標普500指數走勢：美股泡沫即將破裂？跌勢或已開啟！
比爾·阿克曼回補美債空頭倉位，警告全球風險過高。10年期美債收益率觸及5%，美國地區銀行利潤持續承壓。標普500指數中期下行趨勢或確立，跌向4000點。
比爾·阿克曼回補美債空頭倉位，警告全球風險過高
近日，著名投資人比爾阿克曼（Bill Ackman）和比爾格羅斯（Bill Gross）在推特上透露已平掉了債券空頭頭寸，因全球風險太高以至於無法在當前長期利率水平上繼續做空債券。
比爾格羅斯表示，傾向買入短端債券、賣出長端債券。因其預計美國第四季度將出現經濟衰退，地區銀行動蕩和汽車貸款拖欠率上升表明美國經濟顯著放緩。
標普500指數於2023年至今呈現「先升後跌」，這或得益於強勁的美國經濟及人工智能的熱潮。然而，隨着利率持續走高，標普500指數目前已較今年高點下跌了約9%，回吐了年內漲幅的一半，並擊穿200日移動平均線，暗示中期升勢或已轉向。
標普500指數擊穿200日移動平均線：
10年期美債收益率觸及5%，美國地區銀行利潤持續承壓
隨「全球資產價格之錨」10年期美債收益率刷新16年高位，一度站上5%，美債發行量增大導致美債價格持續下挫，這引發這引發市場對銀行公債部分損失加大擔憂，最新的三季報顯示，在高利率環境下，至少到2023年底，地區銀行都將面臨持續的利潤壓力。
另一方面，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）於「噤聲期」前最後一次表態稱，長期債券收益率的上升正導致金融狀況收緊，可能會在「一定程度上」取代聯準會的進一步加息。不過，鮑威爾並不認為不長期債券收益率的上升是由通脹上升或美聯儲進一步加息的預期推動的。
投資者需要警惕的是，美國國債市場仍可能受供求關係失衡加劇而下跌。若赤字—舉債—高額利息—赤字惡化「的惡性循環出現，這或意味投資者對長期國債要求更高的收益率補償，推升10年期美債收益率，並衝擊全球金融穩定。
筆者認為，利率、企業盈利能力的長期增長、市場估值是決定股市長期的報酬率的三大因素。由於不可持續的全球債務水平疊加通脹反彈風險正推升長期利率，這對已經過高的股市市盈率來說是負面的。
巴菲特指標：
對於估值方面，投資者可參考巴菲特指標（股市總市值和 GDP 的比值）以判斷市場整體是否被高估。
巴菲特的理論指數表示比率處於70%至80%的區間之內，這時買進股票在較長周期內會有不錯的收益，而超過120%則表示股市高估，目前標普500指數TMC/GDP之間的比率處於156.29%水平。
準確預測美國股市將在2023年上半年反彈的Stifel首席股票策略師Barry Bannister表示，美國股市正處於「過去一個世紀的第四次長期熊市」。
他表示，股市在接下來的十年剩餘時間裏幾乎沒有上行空間，因美國金融狀況收緊阻礙了美國企業的市盈率。預計到本世紀20年代中期，10年期國債的正常收益率將高達6%。
標普500指數技術分析：中期下行趨勢或確立，跌向4000點
日線圖顯示，標普500指數目前擊穿上升通道，並跌破200日移動平均線，暗示中期趨勢或已轉向下行。我們傾向看跌標普500指數後市，預計後市將進一步下行考驗4000點下方支撐，可關注4320點重要阻力水平，若標普500指數未能有效收復4320點，預計跌勢難以逆轉。（Billy撰）
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