Santander, BBVA e Inditex: capital y dividendo a prueba

Qué se juega el accionista en Santander, BBVA e Inditex ahora

Santander se juega capital y crecimiento con la compra de Webster en EE. UU.

Banco Santander salta de lleno al mapa bancario de EE. UU. con la compra de Webster por unos 12.200 millones de dólares, pagados con mezcla de efectivo y nuevas acciones. El mercado reacciona con caídas porque ve consumo de capital, dilución y riesgo de ejecución en un país complejo.

Mi análisis: para el accionista, la clave es doble: cuánto se come esta operación el CET1 y si el banco mantiene su hoja de ruta de dividendos y recompra de acciones ya anunciada. Santander defiende que el impacto de capital es manejable y que Webster le da escala rentable en un mercado estratégico, pero las sinergias prometidas son exigentes.

Traducción: apuesta ofensiva a largo plazo, pero a corto puede traer volatilidad en la cotización si el mercado duda del retorno real de la compra.

BBVA: beneficio récord y examen al dividendo en un entorno de tipos más bajos

BBVA ha presentado un beneficio récord de 10.511 millones en 2025, con subida del 4,5% y mejora del beneficio por acción gracias a recompras, pero con ligera caída de la rentabilidad (ROTE) frente a 2024.

El mensaje al mercado va por dos vías: confirmación de un dividendo más generoso, incremento cercano al 30% frente al año anterior, y promesa de seguir combinando pago en efectivo con recompras, pese a un entorno de tipos menos favorable.

Mi análisis: el foco está en si BBVA puede sostener este ritmo de retribución sin tensionar el capital cuando el viento de cola de los tipos se vaya apagando. Hoy el mercado mira más la credibilidad de esa guía de capital que el titular de “beneficio récord”.

Inditex afina incentivos con una recompra de hasta 180 millones

Inditex lanza un programa temporal de recompra de hasta 180 millones de euros y un máximo de 3 millones de acciones para nutrir los planes de incentivos en acciones de directivos y empleados, con calendario ya fijado a partir del 5 de febrero.

No es una recompra “pura” para reducir capital, pero manda varias señales: disciplina financiera, confianza en la evolución del negocio y voluntad de alinear aún más al equipo gestor con la cotización.

Mi análisis: el impacto directo en beneficio por acción será limitado, pero ayuda a sostener la narrativa de empresa de calidad, con caja suficiente para combin ar dividendo, crecimiento y estos programas. Lo importante ahora será ver si la compañía mantiene márgenes en un contexto de consumo más volátil.

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