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A股第四次闯关MSCI,这次会更好?

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图片来源:彭博社

MSCI 2017年度市场分类评审结果即将公布,以人民币计价的中国A股市场能否获纳入?亚洲投资者正拭目以待。此前,A股三次闯关MSCI均未成功,而资本赎回限制、市场准入状况及自愿停牌机制等方面的疑虑被MSCI列为暂不纳入的理由。

对于亚洲市场而言,A股成功纳入MSCI指数的显著作用在于将可能为中国大陆股市引入大量资金,并间接促进区域市场开放。MSCI指数体系为资产管理人和投资者所青睐,已成为投资组合参考的基准指数,获纳入MSCI将为中国股票带来长期利好。高盛预计,此举有望给中国股市增加70亿美元的买入资金。尽管对于总市值达7万亿美元的中国股市而言,这并不是一个很大的数字,但却有助进一步推进市场自由化。经济研究公司凯投宏观(Capital Economics)的数据显示,外国投资者目前在A股的投资仅有2%左右[1],进一步的市场开放预计将有望增加需求。MSCI公布结果前的咨询报告所反映出的积极变化也推高了市场对以人民币计价的中国A股纳入MSCI新兴市场指数的信心。

彭博三月底对多家机构的战略分析师和基金经理进行的调查显示,13人中仅有6人预计MSCI今年将会纳入中国A股。高盛预计,今年A股获纳入的几率为百分之六十,低于去年百分之七十的预估。尽管资本赎回限制和大面积股票停牌的担忧仍存在,但我们有理由相信,今年A股冲关MSCI指数机会更大。

对于接下来的审议,MSCI提出将纳入的股票数量从之前的448只减至169只。且纳入的都是已通过沪港通和深港通向外国投资者开放的大盘股,从而减少对投资配额和资本赎回限制的担忧。该方案也被视作试图规避停牌和非流动性及中盘股造成的价格波动幅度大等问题。

此外,与2015年市场动荡及2016年经济增长放缓的担忧相比,今年中国股市表现得相对平静,并在年初呈正增长态势。这些因素无疑为中国A股获纳入MSCI提供了更加有利的条件。

如获纳入,MSCI预计中国A股在其新兴市场指数的权重将为0.5%。与以其他外币计价的股票相比,该权重本身并不显著,但从长远的角度看,有扩大的可能。毫无疑问,如成功纳入将为中国股市带来积极影响。反之,市场不利因素有限,只不过是又一次失望。

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