Amazon, Alphabet y Qualcomm: el nuevo coste de la IA

Cómo impacta el capex en IA en Amazon, Alphabet y Qualcomm

Amazon dispara el capex en IA: ¿inversión estratégica o lastre a corto plazo?

Amazon ha encendido las alarmas al anticipar unos 200.000 millones de dólares de inversión en 2026, con la mayor parte destinada a infraestructura de IA. El mensaje al mercado ha sido claro: más capex ahora, los retornos ya se verán. De ahí la caída fuerte en el after hours, pese a que AWS crece y la publicidad sigue funcionando muy bien.

Mi análisis: para el inversor, el dilema es temporal: a corto, presiona márgenes y puede forzar revisiones a la baja de beneficio por acción; a medio plazo, si ese gasto consolida el liderazgo de AWS en IA y refuerza su posición frente a Microsoft y Google, el mercado terminará premiándolo. Clave a vigilar: disciplina en el retorno del capex y que no se perciba como “crecimiento por gastar”, sino como construcción de un monopolio de facto en infraestructura de la economía digital.

Alphabet dobla la apuesta en capex: crecimiento de IA con factura elevada

Alphabet ha anunciado un capex previsto de unos 175.000–185.000 millones de dólares en 2026, prácticamente el doble del ritmo anterior. Los resultados del trimestre han sido buenos, pero hoy el debate no es si Google crece, sino cuánto cuesta ese crecimiento en plena carrera de IA.

Mi análisis: para el inversor, esto significa un cambio de fase: pasamos de “tech ligera en capital” a “utilities de IA” con necesidades masivas de servidores, chips y data centers. A corto plazo puede poner techo a los márgenes y tensionar las valoraciones si el mercado duda de la rentabilidad futura de ese gasto. Lo que hay que seguir ahora no es solo el capex, sino el ROI: adopción de modelos, monetización en búsqueda, YouTube y cloud y si el mercado percibe que paga por construir una ventaja duradera o solo por no quedarse atrás.

Qualcomm sufre por la guía débil y la presión en memoria y smartphones

Qualcomm ha cumplido en el trimestre, pero ha decepcionado con una guía por debajo de lo esperado, señalando tensión en la cadena de suministro de memoria y un enfriamiento del mercado de smartphones. Resultado: castigo inmediato en bolsa.

Mi análisis: la lectura de mercado es sencilla, si hay presión en memoria y los fabricantes ajustan inventarios, se resiente el volumen de chips y se estrechan márgenes justo cuando Qualcomm intenta vender su historia de crecimiento más allá del móvil (PC, coche conectado, IoT). Para el inversor, el foco ahora está en dos frentes: cuánto dura el bache cíclico en smartphones y si las nuevas líneas de negocio son capaces de compensar en 2026–2027. Si el mercado percibe que sigue siendo “demasiado dependiente del móvil”, el múltiplo se queda encajonado hasta que mejore la visibilidad del ciclo.

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