China’s vooruitzicht in 2017

Economische stagnatie

Om in de gaten te houden:

• Aanwijzingen slechte prestatie economie
• Scherpe schuldverhoging
• Signalen dat China de yen devalueert

China maakte een ongunstige start in 2016, door angst over de productie, achteruitgang van de economische en aandelenmarkt veroorzaakte chaos voor markten wereldwijd. 

Het meeste leed werd aan het begin van het jaar gevoeld, toen Chinese toezichthouders in een zeer korte tijd twee keer achter elkaar een handelsopschorting invoerden. Echter, de beoogde veiligheidsmaatregel faalde de chaos te controleren  – in plaats daarvan verspreidde het een vloedgolf van de verkoop van Europese en Amerikaanse indices – en werd al snel opgegeven.

Paniek rondom China's economie verminderde langzamerhand in de loop van het jaar, maar verdween niet helemaal. Beleggers hopen dat de Chinese toezichthouders van de fout vorig jaar hebben geleerd, maar ieder teken dat de China's economie onder de verwachtingen presteert zou wederom tot een wereldwijde verkoop kunnen leiden. 

Groeidoelstellingen

China’s economie heeft sinds 25 jaar het dieptepunt bereikt. Er wordt voorspeld dat dit alleen nog meer zal afnemen nu de exportvraag stagneert en de overheid de economische focus verplaatst naar consumptie en diensten. Om dit tegen te gaan, heeft de Chinese overheid toegezegd aan een proactiever fiscaal beleid – door de belofte te doen de controle over schulden van lokale overheden te verbeteren om gestage groei te ondersteunen – en heeft een BBP-doelstelling gesteld van circa 6,5% voor 2017, wat slechts een milde stagnatie op jaarbasis betekent.

Maar volgens geruchten voelt Xi weinig voor die doelstelling, door zijn aandacht te vestigen op een toenemende schuld en een onzeker wereldmilieu. Enige aanwijzing dat China's economie onder verwachtingen presteert zou weer tot paniek in de markten kunnen leiden: beginnend bij de CHN300 en verder naar andere indices wereldwijd.

De yen

Het is ook een tijd van grotere angst voor de yen, die in acht jaar tijd nog nooit zo laag heeft gestaan te midden van speculatie van kapitaaluitstromingen in het kielzog van Donald Trump's verkiezingsoverwinning. USD/CNH zal een belangrijke markt worden om in de gaten te houden, gezien Trump's eerdere beschuldigingen van opzettelijke devaluatie en toenemende prikkende Chinese-Amerikaanse relaties.

Houd grondstoffen-aandelen en grondstoffen-koersen ook in de gaten. Deze werden te midden van de chaos in 2016 getroffen. Dit zou weer kunnen gebeuren in het geval van een afname van productie of export, wat betekent dat China de olie- en metaalconsumptie zou moeten verminderen.

Het Communistische Partijcongres

Om in de gaten te houden:

• Enig teken van sociale onrust
• Veranderingen in binnenlands of buitenlands beleid
• Xi’s politieke benoemingen

De Chinese Communistische Partij zal het 19e Nationale Congres gaan houden – een proces waarbij de partij de top leiderschapsposities kiest – tijdens herfst 2017. 

Een vaste koers varen

Na een onvoorspelbaar 2016, is het niet raar dat beleggers twijfelachtig naar het Nationale Congres kijken. Het is zelfs zeer onwaarschijnlijk dat Xi enige moeilijkheid zal ondervinden tijdens zijn leiderschap dit jaar – maar de kans om zijn macht te verstevigen en de toon te zetten voor de volgende vijf jaar zullen bepalen hoe hij in de komende maanden optreedt. 

Zijn grootste aandacht zal gaan naar het verzekeren dat China op een relatief vaste koers zal blijven tot de zitting van het Congres. Dit betekent dat de economie stabiel moet blijven en iedere onrust als gevolg van werkloosheid en schuldencrisis weg moet blijven. Hij zou ook graag misstappen betreft buitenlands beleid – in het bijzonder met Trump – waardoor zijn leiderschap in twijfel zou kunnen worden getrokken willen voorkomen. 

Verenigde macht

Xi hoopt afleidingen te voorkomen zodat hij zich kan concentreren op het verstevigen van zijn controle over de partij door bondgenoten hoge posities te geven. Echter, dit zou op zichzelf een intense en mogelijk gevaarlijke periode van politieke manoeuvres kunnen betekenen.

Enig teken dat Xi gefaald heeft in zijn politieke spel zou een grote impact kunnen hebben in de markten wereldwijd – door over de gehele wereld reacties uit te lokken.