金融市场预测:2018年市场观察

明年有哪些金融市场应该关注?和我们的分析师一起,找出2018年的潜在市场动力。

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1.英镑

展望2018年,英镑(GBP)处于紧要关头,围绕未来英国与欧盟之间关系的问题继续影响市场。英国退欧谈判直至2018年10月才会结束,不过如果最近僵局被打破,这一日期可能会提前。

如果任何一方发表英国正走向“悬崖边缘”的言辞,或就不利条款达成一致,英镑兑其他主要货币可能会大幅贬值。而如果出现“无协议”情形,英镑兑欧元(EUR)甚至会下跌到历史新低。

当然,如果谈判步伐加快,英镑可能会升值。而如果条款有利,市场甚至会转向乐观。考虑到巨大的风险,2018年分析师将首先关注英镑市场。

2.西方股票市场

西方股票市场已经历多年的上涨。在公司回购、全球经济走强和央行政策的驱动下,标普500指数、道琼斯指数、富时100指数和DAX指数自2009年以来一直保持上涨趋势。

但一些分析师和交易者认为股票估值过高,许多市场的市盈率(P/E)已经远超过历史平均水平。一些人士目前认为,信用事件、重大欺诈、利率上升或新规定可能在2018年出现重大调整。而鉴于经济前景光明,另外一些人士认为市场会继续上涨。

如此,多年的上涨趋势是否会持续,或者如预测的那样发生大幅下跌?

3.美国波动率指数

由于全球股市面临的不确定性,明年波动率指数(VIX)将会格外引人关注。该指数根据买入和卖出期权价格分析衡量未来30天标普500指数波动率。

我们的分析师列出了明年波动率指数的三种情形:

1.平稳过渡(概率45%):标普500指数公司收益持续增长。波动率指数保持低点,处在9-15%范围。

2.隐秘的通胀冲击(概率35%):通胀上涨速度比美联储(Fed)预期的要快,债券收益率有所上升。波动率指数上涨至18-20%范围。

3.“黑天鹅”事件(概率20%):意外经济事件导致通缩环境。波动率指数上涨至超过30%。

4.美元

由于货币政策和特朗普经济政策变化,明年美元(USD)可能大幅升值。

市场一致预期美联储(Fed)于2018年加息两到三次,以响应失业率下降和消费者支出上升。因此到2019年,利率可能达到2%或以上,导致美元需求上升。

如果唐纳德·特朗普总统能够通过其提议的减税方案,加息的影响可能会放大。共和党人声称,这会提振经济体的就业率和消费者支出,因此如获通过,市场价格可能会反映一些额外的联邦基金利率上升。

但税收改革法案仍需要获得参议院的批准,并与在众议院通过的替代版本达成一致。因此最终法案将采取何种形式和市场将做出什么反应仍有待观察。

所以,2018年美元是否会再次升值?

5.日元和股票

日本银行(BoJ)行长黑田东彦的任期将于2018年4月结束,首相安倍晋三尚未宣布他是否会连任或由其他人接替,这对日元和日本股市而言比较微妙。

黑田东彦在实施货币政策方面发挥了重要作用,包括创新量化宽松方案,通过日元贬值使日本恢复通胀,并为日本股票提供急需的推动力。他的政策密切遵循首相设计和提倡的经济政策(“安倍经济学”),因此市场一致预期他将连任。

不过如果更为鹰派的人士接替其职位,我们的分析师预计价格会出现大幅调整,日本股票可能会下跌,日元则可能会升值。

6.中国股票

尽管市场担心中国的主权债务水平,但中国经济在2017年继续增长。2018年其经济增长是否会最终放缓?

2010年以来,中国经济增长主要由债务推动,国有企业和地方政府能够获得大量贷款,为国内和国际投资提供资金支持。目前其债务约为国内生产总值(GDP)的250%,预计大部分债务会成为坏账,这也导致了标普9月将中国的主权债务评级从A+下调至AA-。为解决这一问题,习近平主席开始控制低息贷款,可能会对中国股票造成打击。

但中国政府仍希望在2020年前将GDP翻倍(相比2010年水平),批评者表示贷款增速仍然过快。最坏的情形是中国“债务泡沫”爆发,从而导致金融危机,但鉴于大部分债务由国有企业持有,一些人士认为这种情形不太可能会发生。

有一点可以肯定,全球分析师和交易者将会密切关注习近平主席的下一步计划。

7.石油

油价已经处于两年来高点,但2018年可能继续上涨——如果供需状况如预期那样好转。

这些驱动因素很难预测,但美国页岩油产量似乎正在趋稳,且石油输出国组织(欧佩克)和俄罗斯的近期言辞表明,他们将继续减产至少至2018年底。

供给似乎将会保持稳定,但全球需求似乎在上升。国际能源署(IEA)和欧佩克最近上调需求预测,表明价格在明年将会上涨。

当然,市场瞬息万变。历史上,欧佩克国家超过产量配额的情况很常见,且经济低迷(尤其在中国)可能会导致需求迅速下降。因此,2018年油价走势仍有待观察。

8.黄金

黄金价格通常与美元和全球股市挂钩,明年可能会出现波动。

美元升值时,投资者通常套现大宗商品并买入美元,因此美元升值时黄金价格可能下跌。但如果西方、中国或日本股票下跌,投资者通常投资相对安全的黄金,因此黄金价格可能会上涨。

鉴于巨大的波动风险,2018年分析师将关注黄金市场。

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