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之前数年的“规律”难以摆脱,下半年美国经济表现可期

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美国经济二季度大幅回升,可能重复之前数年形成的“规律”

GDP分项来看,美国下半年的经济增长前景的确可期

若税改获通过,美国GDP增速将上一个新台阶

上周五(7月28日)公布的数据显示,美国二季度GDP年化率大幅回升至2.6%,增幅较一季度的1.2%翻了一倍还不止。看来,美国经济很有可能重复前几年一季度犯“春困”、二季度开始逐步回升的模式。美国经济为什么呈现出这样特点?经济学家们给出了库存周期、统计偏差等各种答案, 一如往常那样。我们在此无意深究这一问题,但会高度重视这一客观存在的特点或“规律”,以及相关的市场含义。

事实上,从该GDP报告的分项来看,美国下半年的经济增长前景的确可期。在就业处于充分状态、工资增速年率稳定在2.5%上方的条件下,消费可能继续保持强劲,为GDP的增长发挥中流砥柱的作用。企业投资仍然保持强劲的势头,二季度对设备的投资增长了8.2%、创下近两年来的最快增速;企业投资的持续增长将对美国生产率的提升奠定基础。库存对二季度GDP的拖累作用已经显著放缓,暗示美国企业的这轮去库存快接近尾声;随着经济活动的再次升温,库存有可能在下半年为GDP做出正的贡献。住宅投资在二季度大幅下降了6.8%,但从美国房地产市场的总体形势来看,这可能是难以持续的。

此外,从美国政府的施政前景来看,美国经济很有可能在下半年获得一些额外的助益。尽管目前特朗普政府推行新医改的进程不顺利,令市场信心颇为受挫,但对经济影响更大的税改计划才是更值得关注的。根据目前的消息,新的税改方案放弃了备受争议的边境调节税、企业税率将非常有竞争力;重要的是,共和党内部在税改上的分歧要小得多,美国国会在秋季通过新税改方案的可能性相当高。若新税改方案获得通过,美国经济增速可能上一个大台阶。

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