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大宗商品价格上涨将加大中国通胀压力

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图片来源:彭博社

随着新兴市场和发达经济体制造业等多项经济指标改善,全球通胀抬头。事实上,除了欧洲呈现通胀回暖趋势,中国也表现出了强于任何其他经济体的通胀增长势头。目前通胀上行压力主要在生产者层面,这在能源和黑色金属产业尤为明显,但暂未转嫁给消费者。然而,生产者价格指数(PPI)在过去16个月由负转正,攀升了11.4个百分点, 如果这个趋势持续,PPI可能会达到2011年的7.5%水平,在中国政府于2008年11月出台经济刺激措施之后。

PPI上涨的主要原因包括人民币走弱(输入型通胀)、钢铁煤炭企业减产、以及去年房产投资强烈反弹。此外,国有企业固定资产投资按年大幅增长,使资本支出增长率从12%升至22%,其影响也不容忽视。几乎可以肯定中国央行不会进一步放松货币政策,预期货币政策在一段较长的时间内将不会有大变化,尤其是考虑到央行近期稳定汇率的举措。

全球通胀抬头的核心为主要大宗商品价格的上涨。在1月份寻求卖家之后,去年9至12月间大连商品交易所的铁矿石和钢铁期货价格分别上涨了83%和61%,大宗商品市场又呈现新一轮上涨势头。基本面情况表明大宗商品价格有可能将在春节前挑战不久前的高位,港口铁矿石库存水平创历史记录,这将进一步推动去产能,而交易商至今并未预期钢材生产商会因近期价格上涨而增加生产。

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