美国税务改革过程中需要关注什么?

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唐纳德·特朗普入主白宫之后,承诺了很多但做到的很少,阻碍主要来自国会和最高法院。然而,这种局面即将结束,随着年底临近,美国进行大量税收改革的可能性似乎正在上升。对市场而言这至关重要,不断上涨的预期带动道琼斯、标准普尔500指数和纳斯达克攀升至全年高位。

2018年是否看涨,将有赖于这些改革能否通过而非美联储是否在12月加息。迄今为止,这个过程碰到了一些障碍,必须克服这些障碍才能实现减税。如果目前众议院和参议院的一揽子计划进入谈判阶段,将有两个主要问题亟待克服。

降低企业税的时机

参议院的计划与众议院的提案在很多方面都存在差异,不过市场非常期待的重点之一是将企业税改革推进到2019年的决定。或许法案最重要部分(至少对市场来说)的重大延期可能会削弱美国股市近期的受到的积极影响,但能够带来更长期、更温和的影响。

也就是说,这在一定程度上可能有助于以更稳健的速度延长牛市,而不是短暂的井喷。随着不断接近谈判阶段,众议院和参议院必须在两个法案之间找到妥协方案,解决时间差问题,而不会制造障碍。

强制保险

该法案的参议院版本还试图扩大税收改革的范围,同时试图利用一项称为“强制保险”的方式来扼杀奥巴马医改。所谓“强制保险”要求每个美国人都需要一个最低标准的保险,否则将面临惩罚,而取消强制保险可能会逐渐削弱奥巴马医改的核心宗旨,即保险公司不能根据人们以前或目前的疾病将他们排除在外或提高保费。

民主党不太可能支持这样的提案,因此共和党必须获得足够的内部支持以促使其通过。不过该提案存在企图阻止全民覆盖的争议,这在参议院和最终在国会谈判阶段可能会是一个重大障碍。

根据最近几周的情况来看,进展非常迅速,共和党希望加速,从而能够在特朗普要求的圣诞节截止日期前将法案放在他的办公桌上。许多经济和政治方面的专家针对是否以及何时进行这些改革表达了自己的预期。高盛政治经济学家亚历克·菲利普斯将2018年初改革的可能性从65%提高到了80%,与此同时摩根大通衍生与量化策略全球主管马科·科兰诺维奇表示市场对改革方案实施的可能性过于悲观。

特别值得注意的是这次税改的潜在定价偏差,如果最终能够实现的话,指数可能会大幅上涨。

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