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Riflettori puntati ancora sulle banche centrali. Giovedì sarà il turno della BCE che dovrebbe mantenere i tassi di interesse invariati e della Bank of England che dovrebbe abbassarli di 25 basis points dal 4% al 3,75% mentre venerdì la Bank of Japan dovrebbe invece decidere di alzare il costo del denaro di 25 punti base dallo 0,50% allo 0,75%.

Molti dati macroeconomici rilevanti. In particolare negli States martedì 16 dicembre i non farm payrolls e giovedì 18 dicembre l'inflazione. Dati fondamentali per capire i prossimi passi in politica monetaria da parte della Federal Reserve.

Focus sulle 3 banche centrali: BoE, BCE e BoJ

 

Settimana prossima: tre banche centrali, tre storie diverse. Il ciclo globale non è sincronizzato: Regno Unito più vicino a un easing, Eurozona in modalità pausa (ma con forte attenzione alla comunicazione del presidente Lagarde), Giappone in normalizzazione della politica monetaria con un significativo rialzo dei tassi. 

Calendario operativo (ora italiana) e livelli tassi

Bank of England (BoE) – giovedì 18 dicembre

Comunicato e minutes: 13:00 (pubblicazione alle 12:00 UK).

Tasso attuale: Bank Rate 4,00%.

Scenario base dopo la decisione: 3,75% (taglio -25 bp).

Qui la notizia potrebbe non essere il taglio in sé, quanto piuttosto il voto e il tono: un taglio “conteso” e prudente potrebbe limitare la reazione della sterlina; un taglio accompagnato da un messaggio più convinto sul ciclo di riduzioni cambierebbe la lettura sulla traiettoria 2026.

Scenari BoE
Base: 4,00 → 3,75
Alternativa più hawkish: 4,00 → 4,00 (hold)
Alternativa più dovish: 4,00 → 3,75 con guidance più esplicita verso ulteriori tagli

BCE – giovedì 18 dicembre

Comunicato decisioni: 14:15.

Conferenza stampa: 14:45.

I tre tassi di riferimento attuali
Tasso sui depositi (Deposit facility): 2,00%
Tasso sulle operazioni di rifinanziamento principale (MRO): 2,15%
Tasso sulla marginal lending facility: 2,40%

Scenario base dopo la decisione: invariati (2,00 / 2,15 / 2,40).

In una riunione in cui il mercato tende a dare per scontata l’immobilità dei tassi, conta quasi tutto ciò che sta attorno: come Lagarde qualifica l’orientamento (“restrittivo quanto basta?”), quanto la BCE insiste sul data-dependent, e soprattutto la coerenza tra comunicazione e nuove proiezioni. Un “hold” può diventare hawkish o dovish senza toccare i livelli dei tassi.

Scenari BCE
Base: invariati
Alternativa hawkish: invariati con enfasi maggiore sui rischi inflazionistici
Alternativa dovish: invariati con apertura più marcata a un allentamento se la crescita delude

Bank of Japan (BoJ) – meeting 18–19 dicembre

Decisione/statement: venerdì 19, indicativamente intorno alle 04:00 in Italia

Tasso attuale: circa 0,50%.

Scenario base dopo la decisione: circa 0,75% (rialzo +25 bp).

Qui sta il vero “tail risk” della settimana. Il punto non è solo se alzare di 25 punti base, ma come la BoJ descrive il percorso successivo: gradualità, condizionalità ai salari e alla dinamica dei prezzi, e la gestione della parte lunga della curva. In più, la banca centrale ha segnalato che movimenti troppo rapidi dei rendimenti possono essere affrontati con acquisti, elemento che potrebbe smussare reazioni disordinate sul mercato dei JGB.

Scenari BoJ
Base: 0,50 → 0,75 con guidance graduale e data-driven
Alternativa dovish: 0,50 → 0,50 (rinvio)
Alternativa hawkish: 0,50 → 0,75 con segnali più espliciti su ulteriori rialzi

 

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