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PMI与CPI预示英镑兑美元将进一步升值

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在英格兰银行鹰派论调之后,英镑/美元汇率本周上冲至14个月高位。有鉴于此,关于英镑的下一步走势,交易者应重点关注两个指标。

随着通胀率再次上升,英央行货币政策委员会(MPC)距离触发2007年以来的首次加息又近了一步。为此,英格兰银行在上周的姿态明显转向鹰派,汇丰银行也预计英国将在11月份加息。因此,如果英镑果真升值,我们也不应感到意外。然而,由于利率关系到绝大多数房产持有者的切身利益,交易者将重点关注近期变化对英镑的影响。

从货币调控角度考虑,年末应该是各大银行比较忙碌的阶段。市场对英格兰银行、欧洲央行以及美联储均有较高期待。三家央行均可能于短期内加息,而英格兰银行的加息时间最为紧迫。许多观点认为英格兰银行不会加息,但鉴于市场对英国退欧影响的恐惧仍在持续,英格兰银行加息的几率正随着通胀水平的上升而增加。下图所示为通胀水平和英镑/美元汇率高度关联的时间点,可以看到通胀曲线已于2015年末期开始由底部回升,预示着英镑/美元汇率已在一年前见底。本月的通胀率数据促使英镑大幅反弹,而下图预示着英镑仍有进一步升值的空间。如果当前的CPI曲线能够继续快速拉升,将更加能够佐证这一判断。

英国的经济繁荣度,正如其服务业PMI所体现的那样,也为英镑提供支撑。英国的就业和税收十分依赖于服务业。同时,PMI也是该国服务业乃至整体国民经济的前瞻性指标。

在下图中,我们可以看到服务业PMI已引领英镑价格多年,虽然汇率变动通常滞后PMI数月。而在近期走势中,英镑/美元汇率并未紧紧跟随服务业PMI的急剧拉升态势,围绕英镑和英国退欧的悲观情绪是部分原因。不过,随着通胀水平上升以及英格兰银行采取更为鹰派的立场,我们可以看到英国服务业对英镑价格的提振作用。不过,这种提振能走多远仍有待观察。由于服务业PMI已进入整固阶段(目前已达10个月),英镑反弹亦很有可能就此结束,并开始长期盘整。

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