ジェイビル（JBL）、異なる市場・業種に対応できる大規模製造インフラを擁し、経営資源を高利益率の顧客市場へ迅速にシフト
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- 2019/8期4Q（6-8月）は売上高が前年同期比13.9％増の65.73億USD、純利益が前年同期の▲5,731万USDから5,267万USDへ黒字転換。
- セグメント別の売上高は、DMSが同2％増、EMSが同23％増。営業利益率が高いEMSの増収率が高かったことが増収・増益に寄与した。
- 2020/8通期会社計画では成長投資支出の約半分がヘルスケア市場。
What is the news?
9/24発表の2019/8期4Q（6-8月）は、売上高が前年同期比13.9％増の65.73億USD、純利益が前年同期の▲5,731万USDから5,267万USDへ黒字転換。Non-GAAP基準では、コア営業利益率が同0.06％ポイント上昇の3.74％、コアEPSが同25.7％増の0.88USD、調整後フリーキャッシュフローが同2.0倍の50.31億USD。5G、クラウド、エネルギー、およびヘルスケア市場における顧客からの売上増が増収・増益に寄与した。
セグメント別の業績は以下の通り。多機能製品受託製造サービス（DMS）は、売上高が同2％増、調整後営業利益率が同0.2％ポイント増の2.9％。電子機器受託製造サービス（EMS）は、売上高が同23％増、調整後営業利益率が同0.1％ポイント低下の4.3％。売上構成比は、DMSが37％（前期実績：42％）、EMSが63％（同：58％）。調整後営業利益率が高いEMSの増収率が高かったことが増益に貢献した。
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2020/8通期の会社計画は、売上高（上限）が前期比2.8％増の260.00億USD、Non-GAAPのコア営業利益が同9.5％増の9.60億USD、コア営業利益率が同0.2％ポイント上昇の3.7％、コアEPSが同15.8％増の3.45USD、成長投資支出が2.50億USD。同社は2018年にジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）傘下のヘルスケア事業会社JJMDCと戦略的提携契約を締結して以降ヘルスケア分野を強化中であり、成長投資の約半分をヘルスケア市場に支出し、「ヘルスケア&パッケージング」市場の売上高は同25％増を見込む。その他の市場は「自動車＆半導体製造装置」、3Dプリンティングに係る「デジタル印刷&小売」、および「産業&エネルギー」の増収を見込む一方、DMSにおける消費者向けの「モビリティ」や「エッジデバイス&ライフスタイル」は減収を想定。異なる市場・業種に対応できる大規模製造インフラを擁し、利益率が高い市場に経営資源への迅速なシフトにより継続的に効率化を図ることができる点が同社の強みであり、営業利益率の向上が引き続き期待されよう。また、同社が注力中の3Dプリンティングに係る付加製造技術が製造業のイノベーションをもたらす可能性も注目される。2020/8通期の市場予想は、売上高が前期比3.4％増の261.49億USD、当期利益が同31.0％増の3.76億USDである。
終値（USD）39.34 2019/11/13
会社概要
1966年設立。2017/6に社名を「ジェイビル・サーキット」から「ジェイビル」に変更した。世界29ヵ国の100の地域で20万人を超えるスタッフが従事。幅広い産業向けに包括的な設計、製造、サプライチェーン、および製品管理サービスを提供する製造ソリューションプロバイダーとして、多機能製品受託製造サービス（DMS）と電子機器受託製造サービス（EMS）の2つのセグメントで事業を展開している。
DMSセグメントは「モビリティ（モバイル端末）」、「ヘルスケア＆パッケージング」、および「エッジデバイス（別々のネットワーク間同士で通信を行う、データの効果や統合、同期などをシームレスに仲介する機器）＆ライフスタイル」の市場に係るエンドユーザーを顧客としている。その一方、EMSセグメントは「自動車＆半導体製造装置」、「デジタルプリンティング（印刷）＆小売」、「産業＆エネルギー」、「ワイアレス/5G＆クラウド」、および「エンタープライズ（その他のBtoBに係る産業）」の市場に係るエンドユーザーが顧客であり、電子回路設計、コンピュータ支援設計、製品検証・検査、システム組立て、受注処理、およびアフターサービスを世界各地で提供している。
企業データ（2019/11/14)
ベータ値 0.94
時価総額(百万USD) 6,006
企業価値=EV(百万USD) 7,352
3ヵ月平均売買代金(百万USD) 49.9
1.VANGUARD GROUP 10.01
2.ブラックロック 8.96
3.TEXAS YALE CAPITAL CORP 6.29
（出所:Bloombergをもとにフィリップ証券作成）
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公益社団法人日本証券アナリスト協会検定会員補 増渕透吾
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