英国央行会议前瞻:通胀是否会迫使他们采取强硬立场?

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鉴于通胀高企,周四的英国央行会议有可能会采纳货币政策委员会的强硬立场。

周四,英国央行将召开会议,届时发布的最新货币政策决议预计将会引发英镑和富时100指数波动。在所有关于“退欧”引发经济放缓的讨论中,许多观点认为在多年时间内将不会看到政策向鹰派立场的转变。然而,不断上升的通胀率却越来越有可能促成这一转变。尽管我们当前不太可能看到量化宽松(QE)举措或利率会有任何实质的变化,不过市场会关注英国央行在加息方面的任何倾向。

经济

自英国去年决定脱离欧盟以来,其经济经历了一段复杂的时期。英国保留了自己的货币英镑,在很大程度上这起到了非常大的帮助作用。当退欧对经济产生负面影响时,英镑起到了自动稳定的作用,因此帮助维持了强劲的就业市场,使得失业率保持在40年来的最低水平。不过,在制造业看起来受益于弱势英镑的同时,服务业和建筑业受到的影响却小得多。

弱势英镑对通胀的影响将主导货币政策,尤其是本次会议。鉴于消费者价格指数(CPI)目前达到2.6%,核心CPI为2.4%,市场显然很担心实际通胀可能会长期以相当大的幅度超出强制性的2%通胀目标。鉴于周二将公布通胀数据,周三公布就业数据,本周英国央行将会获取到一些事关决策的重要信息。考虑到英国平均收入增长趋势正在恶化,市场有理由认为,通胀大幅上升可能会导致英国央行采取更为强硬的立场,以应对实际收入下降的局面。

在上个月的英国央行会议上,马克·卡尼(Mark Carney)透露,预计未来3年将会加息一次以上,但是第一次不太可能在2018年第三季度之前发生。虽然距离加息(或降息)明显还有一段时间,但是政策基调的任何转变对于市场都将十分关键,市场将不得不进行调整,以适应最新出现的加息可能性。自上次会议以来,英镑兑欧元进一步贬值,因此我们有理由相信,通胀可能会再次上升。这将让货币政策委员会(MPC)陷入困境,并可能导致他们周四发表更强硬的声明。

不过我们最终还需要看这些言论的可信度,在英国脱欧这一极其艰难的过程中,加息似乎显得不合情理。在某种程度上,英国央行的强硬立场可能是试图刺激英镑走强,从而拉低通胀。无论如何,此次会议将会让我们更多地了解英国央行对当前通胀水平的容忍程度,本周早些时候公布的通胀数据将会提供一个关键线索,即英国央行在改变立场方面是否将会面临更大的压力。

我们可以看到英镑本月已经扭转其兑欧元的颓势,趋势线和简单移动平均线都出现反转并形成持续的下降趋势。如果明天公布的英国消费者价格指数上涨,可能会导致这对货币的趋势进一步走低,并使得市场相信周四可能会听到英国央行更强硬的论调。

从周线图来看,很明显存在较大的下行空间,毕竟近几个月来涨幅相当大。这可能为这对货币的长期下行趋势铺平道路,正如随机指标所指示的,该指标刚刚走出超买区域。

最终,周四会议的大部分内容将取决于明天公布的CPI数据。不过,随着越来越多的英国央行成员表达了他们的担忧,即市场并未完全消化加息的可能性,因此委员会很可能会采取鹰派立场。不过,这是否实际反映了加息可能性上升,或者目的是否仅仅是为了推高英镑并降低通胀,尚待观察。

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