BoE, BCE y paro EEUU: el día clave de los tipos

Cómo BoE, BCE y el paro de EE.UU. mueven expectativas de tipos

BoE: tipos congelados, pero el mercado busca pistas de recortes 

El Banco de Inglaterra llega a la reunión con el mercado dando por hecho que mantendrá los tipos en el 3,75%. Lo que realmente importa hoy no es el nivel, sino el discurso: cómo equilibra el riesgo de una inflación que aún preocupa con una economía británica que da señales claras de enfriamiento.

Mi análisis: si el comunicado y las previsiones insinúan recortes antes de verano, veríamos presión a la baja en la libra, alivio en la deuda británica y apoyo a sectores sensibles al tipo de interés (inmobiliario, consumo, small caps). Si, al contrario, el BoE insiste en que el combate contra la inflación no ha terminado, el mensaje es más duro: suben las rentabilidades de los bonos y el mercado británico puede quedar rezagado frente a Europa y EE. UU.

BCE: tipos quietos, pero Lagarde puede mover el mercado en la rueda de prensa 

Del BCE se espera continuidad: tipos sin cambios y mensaje oficial de prudencia. La clave está en los matices que introduzca Christine Lagarde  en la rueda de prensa.

Mi análisis: si reconoce que la inflación va claramente de salida y abre la puerta a recortes en los próximos meses, el mercado lo leerá como un guiño “dovish”: caen las rentabilidades de la deuda europea, se anima el sector growth y gana atractivo la renta variable frente al bono. Si, en cambio, insiste en que es pronto para hablar de bajar tipos y subraya los riesgos inflacionistas, el movimiento puede ser el opuesto: euro más fuerte, algo de presión en bolsas y castigo relativo a sectores apalancados y compañías más dependientes de financiación barata.

Paro semanal en EE. UU.: dato pequeño, impacto grande en expectativas de la Fed 

Las peticiones iniciales de subsidio de desempleo parecen un dato menor, pero son el pulso semanal más rápido del mercado laboral estadounidense. Hoy se espera un ligero repunte hasta 212.000 desde 209.000.

Mi lectura es sencilla: si las solicitudes suben más de lo previsto, el mensaje es que el mercado laboral afloja y eso suele relajar a la Fed, porque reduce la presión salarial. Ese escenario apoya a renta variable y, en particular, a sectores sensibles a tipos (tecnología, growth, inmobiliario). Si el dato sale muy fuerte: pocas peticiones, mercado laboral aún muy tenso, el riesgo es el contrario: se refuerza la idea de tipos altos por más tiempo, suben las rentabilidades de los bonos y la parte más especulativa del mercado sufre.

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