Alphabet, AMD y Eli Lilly: la factura de la IA

Capex récord en Alphabet, dudas en AMD y ‘growth defensivo’ en Eli Lilly

Alphabet: la cuenta de la IA sube y el mercado pregunta por el retorno

Alphabet ha presentado unos resultados fuertes, pero lo que está moviendo el precio es otra cosa: el anuncio de que su capex en 2026 se disparará hasta 175.000–185.000 millones de dólares, muy por encima de lo que descontaba el mercado. Es dinero para más servidores, centros de datos y capacidad de IA.

Mi análisis: el mensaje estratégico es claro: quieren seguir en primera línea de la carrera de modelos y nube. El problema para el inversor es el de siempre: mucho gasto hoy, retorno difuso mañana. Por eso la acción se mueve a golpes, con reacción inicial negativa pese a unos beneficios sólidos y un crecimiento muy fuerte en Google Cloud. Aquí la clave será si esos datos de nube e IA siguen acelerando lo suficiente como para justificar una estructura de costes mucho más pesada.

AMD: el mercado no compra el “algún día” frente a Nvidia

AMD se lleva un castigo importante en bolsa después de una guía de ventas que, aun no siendo mala, se percibe corta frente a las expectativas creadas en chips de IA. La compañía admite que el trimestre actual ingresará algo menos que el anterior, incluso contando con el impulso extra de ventas a China autorizadas bajo licencia de EE. UU. Eso reabre el miedo: ¿está realmente ganando terreno a Nvidia o solo acompañando de lejos? Además, la competencia de chips personalizados de los grandes tecnológicos añade presión.

Mi análisis: para el inversor, el mensaje es incómodo: múltiplo exigente, IA que aún no inflexiona de verdad y mucha fe puesta en la segunda mitad del año. Aquí el margen de error es mínimo: cualquier duda en data center se paga con caídas bruscas.

Eli Lilly: beneficios y guía de 2026 apuntalan el relato del “growth defensivo”

Eli Lilly vuelve a golpear la mesa: resultados por encima de lo previsto y previsiones de ingresos y beneficio para 2026 claramente superiores al consenso, apoyadas en la demanda de sus fármacos para obesidad y diabetes como Zepbound. Mientras su rival Novo Nordisk sufre más por presión de precios, Lilly ofrece justo lo que quiere el mercado ahora: crecimiento fuerte, visibilidad de beneficios y pipeline con catalizadores cercanos (como la posible aprobación de su pastilla oral). El valor ya cotiza caro, pero el mercado está dispuesto a pagar esa prima si se mantiene la combinación de volumen, márgenes y nuevas indicaciones.

Mi análisis: Lilly sigue siendo un claro ejemplo de “growth defensivo”: negocio ligado a una megatendencia sanitaria, con demanda muy inelástica y un flujo de hitos regulatorio-comerciales que sostiene el interés.

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