Analyse fondamentale

Chapitre 4 sur 8

Évaluation de la gestion d’une entreprise

D’un point de vue technique, une entreprise est une entité légale qui existe indépendamment de son personnel. Cependant, les personnes qui la dirigent, leurs compétences et leur personnalité jouent un rôle considérable dans sa réussite ou son échec.

De nombreux analystes pensent que l’équipe de gestion d’une entreprise constitue l’unique élément important influençant ses perspectives.

L’étape suivante consiste donc à trouver qui dirige actuellement l’entreprise et à évaluer si cette dernière se trouve entre de bonnes mains.

Examinez minutieusement l'équipe de direction

Par chance, Internet regorge d’informations sur les personnes à la tête d’une entreprise. Voici quelques questions auxquelles Internet devrait pouvoir répondre :

  • Quel est le niveau de formation de chaque dirigeant ?
  • Où chacun d'entre eux a-t-il travaillé précédemment ?
  • Quelle expérience pertinente peuvent-ils apporter à leur poste ?
  • Ont-ils connu des réussites (ou échecs) particulièr(e)s précédemment ?

À partir de cela, vous devriez vous faire une idée des forces, faiblesses et compétences générales majeures de l’équipe.

 

Interrogez la direction

Vous pouvez par ailleurs connaître davantage l’entreprise grâce à son équipe de haute direction. L’une des meilleures manières d’en savoir plus passe par les téléconférences, qui se tiennent généralement après la diffusion des résultats financiers trimestriels ou annuels.

Les investisseurs et les analystes peuvent y participer et entendre le directeur général et/ou le directeur administratif et financier débattre des derniers chiffres et expliquer les performances de l’entreprise. La téléconférence se poursuit avec une session de questions/réponses lors de laquelle les participants ont l’occasion de soulever des inquiétudes ou d'obtenir davantage d’informations sur la gestion de l’entreprise.

Vous pouvez normalement trouver des archives de transcriptions ou des enregistrements de ces appels ainsi que tous les derniers résultats financiers de l'entreprise dans l’espace relations avec les investisseurs du site Internet de l’entreprise.

Mesurez la fiabilité de la direction

L’équipe de direction est la mieux placée pour connaître la santé d’une entreprise. Le degré de fiabilité que cette dernière affiche dans son activité peut donc être très révélateur. Les déclarations publiques ont ainsi tendance à être formulées dans des termes positifs, mais cela se reflète-t-il dans le comportement de l’équipe derrière les coulisses ? Plus précisément, les membres de la direction augmentent-ils ou réduisent-ils leur part dans l’entreprise ?

Les cadres dirigeants sont habituellement rémunérés (ou du moins en partie) grâce aux actions et aux options. Cela les encourage à prendre des décisions favorables à l’entreprise, leur richesse personnelle dépendant de la croissance et de la réussite de cette dernière. En effet, lorsque les dirigeants vendent leurs actions ou options, cela peut traduire un manque de confiance dans l’entreprise ou une vision négative de ses perspectives à venir.

Analysez l’historique de direction

Une entreprise solide pilotée par un groupe d’individus compétents peut toujours sombrer si ces derniers ne parviennent pas à travailler correctement ensemble ou si l’entité ne leur fournit pas l'environnement adéquat pour prospérer.

Si une série de cadres dirigeants se succèdent aux mêmes postes, cela peut indiquer des faiblesses dans la culture de l’entreprise ou des relations conflictuelles dans l’équipe de direction. De la même manière, vous pouvez remarquer un poste de dirigeant pourvu plusieurs fois dans une période limitée.

Si un problème de gestion survient, il est souvent plus sage pour les investisseurs de rester à l’écart de l’entreprise. Peu importe si le modèle sous-jacent d'activité se porte bien ou non.

Évaluez la gouvernance de l’entreprise

Chaque entreprise a sa propre politique de gouvernance qui définit les relations entre gestionnaires, directeurs et actionnaires. Cette politique existe pour garantir que les procédures adéquates sont suivies et pour aider à éviter les irrégularités. Il est donc utile de l’analyser d’un point de vue critique.

Cette politique est susceptible de contenir des informations sur :

Le conseil d’administration

Un bon conseil d’administration regroupe des directeurs employés par l'entreprise mais aussi d'autres directeurs totalement externes et donc indépendants. Cette structure est en général censée protéger les intérêts des actionnaires puisqu’un directeur externe pourrait, par exemple, moins hésiter à critiquer un autre membre de l’équipe de direction.

Les droits des actionnaires

Les personnes ayant un intérêt dans l’entreprise, notamment les actionnaires, devraient pouvoir accéder au conseil d'administration et disposer d’une procédure clairement définie pour soulever des requêtes ou des demandes qui devraient être traitées.

Les défenses contre une offre publique d’achat

Les entreprises mettent habituellement en place des mesures empêchant les changements rapides (et parfois injustifiés) de leur direction, leurs dirigeants ou leurs propriétaires. En tant qu'investisseur, cela peut vous donner un indice de confiance sur la stabilité de l’entreprise.

Résumé de la leçon

  • Souvenez-vous que la qualité de l’équipe de direction est un élément clé qui influence les perspectives d’une entreprise
  • Évaluez les forces, les faiblesses et l’expérience de chaque cadre dirigeant
  • Saisissez l’occasion d’obtenir des informations de gestion en utilisant des dispositifs comme les téléconférences
  • Vérifiez si les cadres augmentent ou réduisent leur part dans l’entreprise et si des changements précipités ont eu lieu dans l’équipe de direction
  • Consultez la politique de gouvernance de l’entreprise
Leçon complétée