Duo action risks

The macro duo of the FOMC and Greece continue to create jitters – it will be a daily theme for the next month; in the case of the Fed, the next three to four months.

Federal Reserve
Source: Bloomberg

Vigilance is the best word and way to describe my strategy currently. 

What’s spiking my interest:

US data overnight was surprisingly weak – although not country-wide. The Empire State manufacturing index declined 1.98, estimates were expecting a 5.2 expansion from the 3.09 in the previous month.

Industrial production was hit hard as well – most point to the USD strength and a slide in mining – the data was down 0.2% last month; estimates were for a 0.3% growth figure.

The US data just adds to the indifference – the US economy’s expansion clearly isn’t uniformed; employment is booming, economic activity is varied (sales solid, production not) and growth at last print was contracting.

The FOMC meeting on Thursday should be a possible catalyst for direction – No ‘lift-off’ scenario but the ‘communication’ should give some indication of a possible timeframe for lift-off.

Grexit: Here is what we see as the biggest risk – Bank deposit run-ons. If the IMF and the ECB get a whiff of a mass run on, it will pull is cash tranches - sharpish. It is a real risk: last night €400 million fled Greek banks 60% above the average of the past few weeks of €250 million. No IMF or ECB funding will be needed or given if Greek banks are insolvent - period.

From the equity perspective the S&P has weathered the macro distractions rather well - it is far from having a correction. In fact, it’s been 1,350 days since the last 10% down move in the US for a 94% return. Even with a Fed lift-off scenario, it would require some strong selling and Greece for the US appears to be a distraction.

China is also an interesting scenario. The CSRC yesterday banned all OTC margin lending, leverage and collateral asset trading – not unexpected. However, the volumes through Chinese markets currently are mind boggling – in the past five days A-shares (Shanghai and Shenzhen) have averaged a daily turnover of US$323 billion that is double the daily average of the S&P.

Leverage is a key part of China’s current market turnover. OTC isn’t a huge part of that leverage trading, however, it is still a sizable potion to be taking out of the market. If the CSRC was to regulate leverage trading that volume would evaporate and a 10% correction would happen in a single session.

Australia is at an interesting inflection point. The sell-off in the morning session yesterday was quickly and healthily reversed in the afternoon. The reasoning came down to the banks - the fundamental stats are staking up for some buying support. However, the minutes today may stifle future expectations if macro-prudential rules where further discussed.

RBA minutes – language, language, language – targeted monetary talk, talk about macro-prudential regulations and talk about ‘rate effectiveness’ key to the ASX, the AUD and future rate expectations. This is why I see possible disappointment in the minutes today from a trading perspective. 

Ahead of the Australian open

We are currently calling the ASX flat at 5536 - the banks are likely to be a support space for the market, materials a drag. BHP’s ADR is pointing to a 1.1% decline on the open this morning.

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.