IPC dos EUA, Ibex 35 e DAX 40: as chaves da semana

As chaves da semana

• Evolução das negociações entre os Estados Unidos e o Irão.
• Comportamento do petróleo e do estreito de Ormuz.
• Publicação do índice PCE de inflação nos Estados Unidos.
• Índices PMI dos Estados Unidos, Europa e Ásia.
• Índice Ifo e indicador GfK na Alemanha.
• Declarações de membros da Reserva Federal e do BCE.
• Resultados da Micron, FedEx, Carnival, KB Home e Darden Restaurants.
• Evolução das obrigações do Tesouro norte-americano.
• Comportamento do dólar face às principais divisas.
• Reação do Ibex 35, do DAX 40 e de Wall Street aos principais catalisadores da semana.

Os mercados financeiros enfrentam uma semana decisiva, durante a qual os investidores terão de equilibrar o impacto da geopolítica com uma intensa agenda macroeconómica e empresarial. A evolução do petróleo, as expectativas relativamente aos próximos movimentos da Reserva Federal, a publicação de indicadores avançados da atividade económica e os resultados de várias empresas norte-americanas serão os principais catalisadores para o Ibex 35, o DAX 40, Wall Street e as restantes bolsas internacionais.

Depois de várias semanas marcadas pela tensão no Médio Oriente, o foco volta a deslocar-se para a economia. No entanto, o contexto geopolítico continua a ser determinante, especialmente para o mercado energético, onde qualquer alteração pode refletir-se rapidamente na inflação e, consequentemente, nas expectativas em torno das taxas de juro.

Um dos ativos que mais atenção irá concentrar será o petróleo. O barril iniciou a sessão de segunda-feira com fortes subidas, depois de o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, ter advertido para possíveis novas ações militares caso o Hezbollah intensifique os seus ataques contra Israel e ter deixado um aviso ao Irão para que não volte a bloquear o estreito de Ormuz. No entanto, o movimento de subida perdeu força ao longo da sessão e o preço terminou abaixo dos 76 dólares por barril.

A mudança de tendência foi motivada pelo otimismo gerado em torno das conversações entre os Estados Unidos e o Irão. O Qatar e o Paquistão, que atuam como mediadores nas negociações que decorrem na Suíça, anunciaram que ambas as delegações acordaram um roteiro para tentar alcançar um acordo definitivo durante os próximos sessenta dias. Embora tenham surgido informações provenientes do Irão sobre uma possível suspensão das negociações na sequência das declarações de Trump, fontes próximas do processo asseguraram que os contactos prosseguem. Além disso, o trânsito de milhões de barris de petróleo através do estreito de Ormuz não sofreu interrupções durante o fim de semana e vários produtores do Golfo Pérsico estão a preparar aumentos da produção, fatores que contribuíram para reduzir parte do prémio de risco recentemente incorporado no preço do petróleo.

Esta evolução será especialmente relevante para as bolsas europeias. Um petróleo mais moderado aliviará a pressão sobre a inflação e favorecerá os setores com elevado consumo energético, enquanto uma nova subida voltará a impulsionar as empresas petrolíferas e energéticas.

No plano macroeconómico, a atenção estará voltada para os Estados Unidos. O mercado acompanhará de muito perto a publicação do índice PCE, o indicador de inflação preferido da Reserva Federal para avaliar a evolução dos preços. Embora muitos investidores procurem o IPC como principal referência, o PCE é atualmente o dado com maior peso nas decisões do banco central norte-americano. Uma leitura acima do esperado reforçaria a possibilidade de novas subidas das taxas de juro antes do final do ano, enquanto um dado mais moderado poderá melhorar o apetite pelo risco e favorecer novas compras no mercado acionista.

Ao longo da semana serão igualmente conhecidos os índices PMI preliminares de junho nos Estados Unidos, na zona euro, Alemanha, França, Reino Unido e Japão. Estes indicadores permitem antecipar a evolução da atividade económica e costumam provocar movimentos nos principais índices bolsistas quando surpreendem o consenso. Na Alemanha serão ainda divulgados o índice Ifo de confiança empresarial e o indicador GfK de confiança dos consumidores, duas referências particularmente importantes para avaliar o estado da maior economia da Europa e, por extensão, a evolução do DAX 40.

O calendário empresarial também não dará tréguas. A Micron Technology será uma das empresas mais acompanhadas da semana. Os seus resultados servirão para avaliar se o forte ciclo de investimento em inteligência artificial mantém a intensidade observada nos últimos trimestres. Perspetivas sólidas reforçarão o otimismo em torno do conjunto do setor dos semicondutores, enquanto resultados abaixo das expectativas poderão desencadear tomadas de mais-valias numa parte significativa do Nasdaq.

Além da Micron, também apresentarão resultados empresas como a FedEx, Carnival, Darden Restaurants, KB Home e Paychex. Embora pertençam a setores muito diferentes, as suas contas fornecerão informações valiosas sobre a evolução do consumo, dos transportes, do turismo, do mercado imobiliário e do emprego nos Estados Unidos.

Em paralelo, os investidores continuarão atentos às intervenções de vários membros da Reserva Federal e do Banco Central Europeu. Depois de a Fed ter mantido as taxas de juro inalteradas, o mercado continua à procura de qualquer indicação que permita antecipar o calendário das próximas decisões. As declarações dos responsáveis pela política monetária poderão provocar movimentos tanto nos mercados obrigacionistas como no dólar, duas variáveis que continuam a condicionar o comportamento do mercado acionista.

O comportamento das obrigações norte-americanas será outro elemento a acompanhar. As rendibilidades permanecem próximas dos máximos de vários meses, devido à expectativa de que as taxas de juro se mantenham elevadas durante mais tempo. Este cenário continua a exercer pressão sobre as valorizações bolsistas, sobretudo nas empresas de crescimento.

Para o Ibex 35, o DAX 40 e as restantes bolsas europeias, a combinação entre a evolução do petróleo, a agenda macroeconómica dos Estados Unidos e as novidades geopolíticas deverá definir o tom da semana. Se a inflação continuar a moderar-se e as negociações entre Washington e Teerão continuarem a avançar, o mercado poderá manter o viés positivo. Em contrapartida, qualquer deterioração do contexto internacional ou uma surpresa em alta nos dados da inflação voltará a aumentar a volatilidade.

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