CBA, ANZ, Westpac and NAB shares: the current dividend outlook

With the Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) last week handing down their final capital requirements for New Zealand banks, we examine the current dividend outlook for CBA, ANZ, Westpac and NAB.

New RBNZ capital rules

The Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) last week handed down its final set of capital requirements for large and small New Zealand banks.

To the relief of local and international investors, these capital requirements came in softer than expected and are set to be stretched out over a more generous time-frame (seven years instead of five).

The big four Australian banks – two of which have significant operations in New Zealand – rallied in response to this decision. One wonders how long such optimism can last though, as the Australian banking sector continues to face a variety of headwinds.

Indeed, though a more moderate ruling than anticipated, the key takeaway was mostly the same: the big four would be required to bump up their capital positions – estimated in the realm of $20bn – in the longer-run.

Among the big four, Australia and New Zealand Banking Group (ASX: ANZ) remains the most exposed to the headwinds of these new capital rules given its outsized position in New Zealand. Quantifying this exposure, 30% of ANZ’s cash earnings are derived from its New Zealand operations, for example.

The Commonwealth Bank of Australia (ASX: CBA) appears the least exposed to these capital changes – with only 12% of its cash earnings sourced from NZ.

Practise trading Australian bank stocks with an IG demo account now

CBA, ANZ, Westpac and NAB dividends in focus

All up, and according Macquarie Wealth Management, the big four will have to deploy some $1.5bn to $2.5bn in capital between FY20 to FY22 as a result of the RBNZ's decision.

Though some (emphasis on some) of this may be achieved organically, Macquarie argues that these short to medium-term requirements will likely put pressure on bank dividends, potentially reduce the big four’s ability to pursue capital management initiatives (dividend increases, special dividends, or buy-backs, for example), as well as increase the possibility of further cap raises.

Looking at a variety of analyst opinions below, we examine why such concerns may not apply to each of the big four equally.

Mind you, all of this is framed by a larger issue: Australian banks are indeed already struggling – low rates are eating into margins and loan growth has slowed for a number of the big four.

NAB share price: Morgan Stanley bearish

Maybe one of the worst hit by these capital changes will be National Bank of Australia, according to Morgan Stanley, at least.

In a research report released yesterday, Morgan Stanley posited that NAB may very well be required to a pursue a $3.5bn capital raise to fund new-CEO Ross McEwan’s transformation program as well as cut their dividend by a further 10% in FY20e.

NAB already cut their dividend as part of their FY19 results.

In step with this bearish analysis, Morgan Stanley remains underweight NAB – lowering their share price target to $24.00 per share – with the expectation of weaker earnings across FY20 and FY21.

ANZ share price: flat dividend expectations

New Zealand was always going to be the problem here. Though ANZ has touted the strength of its capital position and dismissed the need to raise further capital, recently saying:

'Given the extended transition period and our strong capital position, we are confident we can meet the higher requirements without the need to raise additional capital.'

Macquarie is decisively sceptical. Specifically, due to ANZ’s overweight position in NZ – to which the bank derives 30% of its cash profits, the investment bank believes that ANZ’s current capital position may be weaker than it appears. As a consequence of this, Macquarie analysts are of the opinion that ANZ will likely be required to raise more capital, at some point.

Canvasing a broader view, even though Morgan Stanley believes ANZ’s ‘distributable payout ratio’ is likely to come under pressure as a result of the RBNZ’s new capital rules, the investment bank estimates that ANZ’s dividend yield will remain stable at 5.8% from FY20e to FY22e.

CBA share price: a special dividend looming?

By certain metrics, CBA is one of the most expensive banks in the world, according to some analysts. Yet this premium, according to Macquarie at least, remains justified, given CBA’s comparatively superior capital position.

In fact, given its strong capital position, Macquarie analysts now expects CBA to use any excess capital above the bank’s Level 2 capital requirements to issue a special dividend or pursue a buy-back program.

Though distinct positives – if they come to pass – Macquarie still has an underperform rating on CBA and a 12-month share price target of just $75.00.

Westpac share price: dividend yield may decline

Building on all of this, Macquarie expects that Westpac’s dividend yield will decline in the years ahead, to 6.6% in FY20, 6.2% in FY21 and 6.2% in FY22.

Though, with a potential fine that could run as high as $3.7bn (according to Bell Potter) – stemming from the bank’s alleged 23 million violations of the AML/CTF Act – Westpac investors may potentially be concerned about more than a declining dividend yield.

Even so, at its current share price, Macquarie still sees some upside for the beaten-down bank: hitting Westpac with a 12-month share price target of $26.00 and a NEUTRAL rating.


Deze informatie is opgesteld door IG Europe GmbH en IG Markets Ltd (beide IG). Evenals de disclaimer hieronder bevat de tekst op deze pagina geen vermelding van onze prijzen, een aanbieding of een verzoek om een transactie in welk financieel instrument dan ook. IG aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het gebruik dat van deze opmerkingen kan worden gemaakt en voor de daaruit voortvloeiende gevolgen. IG geeft geen verklaring of garantie over de nauwkeurigheid of volledigheid van deze informatie. Iedere handeling van een persoon naar aanleiding hiervan is dan ook geheel op eigen risico. Een door IG gepubliceerd onderzoek houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de financiële situatie en behoeften van een specifiek persoon die deze informatie onder ogen kan krijgen. Het is niet uitgevoerd conform juridische eisen die zodanig zijn opgesteld dat de onafhankelijkheid van onderzoek op het gebied van investeringen wordt bevorderd, en dient daarom als marketingcommunicatie te worden beschouwd. Hoewel wij er niet uitdrukkelijk van weerhouden worden om te handelen op basis van onze aanbevelingen en hiervan te profiteren alvorens ze met onze cliënten te delen, zijn wij hier niet op uit. Bekijk de volledige disclaimer inzake niet-onafhankelijk onderzoek en de driemaandelijkse samenvatting.

Pak vandaag nog een kans op de aandelenmarkt

Ga long of short op duizenden internationale aandelen.

  • Met de hefboom krijgt u meer marktexposure
  • Spreads vanaf slechts 0,1% op de belangrijkste aandelen wereldwijd
  • Handel in CFD's rechtstreeks in de orderboeken met direct market access

Live koersen op de populairste markten

  • Forex
  • Aandelen
  • Indices
Verkoop
Koop
Bijgewerkt
Verandering
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Verkoop
Koop
Bijgewerkt
Verandering
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Verkoop
Koop
Bijgewerkt
Verandering
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Bovenstaande koersen zijn onderhevig aan de Algemene Voorwaarden van onze website. Koersen zijn uitsluitend indicatief. Alle aandelenkoersen lopen ten minste 15 minuten achter.

Mogelijk bent u geïnteresseerd in…

Dankzij onze transparante kostenpagina ziet u gemakkelijk de kosten die met uw trades gemoeid kunnen gaan.

Ontdek waarom zoveel klanten ons kiezen en wat ons de grootste CFD-provider ter wereld maakt.

Blijf op de hoogte van gebeurtenissen die de markten kunnen opschudden dankzij onze aanpasbare economische kalender.

CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen. 68% van de retailbeleggers lijdt verlies op de handel in CFD’s bij deze aanbieder. Het is belangrijk dat u goed begrijpt hoe CFD's werken en dat u nagaat of u zich het hoge risico op verlies kunt permitteren. Opties en turbocertificaten zijn complexe financiële instrumenten. Uw vermogen loopt risico. U kunt uw geld snel verliezen. CFD’s zijn complexe instrumenten en brengen vanwege het hefboomeffect een hoog risico met zich mee van snel oplopende verliezen.