Domènec Surià: Powell no bajará tipos mientras no tenga el control total sobre los precios

Domènec Surià volvió a abrir la sesión de “Activos Calientes” esta semana con un análisis directo y sin rodeos sobre la situación más tensa de los últimos meses: la decisión de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. El foco del programa ha sido claro desde el inicio: hoy no es un día cualquiera, y Jerome Powell lo sabe. Estados Unidos atraviesa un momento crítico en el que el riesgo de estanflación —esa combinación letal de caída del PIB e inflación alta— está sobre la mesa.

Para entender el dilema actual, Surià recuerda un dato clave: en apenas un trimestre, la economía estadounidense ha pasado de crecer al 2,4% anualizado a contraerse un -0,3%. Al mismo tiempo, la inflación sigue por encima de los objetivos marcados. El índice de precios PCE subyacente se sitúa en el 3,6%, mientras que el ideal estaría entre el -1% y el 1%. Así, la situación actual es la peor pesadilla de cualquier banco central: crecimiento negativo con inflación persistente. En este contexto, bajar los tipos sería echar más leña al fuego de los precios. Pero mantenerlos altos puede agravar la recesión.

La independencia de la FED y el rol político

Surià ha aprovechado para recordar la independencia estructural de la FED frente a los gobiernos, una decisión tomada hace más de un siglo para evitar desastres económicos provocados por la presión política. En sus palabras, “la FED no trabaja para Trump, ni para Biden, trabaja para defender la estabilidad económica de EE.UU.”. Por eso, a pesar de los mensajes políticos y de algunos analistas que siguen soñando con tres bajadas de tipos este año, la decisión más probable hoy es la de mantener los tipos sin cambios.

Powell, el discurso y la reacción del mercado

Aunque el mercado no espera una bajada, la atención estará en el discurso de Powell posterior al anuncio. Como buen exbanquero, Powell mide cada palabra. Surià advierte: las dos últimas preguntas de la rueda de prensa suelen contener los mensajes clave. Si insinúa futuras bajadas condicionadas al control de la inflación, podríamos ver movimientos de alivio en los índices. Si el tono es duro, podrían aparecer ventas y aumento de volatilidad.

Análisis técnico y operativa: niveles clave en los índices

En cuanto a los índices, Surià ha señalado que el Dow Jones aún tiene recorrido al alza hasta los 43.000 puntos, pero también advierte: si el mercado rompe a la baja niveles como los 38.000, el movimiento bajista puede acelerarse. No recomienda operar directamente en días de decisión de tipos, pero recuerda que las barreras knock-out permiten limitar el riesgo, aunque hoy es más una jornada de seguimiento que de toma de posiciones agresivas.

El papel de los índices como brújula del mercado

Domènec ha insistido en una idea clave: ningún trader debería operar acciones de forma especulativa sin tener clara la dirección del índice de referencia. Hoy, el comportamiento del DAX o del S&P 500 será más relevante que el de cualquier valor individual.

Un mercado pendiente de un solo hombre

La sesión de hoy ha sido una clase magistral de análisis macro y técnico aplicada a la actualidad. La FED tiene en sus manos una decisión incómoda, pero necesaria. Powell probablemente mantendrá los tipos estables y mandará un mensaje claro: no se bajarán los tipos hasta que la inflación esté controlada, aunque eso suponga aguantar la recesión un tiempo más.

Hoy no es un día para improvisar en los mercados. Es un día para observar con calma, entender el mensaje de fondo y prepararse para lo que pueda venir.

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