Como é que as Commodities Spot são tarifadas, e como é que o meu financiamento noturno é calculado?

Se deténs uma posição longa "spot" numa commodity connosco, é importante compreenderes como são fixados os preços dos nossos mercados.

Os nossos preços de Commodities Spot baseiam-se nos dois contratos de futuros mais próximos sobre a Commodity subjacente, uma vez que estes tendem a ser os contratos mais líquidos. Durante o período em que estamos a fixar preços a partir de dois contratos específicos, o nosso preço à vista passa gradualmente do contrato mais próximo para o próximo.

O "contrato do mês seguinte", o que tem a data de vencimento mais próxima, é rotulado como "A" no nosso diagrama. O que tem a segunda data de vencimento mais próxima é designado por "contrato do mês anterior" e é designado por "B".
Entre esses dois pontos de vencimento, o nosso preço move-se gradualmente do preço de “A” em direção ao preço de “B”. O preço de "B" pode ser superior ou inferior ao preço de "A".
Como em todos os nossos mercados spot, pagarás para manter a tua posição durante a noite. Devido à forma como são fixados os preços das nossas commodities spot, aplicamos um ajustamento noturno - dividido em dois aspetos. O primeiro deles é um ajustamento noturno, que reflete o movimento diário do nosso preço à vista desde o contrato futuro anterior até ao posterior. O segundo é a nossa taxa administrativa anual de 2.5%.

A diferença no preço entre dois contratos está dependente da Commodity e das condições de mercado, podendo variar substancialmente. Quando a diferença entre estes preços futuros subjacentes é amplificada, o número de pontos que o nosso mercado movimenta diariamente também aumenta. Como tal, aumentamos o ajustamento.

É importante notar que o aumento está apenas relacionado com o ajustamento. Trata-se de uma resposta às condições de mercado, como um ajustamento dos dividendos num Índice, mais do que uma taxa. O único aspeto do ajustamento que é uma taxa é a nossa taxa de administração, que se mantém em 2,5% para os contratos CFD standard, independentemente das condições de mercado.

Podes ver um exemplo funcional do ajustamento de base e do financiamento noturno dos CFD aqui.

Exemplo de Options Barriers

Exemplo de negociação com taxas de juro noturnas com Barrier sobre Commodities

Fórmula para alteração de juros de Commodities durante a noite = manutenção noturna x (tamanho da negociação x (base +/- taxa de IG))
Fórmula base = (P3 - P2)/(T2 - T1)
P2 = Preço futuro antecipado
P3 = Preço do futuro próximo
T1 = data de validade do futuro frente anterior
T2 = data de validade do atual futuro frente.

Descobre o que são preços de Commodities sem prazo de validade, para entenderes como o cálculo das bases pode impactar a tua posição. Fórmula de cálculo da taxa IG = preço de compra/venda do subjacente sem vencimento (com base na direção da negociação) x 2,5% / 365.

Imagina que compras uma Option Barrier Call de petróleo bruto dos EUA, com um nível de knock-out fixado em 100 pontos. Os juros noturnos são calculados como se estivesses a negociar diretamente sobre a Commodity. O valor nocional da transação é o preço do ativo subjacente do IG e não representa o preço da Barrier.

Nível do subjacente 5 798,6/ 5 801,2
Preço do futuro frente 5 800
Preço do próximo futuro 5 789
Número de dias em falta até ao prazo 34
Base

= (5 789 – 5 800) / 34
= -0,324 pontos

Custo administrativo

= 2,5% x 5 799,9 / 365
= 0,397 pontos

Custo total:

Spread

= 2,6 x 1 $ = 2,60 $
= 2,60 $ / 1,10
= 2,36 €

Taxas de Juros durante a noite

= -0,324 + 0,397
= 0,073 pontos (pago pelo cliente)
=1 $ x 0,073 / 1,10
= 0,07 €

Comissões = 0,1 x 1 $
= 0,10 $
= 0,09 €
Nível knock-out (se o nível knock-out for atingido) = 100 x 1 $ = $100
= 100 $ / 1,10
= 90,91 €
Custo total = 2,36 € + 0,07 € + 0,09 €
= 2,52 € (+ 90,91 € se o nível de knock-out for atingido)

Exemplo de CFD

Exemplo de CFD

A equação de cálculo do ajustamento noturno é dividida em duas partes; o movimento diário ao longo da curva de futuros (base), e a taxa da IG. Isto é aplicado a posições que abrem às 22h00 (fuso horário GMT)
Ajustamento noturno = número de contratos x dimensão do contrato x (base + taxas IG)

Fórmula para a taxa da IG = preço x 2,5% / 365
Fórmula para base = (P3 – P2) / (T2 – T1)
T1 = data de validade do futuro frente anterior
T2 = data de validade do futuro frente
P2 = preço do futuro frente
P3 = preço do próximo futuro

A base equivale ao movimento diário do nosso preço sem data ao longo dos futuros e pode ser um crédito ou um débito. Este será um número positivo ou negativo, dependendo da direção da sua negociação e da inclinação da curva a prazo.
Por exemplo, imagina que tem um contrato longo de 10 dólares com o Petróleo dos EUA. Se houvesse uma diferença de tempo entre T1 e T2 de 31 dias, e o futuro do mês anterior (P2) fosse 4 700 e o futuro seguinte (P3) fosse 4 770, então o ajustamento noturno seria calculado da seguinte forma:

Ajuste noturno = 1 x 10 $ x ((4 770 - 4 700 / 31) + (4 700 x 2,5% / 365))
= 22,58 $ + 3,22 $
No nosso exemplo, o custo para manter a posição durante a noite é de 3,22 $, no entanto, verás também um ajustamento da curva de futuros neutro em termos de dinheiro. O ajustamento de base de 22,58 $ será compensado nos lucros ou prejuízos correntes da posição.

Por outro lado, se tivesses uma posição curta do petróleo dos EUA no exemplo acima, receberias 22,58 dólares e pagarias 3,22 dólares, ou seja, um crédito líquido de 19,36 dólares.
Para qualquer posição aberta antes das 22h00 de sexta-feira, que ainda esteja aberta após as 22h00 de sexta-feira, a base de ajuste será feita para três dias ao invés de um. Esse ajuste de três dias é aplicado no domingo à noite ou na segunda-feira de manhã.

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