基础分析

课程 2 / 8

基本面分析有何作用?

基本面分析没有一套规定的、通用的方法,而可采用多种方式进行。不过,许多分析师倾向于采用自上而下法。先从考察全局入手,再逐渐深入了解每个市场的具体情况。

让我们看一下您可以怎样做。假定您正考虑交易英国股票——您可以依下列步骤来分析市场的潜在机会:

考量整体经济表现

英国的总体经济状况如何?
 
如果经济处于扩张期,就有理由认为国内的行业和公司将受益并可望成长壮大。反之,如果经济正在衰退,即使成功的企业也可能无法幸免。
 
为确定这一点,您可以查看诸如 GDP 数字、制造业产出、消费者价格指数 (CPI)、社会商品零售总额、房价指数或就业统计数字等宏观经济数据。当然,您还应当考察新闻报导和政治论调——即使有时候不可尽信。

评估哪些行业将受影响

宏观经济因素如何影响不同类型的企业?
 
当经济整体正在扩张时,某些行业可能相对受益较大。例如,当消费者的钱袋较鼓时,服务 服务业往往会受益于消费支出的增加。另一方面,公用事业企业通常不易受到影响。
 
有时候,经济扩张的普惠效益遍及大多数行业和公司。在这种情况下,股票的总体风险会相对较低,或可采用偏成长题材的策略。例如,您可以专注于科技生物科技等行业,因为当条件有利时,此类行业往往暴发潜力极大。
 
另外,若预料经济将收缩,您可能会采取保守策略,投资于收益稳定的公司。譬如买入能源公用事业类个股。
 
又或者,您可以针对市场的下跌预期来做空 —— 此概念在“交易的运作原理”一课中介绍。简而言之,做空操作通常会借入股票,目的是先卖出,随后再以较低的价格买回。通过差价合约交易,更便于操作短仓。

选择重点关注的行业

哪个行业的潜力最大?
 
确定某些感兴趣的行业部门之后,下一步就是考量各自产品或服务的供需水平以及影响其未来前景的其他因素。您可以考察市场的规模、总体增长率以及该行业在整体经济体中的重要性。
 
譬如,以公用事业部门下的 电力板。板块为例。在英国,电力市场的规模与人口规模正相关,随着能源消费人口的增加,电力市场的规模相应成长壮大。虽然该部门总有日常生活用电需求作支撑,但此需求水平也可能由于新技术的推广而增加或减少。所以,哪些创新可能会迅速投入大众市场,颇值得考量。
 
相比之下,矿业部门的增长率往往变数更多,这与从地下采掘原材料的成本挂钩。虽然新的勘探发现能带来重大利好,但矿业部门也可能受全球需求波动的影响。诸如中国经济增速放缓等事件可能减少建筑业的原材料消耗,从而对矿业公司造成冲击。
在股票市场,经常能看到特定类别的股票走向趋同。因此,选对行业进行交易可能更为重要,而不单是选对个股的问题。

缩小范围

哪些公司值得进一步分析?
 
既然您决定专注于某个特定行业,下一个任务就是仔细考察该行业的成分股,并决定更深入地探索哪一只个股。
就此而言,选择在行业内占据竞争格局 并符合任何潜在的未来业务趋势的股票至关重要。以下问题可助您筛选:
  • 哪些公司拥有最大的市场份额?
  • 哪间公司是公认的市场主导者?
  • 市场上有没有新崛起的颠覆性参与者?
  • 有没有任何即将来临的变化或发展动态可能会撼动产业的层级结构?
  • 当前的竞争优势是否会受到威胁?
深入分析商业环境之后,您应当能够发现哪些公司占据相对的竞争优势。此类公司可能就是值得投资的标的,我们将在下一课中解释如何深入探究其前景。

值得注意的是,在开展这样的基本面分析时,您应当始终在各个阶段对比相同维度。换言之,在考察某个国家的经济时,您可以与其他国家的经济作比较。在评估行业部门时,您可以与其他部门一并考察。在考察个别公司时,您应当与同部门的其他公司作对比。例如,如果您正考察巴克莱银行,您可以与另一间银行(如汇丰银行)作比较,而不是与乐购 (Tesco) 这样的零售商作比较。

课程总结

  • 基本面分析师一般采用自上而下法
  • 首先考量整体经济形势
  • 然后评估不同行业的表现,并选择一个重点关注的行业
  • 最后考察该行业内的公司,找出潜力股
课程完成