国际油价靠稳,但随着美国增产,油价可能回落吗?

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图片来源:彭博社

在一个充满政治不确定性的世界中,有观点认为一些发达国家政府可以通过低利率、资产负债表扩张以及非常规货币政策为央行所不能,来刺激经济和通货膨胀,而目前市场参与者正在全面评估这观点。

很明显,在欧洲、美国及其他发达经济体和新兴市场,导致通胀预期上升的核心因素是美国原油和布伦特油的走势。这在一定程度上也助推中国生产者价格指数(PPI)升至5.5%。考虑到这个趋势及目前通胀的强劲势头,预计1月PPI将攀升至6.5%甚至更高。但如果油价在接下来的几周开始下跌而致使自去年9月以来推高市场情绪的关键因素之一消失,将会发生什么?这是现在很多人关心的问题。

答案是,情况将变得非常复杂。从每日或每周原油价格走势图来看,有迹象显示油价在短期内可能回落至每桶50美元,甚至每桶45美元。这将对资本市场产生颇为有趣的影响。一个可能的影响是债券市场升温,从而抵消认为长达数十年的债券牛市濒临终结的观点带来的负面情绪。通胀预期下降将是首要关注点,或利好黄金和白银市场。

全球原油期货多头头寸达历史高位,显然投机商需要新刺激来继续增加已处高位的多头头寸。美国原油产量激增,则一旦油价超出收支平衡点,产油商将尽一切可能使产量最大化。这从美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)的钻井数可以看出。自2016年5月以来,其石油钻井总数由404口攀升至729口,涨幅达80%。美国能源信息署(EIA)在2月短期能源展望报告中,将2018年美国原油日产量从1月份时预计的930万桶上调至953万桶。

美国每周原油库存报告显示,自2016年3月以来,原油库存首次连续五周录得增长。此外,汽油库存也在增加。

市场在注视供需动态并认为美国原油产出是决定性因素。一旦市场对欧佩克(OPEC)成员国(以及部分非成员国)会遵守减产协议失去信心,原油价格将趋近每桶40美元,而非维持在每桶50美元上方。可见OPEC成员国遵守减产协议至关重要,否则,市场将更大规模对当前原油期货多头头寸平仓。

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