 10 jarige JGB (Japanse staatsobligatie) dook onder de 0% en het gerucht ging door de markt dat de Japanse centrale bank een noodvergadering zou beleggen. Dat de renteverlaging van twee weken geleden geen effect heeft gehad baart gouverneur Kuroda zorgen maar het probleem is dat de centrale banken momenteel totaal geen grip hebben op de situatie op de financiële markten, laat staan op inflatie en economische groei. Er is een groeiende angst dat de situatie op de financiële markten overslaat op de echte economie en gezien het afnemende vertrouwen in centrale banken kan de situatie escaleren naar ongewenste niveaus.

Wat kunnen wij vandaag verwachten?

Ook vandaag verwachten wij een grillig beeld waarbij aandelenmarkten leven tussen hoop en vrees. De problemen in de financiële sector duren waarschijnlijk nog wel even en het sneeuwbaleffect kan zich voordoen als meer partijen afscheid nemen van hun financiële aandelen.

Eén van de belangrijkste topics deze week is de testimony voor de Amerikaanse senaat van Fed voorzitter Janet Yellen. Recente cijfers uit de VS deden de vraag rijzen omtrent een nieuwe recessie en als gevolg daarvan heeft het de verwachting van vier renteverhogingen dit jaar ongeveer naar nul doen slinken. De futuremarkt prijst momenteel slechts één renteverhoging in dit jaar en de markt kijkt daarom uit naar de onderbouwing van de Fed voorzitter over de staat van de Amerikaanse economie.

Realistisch gezien staat de Fed voor een grote uitdaging, in december werd er voor 2016 nog ingezet op vier renteverhogingen maar recente cijfers deden deze verwachting indammen. Wat dat betreft valt het natuurlijk moeilijk te verkopen om nu aan renteverlaging te denken als gevolg van eventuele recessie. In de eerste plaats zou de Fed zich daarmee ongeloofwaardig maken maar belangrijker is dat een aantal indicatoren juist de andere kant op wijzen. Zo groeide het consumentenkrediet in de VS in december met ruim 21 miljard dollar. Ook herstelden autoverkopen in januari in Amerika en zijn er hier en daar signalen van inflatie. Daarmee stelt de Fed zich derhalve voor een dilemma en het zal geen gemakkelijke opgave voor Janet Yellen zijn de onzekerheid in de markt weg te nemen.

Voor de AEX verwachten wij een opening rond een niveau van 399.

De actuele stand van de AEX ziet U op deze pagina:
https://www.ig.com/nl/ig-indices/nederland-25

Als gevolg van de dalende aandelenkoersen en toenemende onzekerheid fungeerden goud, Zwitserse Frank en Japanse Yen als traditionele vluchthavens. Goud schoot zo’n $ 35 omhoog tot een niveau van  1.195 dollar. Handelaren verwachten dat goud verder kan aantrekken als gevolg van de toenemende onzekerheid op aandelenbeurzen temeer daar er aanzienlijke short posities in goud zijn opgebouwd.

Ook de Japanse Yen steeg aanzienlijk in waarde ten opzichte van de dollar en koerste richting 114.35, het hoogste niveau sinds november 2014. De Bank of Japan houdt de koers nauwlettend in de gaten maar zal zich realiseren dat interventie in deze markt weinig succesvol zal zijn.

Agenda 9 februari

Tijd

Land

Event

Verwacht

Vorige

 08.00

Duitsland

Industrial Prod. (MoM)(Dec)

             0.4%

          -0.3%

 22.30

VS

API Weeky Crude Oil Stock

                  

          3.837k

 

 

 

This information has been prepared by IG, a trading name of IG Markets Limited. In addition to the disclaimer below, the material on this page does not contain a record of our trading prices, or an offer of, or solicitation for, a transaction in any financial instrument. IG accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Consequently any person acting on it does so entirely at their own risk. Any research provided does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and needs of any specific person who may receive it. It has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Although we are not specifically constrained from dealing ahead of our recommendations we do not seek to take advantage of them before they are provided to our clients. See full non-independent research disclaimer and quarterly summary.

Find articles by analysts

Een artikel zoeken

Form has failed to submit. Please contact IG directly.

  • Ik wens per e-mail informatie van IG Group bedrijven te ontvangen over handelsideeën en IG's producten en diensten.

Voor meer informatie over hoe wij uw gegevens mogelijk kunnen gebruiken, bekijkt u ons Privacy- en toegangsbeleid en onze privacy website.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen. 79% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s met deze aanbieder.
Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren.
CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico mee van snel oplopende verliezen.